Metoda de licitație: cum sunt stabilite prețurile acțiunilor NYSE

New York Stock Exchange  (NYSE), uneori denumit în continuare „consiliul de mare,“ este cea mai veche și cea mai mare bursa din Statele Unite ale Americii. NYSE este locul în care investitorii se gândesc, de obicei, atunci când își imaginează comercianții care strigă prețuri și fac gesturi de mână sălbatice în procesul de licitație de valori mobiliare live cunoscut sub numele de strigăt deschis.

În timp ce tehnologia de tranzacționare electronică este acum utilizată pentru a facilita majoritatea tranzacțiilor în operațiuni de mare viteză și volum mare, comercianții umani încă joacă un rol semnificativ în aceste locuri. Modul în care prețurile de deschidere și închidere sunt stabilite la NYSE se bazează în continuare pe factorii de cerere și ofertă care au loc într-un format modern de licitație.

Chei de luat masa

• Modul în care prețurile de deschidere și închidere sunt stabilite la NYSE se bazează în continuare pe factorii de cerere și ofertă care au loc într-un format modern de licitație.
• Există două tipuri de comenzi care sunt acceptate înainte ca piața să se deschidă oficial: piața la deschidere (MOO) și limita la comenzile deschise (LOO).
• Elementul uman intră în joc atunci când anumite evenimente, cum ar fi știrile de ultimă oră, sunt susceptibile să afecteze prețul unui titlu; în anumite circumstanțe, oficialii NYSE pot lua decizia de a ignora prețul de închidere anterior al acțiunii și de a utiliza un preț mai mic ca punct de referință pentru a începe tranzacționarea în ziua următoare.

Licitația de deschidere

În timp ce ora oficială de deschidere a pieței NYSE este 9:30 AM EST, comenzile de cumpărare și vânzare de valori mobiliare pot fi introduse încă de la 7:30 AM  Există două tipuri de comenzi care sunt acceptate înainte de deschiderea oficială a pieței : piața pe deschidere (MOO) și limită pentru comenzile deschise (LOO). Comenzile MOO caută să cumpere acțiuni la prețul curent de piață în momentul deschiderii pieței. Comenzile LOO caută să cumpere un anumit număr de acțiuni la un anumit preț la deschiderea pieței. Dacă prețul solicitat nu este îndeplinit, tranzacția nu are loc.

Primul flux de date din noua zi de tranzacționare include un preț de referință pentru fiecare titlu. Acest preț se potrivește, în general, cu prețul de închidere al nopții anterioare. Fluxul de date include, de asemenea, date referitoare la dezechilibrul actual dintre ordinele de cumpărare și vânzare și prețurile. Prin publicarea acestor date, NYSE oferă comercianților posibilitatea de a-și ajusta tranzacțiile pentru a potrivi comenzile de cumpărare și vânzare.

Datele sunt publicate la fiecare cinci minute până la 9:00 am De la 9:00 până la 9:20 am, sunt publicate la intervale de un minut. Pentru ultimele zece minute înainte de deschiderea pieței, datele sunt publicate la fiecare 15 secunde.  Începând cu ora 9:28, prețul probabil de deschidere pentru fiecare titlu este adăugat la fluxul de date publicat. Comenzile plasate între orele 9:28 și 9:35 nu pot fi anulate.

Cazuri de ajustare a prețului

Elementul uman intră în joc atunci când anumite evenimente, cum ar fi știrile de ultimă oră, pot afecta prețul unei garanții. De exemplu, dacă o companie anunță pierderi devastatoare după închiderea pieței, este posibil ca prețul acțiunilor firmei să scadă brusc atunci când piața se deschide a doua zi. În astfel de circumstanțe, oficialii NYSE pot lua decizia de a ignora prețul de închidere anterior al acțiunii și de a utiliza un preț mai mic ca punct de referință pentru a începe tranzacționarea în ziua următoare.

