Pasăre în mână
Ce este Bird in Hand?
Pasărea în mână este o teorie care spune că investitorii preferă dividende de la investiții pe acțiuni la potențiale câștiguri de capital din cauza incertitudinii inerente asociate cu câștigurile de capital. Pe baza zicalului, „o pasăre în mână valorează două în tufiș”, teoria pasăre în mână afirmă că investitorii preferă certitudinea plăților dividendelor decât posibilitatea unor câștiguri de capital viitoare substanțial mai mari.
Chei de luat masa
- Teoria păsării în mână spune că investitorii preferă dividendele pe acțiuni decât potențialele câștiguri de capital din cauza incertitudinii câștigurilor de capital.
- Teoria a fost dezvoltată ca contrapunct la teoria irelevanței dividendului Modigliani-Miller, care susține că investitorilor nu le pasă de unde provin veniturile lor.
- Investiția în câștiguri de capital reprezintă partea „două în tufiș” a zicala „o pasăre în mână valorează două în tufiș”.
Înțelegerea Bird in Hand
Myron Gordon și John Lintner au dezvoltat teoria păsărilor în mână ca contrapunct la teoria irelevanței dividendului Modigliani-Miller. Teoria irelevanței dividendelor susține că investitorii sunt indiferenți dacă rentabilitățile lor din acțiuni dețin provin din dividende sau câștiguri de capital. Conform teoriei „păsărilor în mână”, acțiunile cu plăți mari ale dividendelor sunt căutate de investitori și, în consecință, comandă un preț de piață mai ridicat.
Investitorii care subscriu la teoria pasărei cred că dividendele sunt mai sigure decât câștigurile de capital.
Investiția Bird in Hand vs. Capital Gains
Investițiile în câștiguri de capital se bazează în principal pe presupuneri. Un investitor poate obține un avantaj în câștigurile de capital prin efectuarea unor cercetări extinse ale companiei, pieței și macroeconomice. Cu toate acestea, în cele din urmă, performanța unei acțiuni depinde de o serie de factori care sunt în afara controlului investitorului.
Din acest motiv, investițiile în câștiguri de capital reprezintă partea „două în tufiș” a zicalului. Investitorii urmăresc câștigurile de capital, deoarece există posibilitatea ca aceste câștiguri să fie mari, dar este la fel de posibil ca și câștigurile de capital să fie inexistente sau, mai rău, negative.
Indicii bursieri largi, cum ar fi Dow Jones Industrial Average (DJIA) și Standard & Poor’s (S&P) 500, au înregistrat în medie randamente anuale de până la 10% pe termen lung. Găsirea dividendelor atât de mari este dificilă. Chiar și acțiunile din industriile notoriu cu dividende mari, precum utilitățile și telecomunicațiile, tind să depășească 5%. Cu toate acestea, dacă o companie plătește un randament din dividende de, de exemplu, 5% de mulți ani, primirea acelui randament într-un anumit an este mai probabil decât să câștige 10% din câștiguri de capital.
În anii precum 2001 și 2008, indicii mari ai burselor au înregistrat pierderi mari, în ciuda tendințelor ascendente pe termen lung. În anii similari, venitul din dividende este mai sigur și mai sigur; prin urmare, acești ani mai stabili sunt asociați cu teoria păsărilor în mână.
Dezavantaje ale păsării în mână
Legendarul investitor Warren Buffett a opinat odată că, în ceea ce privește investițiile, ceea ce este confortabil este rareori profitabil. Investiția în dividende cu 5% pe an oferă randamente și garanții aproape garantate. Cu toate acestea, pe termen lung, investitorul pur în dividende câștigă mult mai puțini bani decât investitorul pur în câștiguri de capital. Mai mult, în câțiva ani, cum ar fi sfârșitul anilor 1970, veniturile din dividende, deși sigure și confortabile, au fost insuficiente chiar și pentru a ține pasul cu inflația.
Exemplu de Bird in Hand
Ca stoc plătitor de dividende, Coca-Cola ( plătească dividende trimestriale regulate începând cu anii 1920. Mai mult, compania a majorat aceste plăți în fiecare an în ultimii 56 de ani.