Arbitrage Bond

Ce este o obligațiune de arbitraj?

O obligațiune de arbitraj se referă la refinanțarea obligațiunii cu o rată a dobânzii mai mare a unei municipalități, cu o obligațiune cu o rată a dobânzii mai mică, înainte de data de apel a obligațiunii cu o rată a dobânzii mai mare.

Chei de luat masa

• O obligațiune de arbitraj este refinanțarea obligațiunii cu o rată a dobânzii mai mare a unei municipalități, cu o obligațiune cu o rată a dobânzii mai mică, înainte de data de apel a obligațiunii cu o rată a dobânzii mai mare.
• Strategia de emitere a obligațiunilor de arbitraj este deosebit de eficientă atunci când ratele dobânzii predominante și randamentele obligațiunilor în economie sunt în scădere.
• Rata cuponului pentru obligațiunile de arbitraj ar trebui să fie semnificativ sub rata cuponului pentru obligațiunile cu dobândă mai mare pentru a face exercițiul de arbitraj util.

Înțelegerea obligațiunilor de arbitraj

O obligațiune de arbitraj este un titlu de creanță cu o rată a dobânzii mai mică emisă de o municipalitate înainte de data apelului pentru titlul de rată mai mare existent al municipalității. Veniturile din emiterea obligațiunilor cu rată inferioară sunt investite în trezorerie până la data apelului obligațiunilor cu dobândă mai mare.

Obligațiunile de arbitraj sunt utilizate de municipalități atunci când doresc să arbitreze diferența dintre ratele dobânzii actuale mai mici pe piață și ratele mai mari ale cupoanelor pentru emisiile de obligațiuni existente. Această strategie, care le permite să reducă costul efectiv net al împrumuturilor lor, este deosebit de eficientă atunci când ratele dobânzii predominante și randamentele obligațiunilor în economie sunt în scădere.

Obligațiunile municipale au o opțiune de achiziție încorporată, permițând emitentului să își răscumpere obligațiunile restante înainte de scadență și să refinanțeze obligațiunile la o rată a dobânzii mai mică. Data la care obligațiunea poate fi „apelată” sau retrasă este denumită data apelului. Emitentul nu poate răscumpăra obligațiunile până la data apelului.

În cazul în care ratele dobânzilor scad înainte de data apelului, autoritatea municipală poate emite noi obligațiuni (obligațiuni de arbitraj), o practică numită rambursare, cu o rată a cuponului care reflectă rata de piață mai mică. Veniturile din noua emisiune sunt utilizate pentru achiziționarea de titluri de stat din Trezorerie cu un randament mai mare decât obligațiunile de rambursare care sunt apoi depuse într-un cont escrow. La data primului apel al obligațiunilor restante cu cupon superior, trezoreriile sunt vândute și utilizate pentru a răscumpăra sau rambursa obligațiunile cu cupon mai mare.

Cum funcționează o obligațiune de arbitraj

În general, arbitrajul implică achiziționarea de facturi ale Trezoreriei SUA care sunt utilizate pentru a rambursa în prealabil o emisiune restantă înainte de data apelului emisiunii restante. Rata cuponului pentru obligațiunile de arbitraj ar trebui să fie semnificativ sub rata cuponului pentru obligațiunile cu dobândă mai mare pentru a face exercițiul de arbitraj util. În caz contrar, costul emiterii de noi obligațiuni poate fi mai mare decât economiile realizate prin procesul de refinanțare și rambursare. Impactul costurilor de emitere și de marketing pentru noua potențială emisiune de obligațiuni este, de asemenea, luat în considerare în decizia de arbitraj.

Principala atracție a obligațiunilor municipale este caracteristica de scutire de impozite a acestora. Cu toate acestea, numai obligațiunile municipale care sunt considerate a finanța un proiect care beneficiază comunitatea sunt scutite de taxe. Dacă obligațiunile de rambursare nu sunt utilizate pentru dezvoltarea comunității și sunt folosite în schimb pentru a obține profit din diferențele de randament, obligațiunile vor fi considerate obligațiuni de arbitraj și, astfel, impozabile. În cazul în care Serviciul de venituri interne (IRS) consideră că o obligațiune de rambursare este o obligațiune de arbitraj, dobânda este inclusă în venitul brut al fiecărui deținător de obligațiuni în scopuri federale de impozit pe venit.

Emitentul poate efectua plăți către IRS în schimbul IRS nedeclararea obligațiuni impozabile. Obligațiunile de arbitraj se pot califica pentru o scutire fiscală temporară atâta timp cât veniturile din vânzările și investițiile nete urmează să fie utilizate în proiecte viitoare. Cu toate acestea, dacă proiectul are o întârziere sau anulare semnificativă, municipalitatea poate fi impozitată.