Urs Steepener

Ce este un Steepener de urs?

Un abrupt de urs este lărgirea curbei randamentului cauzată de creșterea ratelor dobânzii pe termen lung cu o rată mai rapidă decât ratele pe termen scurt. Un abrupt de urs sugerează de obicei așteptările inflaționiste în creștere – sau o creștere pe scară largă a prețurilor în întreaga economie. Creșterea inflației poate duce la creșterea ratelor dobânzii de către Rezerva Federală pentru a încetini creșterea prea rapidă a prețurilor. La rândul lor, investitorii își vând obligațiunile pe termen lung cu rată fixă, deoarece aceste randamente vor fi mai puțin atractive într-un mediu cu rată crescătoare. Rezultatul este o reducere a ursului, deoarece investitorii vând obligațiuni pe termen lung în favoarea scadențelor mai scurte în timp ce așteaptă terminarea majorărilor ratei înainte de a cumpăra din nou obligațiuni pe termen lung.

Chei de luat masa

• Un abrupt de urs este lărgirea curbei randamentului cauzată de creșterea ratelor pe termen lung într-un ritm mai rapid decât ratele pe termen scurt.
• Întărirea urșilor apare de obicei atunci când investitorii sunt îngrijorați de inflație sau de o piață bursieră pe termen scurt.
• Comercianții pot profita de o reducere a ursului prin achiziționarea de obligațiuni pe termen lung (achiziționarea) de obligațiuni pe termen scurt și scurtarea (vânzarea) de obligațiuni pe termen lung.

Înțelegerea Bear Steepener

Un abrupt de urs apare atunci când există o diferență mai mare sau o diferență mai mare între ratele obligațiunilor pe termen scurt și ratele obligațiunilor pe termen lung – atâta timp cât se datorează ratelor pe termen lung care cresc mai repede decât ratele pe termen scurt. Trezoreriile SUA sunt de obicei utilizate de investitori pentru a evalua dacă ratele dobânzilor cresc sau scad. Trezoreriile SUA sunt obligațiuni – sau instrumente de datorie – emise de Trezoreria SUA pentru a strânge bani pentru guvernul SUA. Fiecare obligațiune plătește de obicei o rată de rentabilitate sau de randament.

Diferența dintre ratele pe termen scurt și pe termen lung ale diferitelor obligațiuni și scadențele acestora este reprezentată grafic în ceea ce se numește curba randamentului. Sfârșitul scurt al curbei randamentului se bazează pe ratele dobânzii pe termen scurt, care sunt determinate de așteptările pieței cu privire la politica Rezervei Federale. În esență, crește atunci când se așteaptă ca Fed să crească ratele dobânzii și scade atunci când se așteaptă reducerea ratelor dobânzii. Sfârșitul lung al curbei randamentului este influențat de factori precum perspectivele inflației, cererea și oferta investitorilor, creșterea economică și investitorii instituționali care tranzacționează blocuri mari de titluri cu venit fix.

Curba de randament și un Urs Steepener

Curba randamentului arată randamentele obligațiunilor cu scadențe cuprinse între 3 luni și 30 de ani, prin care titlurile Trezoreriei SUA sunt de obicei utilizate în calcul. Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba înclină în sus de la stânga la dreapta, indicând o curbă normală a randamentului. O curbă normală a randamentului este una în care obligațiunile cu scadențe pe termen scurt au randamente mai mici decât obligațiunile cu scadențe pe termen lung.

Când forma curbei se aplatizează, înseamnă că diferența dintre ratele pe termen lung și ratele pe termen scurt se micșorează. O curbă a randamentului de aplatizare tinde să apară atunci când ratele dobânzii pe termen scurt cresc mai repede decât randamentele pe termen lung sau, altfel spus, când ratele pe termen lung scad mai repede decât ratele dobânzii pe termen scurt.

Pe de altă parte, curba randamentului se absoarbe atunci când diferența dintre randamentele pe termen scurt și lung se lărgește. În cazul în care curba randamentului se absoarbe din cauza ratelor pe termen lung care cresc mai repede decât ratele pe termen scurt, se numește un abrupt de urs. Termenul și-a luat numele, deoarece tinde să fie scăzut pentru piețele de acțiuni, deoarece creșterea ratelor pe termen lung indică inflația și creșterile viitoare ale ratei dobânzii de către Fed. Când Fed crește ratele, economia încetinește, parțial, din cauza ratelor mai mari de împrumut și împrumut. Rezultatul poate duce la vânzarea de acțiuni de către investitori.

consideratii speciale

Amintiți-vă că există o relație inversă între prețurile obligațiunilor și randamentul, adică atunci când prețurile scad, randamentele obligațiunilor cresc și invers. Un comerciant de obligațiuni poate profita de o marjă de creștere cauzată de o creștere a ursului prin trecerea la obligațiuni pe termen scurt și la scurtarea obligațiunilor pe termen lung, creând o poziție scurtă netă. Pe măsură ce randamentele cresc și spread-ul se extinde, comerciantul ar câștiga mai mult din obligațiunile pe termen scurt achiziționate decât s-ar pierde cu obligațiunile pe termen scurt pe termen scurt.

Bear Steepener vs. Bull Steepener

O curbă a randamentului abrupt poate fi fie un aburitor de tauri, fie un aburitor de urși. Un abrupt de taur se caracterizează prin rate pe termen scurt care scad mai repede decât pe termen lung. Cei doi termeni sunt similari și descriu o curbă a randamentului abrupt, cu excepția faptului că un abrupt de urs este condus de modificări ale ratelor pe termen lung. Dimpotrivă, o reducere a taurului este determinată de scăderea ratelor pe termen scurt, având un impact mai mare asupra curbei randamentului. Un abruptor de tauri și-a luat numele, deoarece tinde să fie alcătesc pentru piețele de acțiuni și economie, deoarece indică faptul că Fed reduce reducerea dobânzilor pentru a spori împrumuturile și a stimula economia.

Exemplu de Urs Steepener

Să vedem în detaliu un exemplu. La 20 noiembrie 2019, randamentul biletului de trezorerie pe 10 ani a fost de 1,73%, iar biletul de trezorerie pe 2 ani a obținut 1,56%. În acest moment, diferența dintre ambele randamente era de 17 puncte de bază (sau 1,73% – 1,56%) – ceea ce ar putea fi descris ca fiind relativ plat.

Să presupunem că două luni mai târziu, randamentele obligațiunilor pentru ambele titluri de valoare au crescut, astfel încât perioada de 10 ani a fost de 2,73%, iar cea de doi ani a fost de 1,86%. Spreadul randamentului sa extins acum la 87 de puncte de bază (sau 2,73% – 1,86%).

Cu toate acestea, diferența dintre randamentele pe termen lung este de 100 de puncte de bază (2,73% – 1,73%), în timp ce diferența dintre randamentele pe termen scurt este de 30 de puncte de bază (1,86% – 1,56%). Cu alte cuvinte, evenimentul este un abrupt de urs, deoarece ratele pe termen lung au crescut cu o sumă mai mare decât ratele pe termen scurt în aceeași perioadă.