Benchmark Bond
Ce este o obligațiune de referință?
O obligațiune de referință este o obligațiune care oferă un standard față de care poate fi măsurată performanța altor obligațiuni. Titlurile de stat sunt aproape întotdeauna utilizate ca obligațiuni de referință, cum ar fi on-the-termen SUA Trezoreriile.
O obligațiune de referință este uneori menționată ca un exemplu de emisiune de referință sau emisiune clopotniță.
Chei de luat masa
- O obligațiune de referință este o măsură standard a riscului sau rentabilității unei obligațiuni față de care se măsoară alte obligațiuni.
- Obligațiunile de referință sunt în mod obișnuit trezorerii, deoarece acestea sunt considerate cele mai bine cotate și cele mai lichide datorii.
- Similar cu performanța de referință a acțiunilor comparativ cu un indice de capitaluri proprii, o obligațiune de referință este utilizată pentru a măsura performanța investițiilor cu venit fix sau a administratorilor de portofoliu.
Cum funcționează obligațiunile de referință
Capitalul de referință, cum ar fi S&P 500 sau Dow Jones Industrial Average (DJIA), este utilizat pentru a urmări performanța tranzacționării acțiunilor companiei pe piețe. Investitorii de acțiuni pot efectua o comparație a acțiunilor unei companii cu acțiuni similare în benchmark pentru a înțelege la ce nivel acționează compania. Conceptul unei obligațiuni de referință este similar cu capitalul de referință, dar o obligațiune de referință funcționează într-un mod ușor diferit.
În esență, obligațiunea de referință este o garanție la care reacționează prețurile altor obligațiuni. Investitorii de obligațiuni și administratorii de fonduri utilizează obligațiunea de referință ca indicator pentru măsurarea performanței obligațiunilor și pentru a înțelege ce rata de rentabilitate a cererii depășește randamentul de referință. Pentru ca o comparație să fie adecvată și utilă, valoarea de referință și obligațiunea măsurată în raport cu aceasta ar trebui să aibă lichiditate, dimensiune de emisie și cupon comparabile. De exemplu, obligațiunea de trezorerie americană pe 10 ani este utilizată în principal ca punct de referință pentru obligațiunile pe 10 ani pe piață. Deoarece valorile mobiliare sunt considerate investiții fără risc garantate de credința și creditul deplin al guvernului SUA, aceste valori mobiliare oferă un randament fără risc. Un investitor care dorește să evalueze rentabilitatea unei obligațiuni corporative pe 10 ani, care are cel mai probabil un risc mai mare decât o obligațiune de stat, va compara randamentul cu obligațiunea de trezorerie pe 10 ani. Dacă randamentul unei obligațiuni T pe 10 ani va crește cu 2,85%, investitorul va cere o primă de risc mai mare de 2,85% de la emitenții de obligațiuni corporative.
Mai precis, obligațiunea de referință este cea mai recentă emisiune într-o anumită scadență. În timp ce caracteristicile obligațiunii determină decizia cu privire la ce capitaluri proprii să includă ca indice de referință este luată de un comitet urmând reguli largi despre operațiunile companiilor reprezentate de un indice de referință, inclusiv o obligațiune de referință sau înlocuirea unei obligațiuni de referință cu alta. Caracteristicile includ data scadenței, ratingul creditului, dimensiunea emisiilor și lichiditatea. O obligațiune care îndeplinește criteriile declarate este inclusă ca punct de referință. În plus, la data reechilibrării, care ar putea modifica componenții indicelui obligațiunilor, obligațiunile care nu mai îndeplinesc criteriile indicelui vor fi eliminate și vor fi adăugate toate obligațiunile noi care îndeplinesc criteriile.
Exemple de obligațiuni de referință
Trezoreria, de exemplu, emite și reemite obligațiuni pe 5 ani, utilizate ca o obligațiune de referință pentru obligațiunile pe 5 ani, în mod frecvent. Pe măsură ce trec lunile și anii, data scadenței obligațiunii pe 5 ani se reduce la 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 ani și așa mai departe, până când ajunge la scadență. Cu toate acestea, într-un mediu normal al ratei dobânzii, randamentele obligațiunilor scad pe măsură ce obligațiunea se apropie de scadență. De fapt, obligațiunile pe termen lung au randamente mai mari decât obligațiunile pe termen scurt. Prin urmare, un punct de referință care se apropie de scadență va fi evaluat la randamente succesiv mai mici. Pentru a readuce randamentul înapoi, guvernul va emite o altă obligațiune pe 5 ani. Această ultimă emisiune va înlocui emisiunea mai veche ca obligațiune de referință pentru obligațiunile pe 5 ani.