Altman Z-Score

Ce este Altman Z-Score?

Scorul Altman Z este rezultatul unui test de rezistență a creditului care măsoară probabilitatea falimentului unei companii producătoare cotate la bursă. Scorul Altman Z se bazează pe cinci rapoarte financiare care pot fi calculate din datele găsite în raportul anual 10-K al unei companii. Folosește profitabilitatea, pârghia, lichiditatea, solvabilitatea și activitatea pentru a prezice dacă o companie are o probabilitate mare de a deveni insolvabilă.

Chei de luat masa

• Scorul Altman Z este o formulă pentru a determina dacă o companie, în special în spațiul de producție, se îndreaptă spre faliment. 
• Formula ia în considerare rentabilitatea, efectul de levier, lichiditatea, solvabilitatea și rapoartele de activitate. 
• Un scor Z al lui Altman apropiat de 1,8 sugerează că o companie ar putea fi îndreptată spre faliment, în timp ce un scor mai aproape de 3 sugerează că o companie se află într-o poziționare financiară solidă.

Cum funcționează Altman Z-Score

Se poate calcula scorul Altman Z după cum urmează:

Z-Scor = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E

Unde:

• A = fond de rulment / active totale
• B = câștigurile reportate / activele totale
• C = câștiguri înainte de dobânzi și impozite / active totale
• D = valoarea de piață a capitalului propriu / totalul pasivelor
• E = vânzări / active totale

Un scor sub 1,8 înseamnă că este probabil ca compania să se îndrepte spre faliment, în timp ce companiile cu scoruri peste 3 nu vor da faliment. Investitorii pot utiliza scorurile Z ale lui Altman pentru a determina dacă ar trebui să cumpere sau să vândă o acțiune dacă sunt îngrijorați de puterea financiară a companiei. Investitorii pot lua în considerare achiziționarea unei acțiuni dacă valoarea sa Altman Z-Score este mai aproape de 3 și vânzarea sau scurtarea unei acțiuni dacă valoarea este mai aproape de 1,8.

consideratii speciale

În 2007, ratingurile de credit ale valorilor mobiliare specifice legate de active au fost evaluate mai mult decât ar fi trebuit. Scorul Altman Z a indicat faptul că riscurile companiilor au crescut semnificativ și ar fi putut să se îndrepte spre faliment.

Altman a calculat că scorul mediu Altman Z al companiilor în 2007 a fost de 1,81. Ratingurile de credit ale acestor companii au fost echivalente cu un B. Acest lucru a indicat faptul că 50% dintre firme ar fi trebuit să aibă ratinguri mai mici, să fie foarte afectate și să aibă o mare probabilitate de faliment.

Calculele lui Altman l-au determinat să creadă că va apărea o criză și că va exista o criză pe piața creditelor. Altman a crezut că criza va proveni din neîndeplinirea obligațiilor corporative, dar criza a început cu titluri garantate cu ipotecare. Cu toate acestea, corporațiile au intrat în vigoare în curând în 2009, la cea de-a doua cea mai mare rată din istorie.

Istoria scorului Z Altman

Profesorul de Finanțe Stern din New York, Edward Altman, a dezvoltat formula Altman Z-score în 1967 și a fost publicată în 1968. De-a lungul anilor, Altman a continuat să-și reevalueze Z-score de-a lungul anilor. Din 1969 până în 1975, Altman a analizat 86 de companii aflate în primejdie, apoi 110 din 1976 până în 1995 și, în cele din urmă, 120 din 1996 până în 1999, constatând că scorul Z avea o precizie între 82% și 94%.

În 2012, el a lansat o versiune actualizată numită Altman Z-score Plus pe care o puteți folosi pentru a evalua companiile publice și private, companiile producătoare și neproductive și companiile din SUA și din afara SUA. Se poate folosi Altman Z-score Plus pentru a evalua riscul de credit al companiei. Scorul Altman Z a devenit o măsură sigură de calcul al riscului de credit.