Înțelegerea randamentului negativ al capitalului propriu (ROE): este întotdeauna rău?
Companiile care raportează pierderi sunt mai greu de apreciat decât cele care raportează profituri consistente. Orice valoare care utilizează venitul net este anulată ca intrare atunci când o companie raportează profituri negative. Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este o astfel de valoare. Cu toate acestea, nu toate companiile cu ROE negative sunt întotdeauna investiții proaste.
Chei de luat masa
- Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) se măsoară ca venit net împărțit la capitalul propriu al acționarilor.
- Atunci când o companie suferă o pierdere, deci niciun venit net, rentabilitatea capitalului propriu este negativă.
- Un ROE negativ nu este neapărat rău, în special atunci când costurile sunt rezultatul îmbunătățirii afacerii, cum ar fi prin restructurare.
- Dacă venitul net este negativ, fluxul de numerar gratuit poate fi utilizat în schimb pentru a înțelege mai bine situația financiară a companiei.
- Dacă venitul net este constant negativ din cauza unor motive întemeiate, atunci acesta este un motiv de îngrijorare.
- Noile companii, cum ar fi startup-urile, au de obicei mulți ani de pierderi înainte de a deveni profitabile, ceea ce face ca rentabilitatea capitalului să fie o măsură slabă a succesului și a potențialului de creștere.
Rentabilitatea raportată a capitalurilor proprii (ROE)
ROE = Venit net / Capitaluri proprii
În formula ROE, numeratorul este venitul net sau profiturile din linia de jos raportate în contul de profit și pierdere al unei firme. Numitorul este capitalul propriu sau, mai precis, capitalul propriu al acționarilor.
Când venitul net este negativ, ROE va fi, de asemenea, negativ. Pentru majoritatea firmelor, un nivel ROE de aproximativ 10% este considerat puternic și acoperă costurile de capital.
Când ROE induce în eroare companiile stabilite
O firmă poate raporta un venit net negativ, dar nu înseamnă întotdeauna că este o investiție proastă. Fluxul de numerar gratuit este o altă formă de profitabilitate și poate fi măsurat în locul venitului net.
Iată un bun exemplu de ce privirea doar la venitul net poate fi înșelătoare:
În 2012, gigantul Hewlett-Packard ( fondului comercial după o achiziție eronată. Aceste taxe au avut ca rezultat un venit net negativ de 12,7 miliarde dolari sau 6,41 dolari negativ pe acțiune. ROE raportat a fost la fel de sumbru la -51%. Cu toate acestea, generarea gratuită de fluxuri de numerar pentru anul a fost pozitivă la 6,9 miliarde de dolari, sau 3,48 dolari pe acțiune. Acesta este un contrast destul de puternic față de cifra venitului net și a dus la un nivel ROE mult mai favorabil de 30%.
Pentru investitorii înțelepți, acest lucru ar fi putut indica faptul că HP nu se afla într-o poziție precară, așa cum au arătat nivelurile sale de profit și ROE.Într-adevăr, anul viitor venitul net a revenit la 5,1 miliarde dolari pozitivi, sau 2,62 dolari pe acțiune. Fluxul de numerar gratuit s-a îmbunătățit și la 8,4 miliarde de dolari, sau 4,31 dolari pe acțiune. Acțiunile s-au adunat atunci când investitorii au început să-și dea seama că HP nu a fost o investiție la fel de rea pe cât indică ROE-ul său negativ.
Acum, să presupunem că o organizație pierde întotdeauna bani fără un motiv întemeiat. În acest caz, investitorii ar trebui să considere randamentele negative ale capitalurilor proprii ca un semn de avertizare că compania nu este la fel de sănătoasă. Pentru multe companii, ceva la fel de simplu ca o concurență sporită poate duce la rentabilitatea capitalurilor proprii. Dacă se întâmplă acest lucru, investitorii ar trebui să ia în considerare deoarece compania se confruntă cu o problemă esențială a afacerii sale.
Când ROE induce în eroare la porniri
Majoritatea companiilor de start-up își pierd banii în primele zile. Prin urmare, dacă investitorii ar privi doar randamentul negativ al capitalului propriu, nimeni nu ar investi vreodată într-o afacere nouă. Acest tip de atitudine i-ar împiedica pe investitori să cumpere din timp câteva companii mari la prețuri relativ mici.
Noile companii au pierderi în primii ani din cauza costurilor din cheltuielile de capital, cheltuielile de publicitate, plățile datoriei, plățile furnizorilor și multe altele, toate înainte ca produsul sau serviciul lor să câștige tracțiune pe piață.
Startup-urile vor continua, de obicei, să aibă capitaluri proprii negative timp de câțiva ani, ceea ce va face ca rentabilitatea capitalului propriu să fie lipsită de sens pentru o perioadă de timp. Chiar și odată ce o companie începe să câștige bani și plătește datoriile acumulate în bilanț, înlocuindu-le cu câștigurile reportate, investitorii se pot aștepta în continuare la pierderi.
Linia de fund
Exemplul HP demonstrează modul în care abonarea la definiția tradițională a ROE poate induce în eroare investitorii. Alte firme care raportează în mod cronic un venit net negativ, dar care au un nivel de flux de numerar liber mai sănătos, s-ar putea traduce într-un ROE mai mare decât s-ar putea aștepta investitorii.