Regula tuturor deținătorilor

Care este regula pentru toți deținătorii?

În domeniul financiar, termenul „regulă pentru toți deținătorii” se referă la un ofertă de ofertă trebuie pusă la dispoziția tuturor acționarilor din clasa particulară de acțiuni solicitate pentru cumpărare. 

Această regulă este deosebit de importantă în timpul ofertelor de preluare, asigurându-se că orice ofertă de ofertă făcută de compania achizitoare nu poate fi direcționată doar acelor acționari în favoarea preluării.

Chei de luat masa

• Regula tuturor deținătorilor este o prevedere de protecție a acționarilor care se aplică companiilor tranzacționate public.
• Este conceput pentru a asigura interesele investitorilor cu amănuntul în contextul fuziunilor și achizițiilor.
• Regula tuturor deținătorilor se aplică în combinație cu o a doua prevedere, cunoscută sub numele de regula cel mai bun preț.

Cum funcționează regula tuturor deținătorilor

Atunci când doresc să achiziționeze o cotă de control a unei companii cotate la bursă, potențialii achiziționari vor emite o ofertă de licitație care prezintă condițiile propuse. Această ofertă va include aproape întotdeauna o primă în raport cu prețul de piață al acțiunilor companiei, care exista atunci, pentru a stimula acționarii existenți să aprobe tranzacția. 

Adesea, ofertele de licitație vor fi făcute cu cooperarea sau aprobarea tacită a echipei de conducere existente, care ar fi putut curtea activ potențialii cumpărători. În aceste cazuri, managerii vor emite o scrisoare prin care își exprimă aprobarea ofertei de ofertă și recomandă acceptarea acesteia de către acționari. Cu toate acestea, în alte cazuri, oferta de ofertă poate face parte dintr-o încercare de preluare ostilă în care dobânditorul face apel direct la acționarii companiei, împotriva dorințelor echipei sale de conducere existente.

În ambele cazuri, investitorii cu amănuntul sunt dezavantajați de investitorii instituționali, în sensul că nu au capacitatea de a se coordona cu ușurință între ei cu privire la aprobarea sau nu a tranzacției propuse. Din acest motiv, Securities and Exchange Commission (SEC) supraveghează o varietate de politici menite să protejeze investitorii cu amănuntul de manipularea de către investitori mai mari și mai influenți.

O astfel de prevedere este regula tuturor deținătorilor, care impune ca orice ofertă să fie extinsă la toți deținătorii clasei de acțiuni la care se referă oferta de ofertă.

Exemplu din lumea reală a regulii pentru toți deținătorii

Derivată din regula 14d-10 a Legii burselor de valori din 1934, regula tuturor deținătorilor este una dintre numeroasele dispoziții menite să protejeze drepturile acționarilor. Se aplică în combinație cu o altă regulă de protecție a investitorilor, cunoscută sub numele de „regula celui mai bun preț”.

În conformitate cu regula celui mai bun preț, prețul plătit tuturor deținătorilor de garanții într-o tranzacție de licitație trebuie să fie cel mai mare sau cel mai bun preț disponibil oricăruia dintre deținătorii de garanții implicați în acea tranzacție.  Luate împreună, aceste două reguli împiedică ignorarea oricărui acționar în cursul ofertei de licitație, împiedicând, în același timp, anumitor acționari să li se ofere un preț mai puțin favorabil decât alții.