Analiza rentabilității capitalului Boeing (ROE) (BA)
Compania Boeing (NYSE: multiplicator ridicat al capitalului propriu au împins ROE-ul Boeing peste cele ale colegilor săi, în ciuda marjei de profit net restrâns a companiei.
Comparații istorice și de la egal la egal
ROE-ul Boeing de 52,9% este cea mai mare valoare din anul întreg 2012, când ROE-ul său era de 83,1%. În deceniul precedent, ROE-ul companiei a variat de la 23% la 314,6%. Boeing a avut unul dintre cele mai mari ROE-uri din grupul său de parteneri, care include companii aerospațiale în industria de apărare și civilă. Pe parcursul celor 12 luni care s-au încheiat în septembrie 2015, doar ROE de 96,82% a lui Lockheed Martin a fost mai mare. Airbus a avut următorul ROE cu 38,1%. Valoarea medie a ROE a grupului a fost de 26,13%, mult sub cea a celei mai recente cifre a Boeing. Chiar și cel mai mic ROE al Boeing din ultimul deceniu este comparabil cu media participanților la industria aerospațială și de apărare cu capacitate mare, ilustrând măsura în care compania se compară favorabil cu colegii în această privință.
Analiza DuPont
rotație a activelor și a multiplicatorului de capitaluri proprii, astfel încât ROE poate fi deconstruit în metricele financiare constitutive pentru observare. Marja de profit net a companiei Boeing a fost de 5,79% în cele 12 luni încheiate în septembrie 2015. În deceniul precedent, marja sa netă a variat de la 1,92% la 6,14%, astfel încât valoarea actuală scade aproape de vârful acestei distribuții relativ înguste. Boeing are una dintre cele mai mici marje de profit net dintre colegii săi. Mediana grupului egal este de 9,04%, doar Airbus raportând o cifră mai mică la 4,5%.
Raportul de rotație a activelor Boeing a fost de 1,01 pentru cele 12 luni încheiate în septembrie 2015. Acesta este cel mai mic raport de rotație a activelor pentru companie în deceniul precedent, când raportul a crescut până la 1,2. Acest lucru indică faptul că vânzările nu au crescut la fel de repede ca activele din bilanț, în timp ce extinderea stocurilor a fost principalul factor care a determinat creșterea activelor. În ciuda faptului că a fost scăzut într-un context istoric, raportul de rotire a activelor din septembrie 2015 al Boeing a fost mai mare decât toți colegii săi, cu excepția 1.2 a lui Lockheed Martin. Raportul mediu de rotație a activelor pentru colegi a fost de 0,86. Airbus, rivalul Boeing pe piața avioanelor comerciale, a gestionat doar o cifră de afaceri de 0,64 în această perioadă. Comparativ cu alte companii aerospațiale, Boeing și-a folosit în mod eficient baza de active pentru a genera venituri.
Multiplicatorul de capital propriu al Boeing, calculat prin împărțirea activelor totale medii la capitalul mediu, a fost de 14,7 în cele 12 luni încheiate în septembrie 2015. Acesta este cel mai mare multiplicator de capitaluri proprii al companiei din 2012, iar raportul a variat de la 5,4 la 29,2 în deceniul precedent. Multiplicatorul de capital al Boeing este mult mai mare decât media peer group, care are o valoare mediană de 3,9. Cu toate acestea, Airbus și Lockheed Martin, cele mai apropiate comparații cu Boeing, au multiplicatori de capitaluri proprii de 16,4 și respectiv 14,0. Multiplicatorul de capital ridicat indică faptul că Boeing menține o structură de capital cu pârghie financiară ridicată, deși structura sa de capital este similară cu cea a celor mai apropiați concurenți.
Concluzii
ROE-ul ridicat al Boeing în raport cu colegii este determinat în primul rând de pârghia financiară ridicată, în timp ce cifra de afaceri ridicată a activelor este, de asemenea, un factor care contribuie. Fluctuațiile istorice ale ROE pot fi atribuite tuturor celor trei elemente ale analizei DuPont, deși multiplicatorul de capitaluri proprii a fost cel mai volatil. Levierul financiar relativ ridicat din structura de capital a Boeing înseamnă că compania este finanțată în mare parte din datorii; micile modificări ale fundamentelor de funcționare pot conduce la fluctuații relativ mari în ROE.