Multiplicator de capitaluri proprii
Ce este multiplicatorul de capitaluri proprii?
Multiplicatorul de capitaluri proprii este un indicator de risc care măsoară partea din activele unei companii care este finanțată mai degrabă din capitalul proprietar al acționarilor decât din datorii. Se calculează prin împărțirea valorii totale a activelor unei companii la capitalurile proprii totale ale acționarilor.
În general, un multiplicator ridicat de capitaluri proprii indică faptul că o companie folosește o sumă mare de datorii pentru a finanța active. Un multiplicator de capital redus înseamnă că compania se bazează mai puțin pe datorii.
Cu toate acestea, multiplicatorul de capitaluri proprii al unei companii poate fi văzut ca fiind ridicat sau scăzut numai în comparație cu standardele istorice, mediile pentru industrie sau colegii companiei.
Multiplicatorul de capitaluri proprii este, de asemenea, cunoscut sub numele de raport de levier sau raport de levier financiar și este unul dintre cele trei rapoarte utilizate în analiza DuPont.
Formula și calculul multiplicatorului de capitaluri proprii
Înțelegerea multiplicatorului de capitaluri proprii
Investiția în active este esențială pentru conducerea unei afaceri de succes. Companiile își finanțează achiziția de active prin emiterea de capitaluri proprii sau datorii, sau o combinație a ambelor.
Multiplicatorul de capitaluri proprii relevă cât din totalul activelor sunt finanțate din capitalul propriu al acționarilor. În esență, acest raport este un indicator de risc utilizat de investitori pentru a determina cât de pârghiat este compania.
Chei de luat masa
- Multiplicatorul de capitaluri proprii este o măsură a porțiunii din activele companiei care este finanțată mai degrabă din stoc decât din datorii.
- În general, un multiplicator ridicat de capitaluri proprii indică faptul că o companie are un nivel mai ridicat de datorii.
- Investitorii apreciază multiplicatorul de capitaluri proprii al unei companii în contextul industriei și al colegilor săi.
Un multiplicator ridicat al capitalului propriu (în raport cu standardele istorice, mediile din industrie sau colegii unei companii) indică faptul că o companie folosește o cantitate mare de datorii pentru a finanța active. Companiile cu o povară mai mare a datoriei vor avea costuri mai mari de deservire a datoriei, ceea ce înseamnă că vor trebui să genereze mai multe fluxuri de numerar pentru a susține o afacere sănătoasă.
Un multiplicator de capital redus implică faptul că compania are mai puține active finanțate prin datorii. Acest lucru este de obicei văzut ca un aspect pozitiv, deoarece costurile sale de deservire a datoriei sunt mai mici. Dar ar putea semnaliza, de asemenea, că compania nu este în măsură să-i atragă pe creditori să-i împrumute bani în condiții favorabile, ceea ce reprezintă o problemă.
Cum interpretează investitorii multiplicatorul de capitaluri proprii
Nu există un multiplicator ideal de capitaluri proprii. Acesta va varia în funcție de sectorul sau industria în care operează o companie.
Un multiplicator de capitaluri proprii de 2 înseamnă că jumătate din activele companiei sunt finanțate cu datorii, în timp ce cealaltă jumătate este finanțată cu capitaluri proprii.
Multiplicatorul de capitaluri proprii este un factor important în analiza DuPont, o metodă de evaluare financiară concepută de compania chimică pentru revizuirea sa financiară internă. Modelul DuPont împarte calculul randamentului capitalului propriu (ROE) în trei rapoarte: marja profitului net (NPM), raportul de rotație a activelor și multiplicatorul de capitaluri proprii.
În cazul în care ROE se modifică în timp sau diferă de nivelurile normale pentru grupul de pariuri, analiza DuPont poate indica cât de mult este atribuibil utilizării pârghiei financiare. Dacă multiplicatorul de capital propriu fluctuează, acesta poate afecta semnificativ ROE.
Un levier financiar mai mare (adică un multiplu de capital mai mare) determină creșterea rentabilității investiției, toți ceilalți factori rămânând egali.
Exemple de analiză a multiplicatorului de capitaluri proprii
Calculul multiplicatorului de capitaluri proprii este simplu. Luați în considerare bilanțul Apple (AAPL) la sfârșitul anului fiscal 2019. Activele totale ale companiei au fost de 338,5 miliarde USD, iar valoarea contabilă a capitalului propriu a fost de 90,5 miliarde USD. Prin urmare, multiplicatorul de capital propriu al companiei a fost de 3,74 (338,5 miliarde de dolari / 90,5 miliarde de dolari), puțin mai mare decât multiplicatorul de capitaluri proprii pentru 2018, care a fost de 3,41.
Acum comparați Apple cu Verizon Communications (VZ). Compania are un model de afaceri foarte diferit de Apple. Activele totale ale companiei au fost de 291,7 miliarde USD pentru anul fiscal 2019, cu 62,8 miliarde USD capital propriu. Multiplicatorul de capital propriu a fost de 4,64 (291,7 miliarde USD / 62,8 miliarde USD), pe baza acestor valori.
Multiplicatorul de capital mai mare al Verizon indică faptul că afacerea se bazează mai mult pe finanțarea din datorii și alte datorii purtătoare de dobândă. Modelul de afaceri al telecomunicațiilor al companiei este similar cu companiile de utilități, care au fluxuri de numerar stabile și previzibile și, de obicei, au un nivel ridicat al datoriei.
Pe de altă parte, Apple este mai predispusă la schimbarea condițiilor economice sau la evoluția standardelor din industrie decât o firmă de utilități sau o firmă de telecomunicații tradițională. Drept urmare, Apple are un efect de levier financiar mai mic. Are un multiplicator de capital relativ scăzut.