O astfel de ajustare a prețului ar fi făcută de un producător de piață desemnat  (DMM). Un DMM este alocat fiecărei tranzacții de securitate pe NYSE.  DMM are autoritatea de a efectua ajustări de preț pentru a facilita tranzacționarea prin menținerea lichidității. În mod similar, DMM poate întârzia începutul zilei de tranzacționare pentru o anumită garanție pentru a facilita tranzacționarea ordonată. DMM este, de asemenea, obligat să intervină și să cumpere valori mobiliare, dacă este necesar, pentru a menține buna funcționare a pieței.

La 9:30 am, DMM-urile încep să deschidă tranzacționarea pentru fiecare titlu aflat sub controlul lor în calitate oficială. Tranzacționarea pentru un titlu individual poate fi întârziată, dacă este necesar, fără a afecta alte titluri. Odată ce s-a deschis un titlu pentru tranzacționare, cumpărătorii și vânzătorii tranzacționează valori mobiliare cu trei factori care modelează prețurile: oferta, cererea și știrile. Atunci când cel mai mare preț de licitare se potrivește cu cel mai mic preț cerut, are loc o tranzacție. DMM intervin atunci când este necesar pentru a menține o licitație funcțională.

DMM-urile primesc ajutor de la firme de tranzacționare electronice cunoscute sub numele de Furnizori de lichiditate suplimentară (SLP). SLP-urile au un stimulent financiar pentru a adăuga lichiditate pe piață ”, menținând o ofertă sau o ofertă la prețul național de cea mai bună ofertă și ofertă (NBBO) în fiecare dintre valorile mobiliare alocate lor cel puțin 10% din ziua tranzacționării.  NBBO este cel mai mare preț licitat și cel mai mic preț cerut (oferit) pentru un anumit titlu.

Licitația de închidere

La sfârșitul zilei de tranzacționare, are loc o licitație de închidere. Acest efort este similar, în multe privințe, cu licitația de deschidere. În timp ce NYSE se închide pentru ziua de la ora 16:00 EST, comenzile care ajută la determinarea prețului de închidere a zilei încep chiar înainte de deschiderea pieței, deoarece tranzacțiile pot fi plasate încă de la 7:30 dimineața (la fel ca deschiderea licitaţie).

Așa cum există două tipuri de comenzi care joacă roluri specifice în stabilirea prețurilor de deschidere, există și două tipuri de comenzi care joacă roluri în stabilirea prețurilor de închidere: Market on Close (MOC) și Limit on Close (LOC). Comenzile MOC caută să achiziționeze acțiuni la prețul actual al pieței în momentul închiderii pieței. Comenzile LOC caută să cumpere un anumit număr de acțiuni la un anumit preț atunci când piața se închide. Dacă prețul solicitat nu este îndeplinit, tranzacția nu are loc.

Comenzile obișnuite care încep să vină atunci când piața se deschide oficial la 9:30 sunt, de asemenea, luate în considerare în prețul de închidere, la fel ca și un tip special de comandă cunoscută sub numele de Comanda de închidere  (CO). Comenzile CO sunt comenzi limită care sunt executate numai pentru a compensa orice dezechilibru de cumpărare / vânzare. Ele ajută la facilitarea tranzacțiilor și la adăugarea de lichidități pe piață.

Diseminarea informațiilor despre dezechilibrul comercial începe la 15:45 La fiecare cinci secunde de la această oră până la 15:59:50, sunt publicate informații despre volumul tranzacțiilor, tranzacțiile corespunzătoare, dezechilibrele comerciale și prețurile. Datele oferă o perspectivă asupra direcției în care se mișcă prețurile și nivelul dobânzii pentru diferite valori mobiliare. La 15:58, comenzile MOC și LOC sunt finale și nu mai sunt anulate. La ora 16:00, piața se închide pentru ziua respectivă.

Linia de fund

Procesul de stabilire a prețurilor de deschidere și închidere este mai mult decât o simplă licitație. Procesul de licitație este un efort intenționat de a facilita tranzacționarea pe o piață extrem de complexă. Piața de licitații combină tehnologia înaltă, interacțiunea umană și limbajul propriu foarte specializat pentru a crea o arenă eficientă în care se desfășoară afaceri. Acesta combină un volum mare de cereri comerciale de la o gamă diversă de investitori într-un efort continuu care are loc în timp real. Și, cel mai bine, din perspectiva investitorului, procesul are loc fără probleme și instantaneu.