Rambursare anticipată
Ce este rambursarea anticipată?
Rambursarea în avans se referă la reținerea încasărilor unei noi emisiuni de obligațiuni mai mult de 90 de zile înainte de a le utiliza pentru a achita (rambursarea) obligațiile unei emisiuni de obligațiuni restante.
Chei de luat masa
- Rambursarea în avans se referă la reținerea veniturilor unei noi emisiuni de obligațiuni mai mult de 90 de zile înainte de a le utiliza pentru a achita (rambursarea) obligațiile unei emisiuni de obligațiuni restante.
- Rambursarea în avans este utilizată cel mai adesea de guvernele care doresc să-și amâne plățile datoriei, mai degrabă decât să plătească o sumă mare de datorii atunci când este scadentă.
- Municipalitățile folosesc de obicei rambursarea în avans pentru a reduce costurile împrumuturilor și pentru a profita de dobânzi mai mici.
Înțelegerea rambursării anticipate
Rambursarea în avans se referă la practica de a prelua fondurile primite dintr-o nouă emisiune de obligațiuni pentru a achita datoria unei emisiuni anterioare. Acest lucru se poate produce numai după 90 de zile. Emiterea noii obligațiuni este, de obicei, la o rată a dobânzii mai mică decât obligația mai veche, neplătită. Municipalitățile folosesc de obicei rambursarea în avans pentru a reduce costurile împrumuturilor și pentru a profita de dobânzi mai mici.
Rambursarea în avans se poate referi și la o emisiune de obligațiuni în care obligațiunile noi se vând la o rată mai mică decât cele restante. Emitentul de obligațiuni plasează încasările din vânzarea noii emisiuni (rambursarea obligațiunii) într-un cont escrow până când apelează vechea emisiune (obligațiune rambursată).
Rambursarea în avans este utilizată cel mai adesea de guvernele care doresc să-și amâne plata datoriilor, mai degrabă decât să fie nevoite să achite o sumă mare de datorii în prezent. În anumite privințe, acest lucru este comparabil cu refinanțarea ipotecii unui proprietar. În 2017, obligațiunile de rambursare anticipată au totalizat 91 de miliarde de dolari și au reprezentat 22,2% din piața totală a obligațiunilor municipale de 3,8 trilioane de dolari.
Regulamentul de rambursare anticipată
Autoritățile de reglementare s-au arătat îngrijorate cu privire la potențialele abuzuri ale rambursării în avans. Deoarece obligațiunile municipale tind să aibă rate mai mici, municipalitățile ar putea utiliza rambursarea în avans pentru a emite sume nelimitate de datorii la o rată scăzută. Orașul ar putea investi apoi în investiții cu rating mai mare. Din acest motiv, autoritățile de reglementare au impus reguli care limitează statutul scutit de impozit al dobânzii la rambursarea obligațiunilor. Mai mult, datorită unei prevederi din Legea privind reducerile fiscale și locurile de muncă din 2017, veniturile din dobânzi nu sunt scutite de impozit pentru rambursarea în avans a obligațiunilor emise după 31 decembrie 2017.
Statele individuale au legi care impun limite rambursării anticipate, cum ar fi scadențele legale și limitele ratei dobânzii. IRS restricționează veniturile obținute din investiții dintr-o emisiune de obligațiuni de rambursare în avans. În plus, reglementările de arbitraj permit de obicei municipalităților să avanseze obligațiunile de rambursare o singură dată pe durata de viață a obligațiunii. Înainte de a iniția rambursarea în avans, orașele trebuie mai întâi să se asigure că suma de bani care trebuie economisită prin tranzacție merită orice costuri de emitere.
Exemplu de rambursare anticipată
Rambursarea în avans este populară în medii cu rate scăzute ale dobânzii, atunci când emitenții de obligațiuni pot căuta să profite de rate mai mici prin refinanțarea obligațiunilor restante care nu s-au maturizat încă. De exemplu, să presupunem că o municipalitate dorește să își refinanțeze obligațiunile curente neachitate la o rată nouă, mai mică. Orașul ar lua veniturile din vânzarea obligațiunilor de rambursare și le va investi în Principal și dobânzile încasate pe trezoreriile din portofoliu escrow sunt folosite pentru a achita obligațiuni vechi.