Reducerea obligațiunilor
Ce este o reducere de obligațiuni?
Reducerea obligațiunilor este suma cu care prețul de piață al unei obligațiuni este mai mic decât suma principală datorată la scadență. Această sumă, numită valoarea nominală, este adesea de 1.000 USD.
Principalele caracteristici ale unei obligațiuni sunt rata cuponului, valoarea nominală și prețul pieței. Un emitent plătește cupoane deținătorilor de obligațiuni ca compensare pentru banii împrumutați pe o perioadă fixă.
La scadență, suma împrumutului principal este rambursată investitorului. Această sumă este egală cu valoarea nominală sau nominală a obligațiunii. Majoritatea obligațiunilor corporative au o valoare nominală de 1.000 USD. Unele obligațiuni sunt vândute la egalitate, la o primă sau la o reducere.
Chei de luat masa
- Reducerea obligațiunilor este suma cu care prețul de piață al unei obligațiuni este mai mic decât suma principală datorată la scadență.
- O obligațiune emisă cu reducere are prețul său de piață sub valoarea nominală, creând o apreciere de capital la scadență, deoarece valoarea nominală mai mare este plătită la scadența obligațiunii.
- Diferite obligațiuni tranzacționează la reducere din diferite motive – de exemplu, obligațiunile de pe piața secundară cu cupoane fixe tranzacționează la reduceri atunci când ratele dobânzilor cresc, în timp ce obligațiunile pe termen scurt cu obligațiuni cu cupon zero sunt adesea emise la o reducere a obligațiunilor atunci când oferta depășește cererea.
Înțelegerea reducerii obligațiunilor
O obligațiune vândută la egalitate are rata cuponului egală cu rata dobânzii predominante în economie. Un investitor care achiziționează această obligațiune are o rentabilitate a investiției care este determinată de plățile periodice ale cupoanelor.
O obligațiune premium este una pentru care prețul de piață al obligațiunii este mai mare decât valoarea nominală. Dacă rata dobânzii declarată a obligațiunii este mai mare decât cele așteptate de piața actuală a obligațiunilor, această obligațiune va fi o opțiune atractivă pentru investitori.
O obligațiune emisă cu reducere are prețul său de piață sub valoarea nominală, creând o apreciere de capital la scadență, deoarece valoarea nominală mai mare este plătită la scadența obligațiunii. Reducerea obligațiunilor este diferența prin care prețul de piață al unei obligațiuni este mai mic decât valoarea sa nominală.
De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD care se tranzacționează la 980 USD are o reducere a obligațiunilor de 20 USD. Reducerea obligațiunilor este, de asemenea, utilizată în raport cu rata de actualizare a obligațiunilor, care este dobânda utilizată la prețul obligațiunilor prin calculele actuale de evaluare.
Obligațiunile sunt vândute cu o reducere atunci când rata dobânzii pe piață depășește rata cuponului obligațiunii. Pentru a înțelege acest concept, nu uitați că o obligațiune vândută la egalitate are o rată a cuponului egală cu rata dobânzii de pe piață. Când rata dobânzii crește după rata cuponului, deținătorii de obligațiuni dețin acum o obligațiune cu plăți mai mici ale dobânzii.
Aceste obligațiuni existente își reduc valoarea pentru a reflecta faptul că emisiile mai noi de pe piețe au rate mai atractive. Dacă valoarea obligațiunii scade sub par, investitorii sunt mai predispuși să o achiziționeze, deoarece vor fi rambursate valoarea nominală la scadență. Pentru a calcula actualizarea obligațiunii, trebuie să se determine valoarea actualizată a plăților cuponului și valoarea principalului.
Exemplu
De exemplu, luați în considerare o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD stabilită pentru a se matura în 3 ani. Obligațiunea are o rată a cuponului de 3,5%, iar ratele dobânzii de pe piață sunt puțin mai mari, cu 5%. Deoarece plățile dobânzilor se fac semestrial, numărul total de plăți cupon este de 3 ani x 2 = 6, iar rata dobânzii pe perioadă este de 5% / 2 = 2,5%. Folosind aceste informații, valoarea actualizată a rambursării principalului la scadență este:
Principal PV = 1.000 USD / (1.025 6 ) = 862.30 USD
Acum trebuie să calculăm valoarea actualizată a plăților cuponului. Rata cuponului pe perioadă este de 3,5% / 2 = 1,75%. Fiecare plată a dobânzilor pe perioadă este de 1,75% x 1.000 USD = 17,50 USD.
Cupon PV = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2 ) + (17.50 / 1.025 3 ) + (17.50 / 1.025 4 ) + (17.50 / 1.025 5 ) + (17.50 / 1.025 6 )
Cupon PV = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = 96,39 USD
Suma valorii actuale a plăților cuponului și a principalului este prețul de piață al obligațiunii.
Preț de piață = 862,30 USD + 96,39 USD = 958,69 USD.
Deoarece prețul pieței este sub valoarea nominală, obligațiunea se tranzacționează la o reducere de 1.000 USD – 958.69 USD = 41.31 USD. Rata de actualizare a obligațiunilor este, prin urmare, de 41,31 USD / 1.000 USD = 4,13%.
Obligațiunile se tranzacționează la o reducere la valoarea nominală din mai multe motive. Obligațiunile de pe piața secundară cu cupoane fixe se vor tranzacționa la reduceri la creșterea ratelor dobânzii de pe piață. În timp ce investitorul primește același cupon, obligațiunea este redusă pentru a se potrivi cu randamentele predominante de pe piață.
Reducerile apar și atunci când oferta de obligațiuni depășește cererea atunci când ratingul de credit al obligațiunii este redus sau când riscul perceput de neplată crește. În schimb, scăderea ratelor dobânzii sau un rating de credit îmbunătățit poate determina tranzacționarea unei obligațiuni la o primă.
Obligațiunile pe termen scurt sunt adesea emise cu o reducere a obligațiunilor, mai ales dacă sunt obligațiuni cu cupon zero. Cu toate acestea, obligațiunile de pe piața secundară pot tranzacționa la o reducere a obligațiunilor, care apare atunci când oferta depășește cererea.