Obligație de ajustare
Ce este Obligatia de ajustare?
Obligațiunea de ajustare este o nouă garanție emisă pentru datoria restantă a unei corporații care se află în faliment și care trebuie să își recapitalizeze structura datoriei.
Înțelegerea obligațiunii de ajustare
O obligațiune de ajustare este emisă de o corporație atunci când își restructurează datoriile pentru a face față dificultăților financiare sau potențialului faliment. În timpul restructurării, deținătorii de obligațiuni existente, restante, primesc obligațiuni de ajustare. Această emisiune permite consolidarea obligației de creanță față de noile obligațiuni, făcând astfel obligațiunile de ajustare o alternativă la faliment dacă dificultățile financiare ale unei companii fac dificilă efectuarea plăților datoriei.
Obligațiunile de ajustare au o structură în care plata dobânzilor are loc numai atunci când compania are câștiguri. Compania nu intră în neplată pentru că nu își poate îndeplini obligațiile de plată. Aceasta recapitalizează efectiv obligațiile restante ale companiei. De asemenea, permite companiei șansa de a ajusta termeni precum ratele dobânzii și timpul până la scadență, oferind companiei o oportunitate mai bună de a-și îndeplini angajamentele fără a intra în faliment.
Într-un faliment din capitolul 11, compania ar fi lichidată cu toate activele sale vândute sau alocate creditorilor. De obicei, un astfel de faliment generează doar o fracțiune din banii care sunt datori creditorilor. Obligațiunile de ajustare oferă un stimulent pentru o companie și creditorii săi să lucreze împreună. Compania își poate reorganiza datoriile într-un mod care permite companiei să își continue operațiunile, crescând șansele ca creditorii să fie plătiți mai mult decât în cazul în care compania este lichidată.
Chei de luat masa
- Obligațiunea de ajustare este o nouă garanție emisă pentru datoria restantă a unei corporații care se află în faliment și care trebuie să-și recapitalizeze structura datoriei.
- Obligațiunile de ajustare au o structură în care plata dobânzilor are loc numai atunci când compania are câștiguri, deși pot exista prevederi pentru acumularea plăților ratate.
- Obligațiunile de ajustare pot oferi un avantaj fiscal, deoarece orice dobândă plătită este o cheltuială deductibilă din impozite.
Mecanismul obligațiunii de ajustare
O companie care se confruntă cu dificultăți financiare se va întâlni în general cu creditorii săi, inclusiv cu deținătorii de obligațiuni, pentru a negocia un acord mai preferabil decât falimentul. În cazul în care rezultă Emiterea de obligațiuni de ajustare, atunci va fi necesară permisiunea deținătorilor de obligațiuni existente.
Condițiile unei astfel de obligațiuni includ adesea o prevedere care, atunci când o companie generează câștiguri pozitive, este obligată să plătească dobânzi. Dacă veniturile sunt negative, nu se datorează nicio plată a dobânzii. În funcție de termenul specific al unei obligațiuni de ajustare, orice plată a dobânzii ratate poate fi acumulată integral, parțial acumulată sau nu acumulată. În plus, deoarece câștigurile negative nu creează o obligație de plată a dobânzilor, compania evită jenarea de a fi considerată în neplată a datoriei sale. Obligațiunile de ajustare pot oferi un avantaj fiscal, deoarece orice dobândă plătită este o cheltuială deductibilă din impozite.
Obligațiunile de ajustare pot ajuta companiile să își mențină viabilitatea și să evite falimentul, cu toate acestea creditorilor li se poate cere să aștepte mulți ani pentru a fi rambursate. De asemenea, alte opțiuni pentru reorganizarea structurii de capital a unei companii ar putea include o datorie la schimbul de capitaluri proprii.
Un exemplu ar fi Santa Fe Pacific Corporation.În 1895, s-a confruntat cu dificultăți financiare semnificative și a aranjat restructurarea datoriilor sale de 51,7 milioane dolari într-o nouă obligațiune de ajustare. PotrivitNew York Times, problema includea termeni care permiteau căii ferate să plătească dobânzi până în 1900 doar „dacă simțea că are câștiguri suficiente pentru a efectua plățile”. După aceea, calea ferată „nu putea uita doar de plăți, ci le putea amâna, la nesfârșit, dacă va fi nevoie”. A durat aproape 100 de ani, dar acea datorie a fost achitată în sfârșit în 1995, când compania a fost achiziționată de Burlington Northern Inc.