Alpha și Beta pentru începători

Adesea auzim termenii alfa și beta când vorbim despre investiții. Acestea sunt regresie liniară. Nu vă faceți griji dacă sună prea complicat, vom explica totul în acest articol.

Chei de luat masa

• Alfa și beta sunt două părți diferite ale unei ecuații utilizate pentru a explica performanța stocurilor și a fondurilor de investiții.
• Beta este o măsură a volatilității față de un punct de referință, cum ar fi S&P 500.
• Alpha reprezintă rentabilitatea excesivă a unei investiții după ajustarea pentru volatilitatea legată de piață și fluctuațiile aleatorii.
• Alfa și beta sunt ambele măsuri utilizate pentru a compara și a prezice rentabilitățile.

Ecuația

Dacă ecuațiile îți fac ochii să strălucească, poți sări peste această parte. Pe de altă parte, putem merge direct la ecuație dacă cunoașteți o algebră sau ați luat vreodată o clasă care acoperă regresii la facultate. Modelul de bază este dat de:

• y = a + bx + u

Unde:

• y este performanța stocului sau a fondului.
• a este alfa, care este randamentul în exces al acțiunii sau al fondului.
• b este beta, care este volatilitate în raport cu etalonul.
• x este performanța indicatorului de referință, care este adesea indicele S&P 500.
• u este reziduul, care este porțiunea aleatorie inexplicabilă a performanței într-un an dat.

Definirea versiunii beta

Beta este o măsură a volatilității față de un punct de referință și este mai ușor să vorbești mai întâi despre beta. Măsoară riscul sistematic al unui titlu sau al unui portofoliu în comparație cu un indice precum S&P 500. Multe stocuri de creștere ar avea un beta peste 1, probabil mult mai mare. O factură T ar avea un beta aproape de zero, deoarece prețurile sale se mișcă cu greu în raport cu piața în ansamblu.

ETF-uri inverse sau dețin obligațiuni de trezorerie.

Ceea ce vă spune și beta este atunci când riscul nu poate fi diversificat. Dacă te uiți la versiunea beta a unui fond mutual tipic, în esență îți spune cât de mult riscul de piață îți asumi.

Este esențial să ne dăm seama că beta-ul mare sau scăzut duce frecvent la performanțe superioare pieței. Un fond cu o mulțime de acțiuni de creștere și beta mare va depăși de obicei piața într-un an bun pentru acțiuni. În mod similar, un fond conservator care deține obligațiuni va avea un nivel beta redus și va depăși de obicei S&P 500 în timpul unui an slab pentru piață.

---

Dacă o acțiune sau un fond depășește piața pentru un an, este probabil din cauza beta sau a norocului aleator, mai degrabă decât alfa.

Definirea Alpha

Alpha reprezintă rentabilitatea excesivă a unei investiții după ajustarea pentru volatilitatea legată de piață și fluctuațiile aleatorii. Alpha este unul dintre cei cinci indicatori majori de gestionare a riscurilor pentru fondurile mutuale, acțiuni și obligațiuni. Într-un anumit sens, le spune investitorilor dacă un activ a avut în mod constant performanțe mai bune sau mai slabe decât prezice beta-ul său.

Alfa este, de asemenea, o măsură a riscului. Un alfa de -15 înseamnă că investiția a fost mult prea riscantă având în vedere randamentul. Un alfa zero sugerează că un activ a obținut un randament proporțional cu riscul. Alfa mai mare de zero înseamnă o investiție depășită, după ajustarea pentru volatilitate.

Când managerii de fonduri speculative vorbesc despre alfa ridicat, de obicei spun că managerii lor sunt suficient de buni pentru a depăși performanța pieței. Dar asta ridică o altă întrebare importantă: când alfa este randamentul „excesiv” peste un indice, ce indice folosiți?

De exemplu, administratorii de fonduri se pot lăuda că fondurile lor au generat randamente de 13% atunci când S&P a returnat 11%. Dar S&P este un indice adecvat de utilizat? Managerul ar putea investi în stocuri cu capitalizare mică. Aceste stocuri au randamente mai mari decât S&P 500, conform modelului Fama și francez cu trei factori. În acest caz, un indice de valoare cu capitalizare mică ar putea fi un punct de referință mai bun decât S&P 500.

Există, de asemenea, șansa ca un administrator de fond să aibă noroc în loc să aibă alfa adevărat. Să presupunem că un manager depășește piața cu o medie de 2% în primii trei ani ai fondului, fără o volatilitate suplimentară legată de piață. În acest caz, beta este egal cu unul și s-ar putea să arate că alfa este de 2%.

Totuși, să presupunem că administratorul de fond este mai puțin performant decât piața cu 2% în următorii trei ani. Acum pare că alfa este egal cu zero. Aspectul original al alfa s-a datorat neglijării mărimii eșantionului.

Foarte puțini investitori au alfa adevărat și de obicei este nevoie de un deceniu sau mai mult pentru a fi siguri. investiții valorice, GARP ) pe parcursul carierei sale. Un studiu al lui Buffett alfa a constatat că el a avut tendința de a utiliza efectul de levier cu stocuri de înaltă calitate și beta reduse.

Linia de fund

Alpha și beta sunt ambele raporturi de risc pe care investitorii le folosesc ca instrumente pentru a compara și a prevedea randamentele. Sunt numere semnificative de știut, dar trebuie verificat cu atenție pentru a vedea cum sunt calculate.