Etajul Bond

Ce este podeaua Bond?

Valoarea minimă a obligațiunilor se referă la valoarea minimă pe care o obligațiune specifică, de obicei o obligațiune convertibilă, ar trebui să o tranzacționeze și este derivată din valoarea actualizată a cupoanelor sale plus valoarea de răscumpărare.

Chei de luat masa

• Ponderea obligațiunilor se referă la valoarea minimă pe care o obligațiune specifică, de obicei o obligațiune convertibilă, ar trebui să o tranzacționeze și este derivată din valoarea actualizată a cupoanelor sale plus valoarea de răscumpărare.
• Limita de obligațiuni se poate referi, de asemenea, la aspectul CPPI, care asigură că valoarea unui portofoliu dat nu scade sub un nivel predefinit.
• Diferența dintre prețul obligațiunilor convertibile și planul său de obligațiuni este prima de risc, care este valoarea pe care piața o acordă opțiunii de a converti o obligațiune în acțiuni ale acțiunii subiacente.

Înțelegerea nivelului de obligațiuni

Pur și simplu, nivelul minim al obligațiunilor este cea mai mică valoare în care pot scădea obligațiunile convertibile, având în vedere valoarea actuală (PV) a fluxurilor de numerar viitoare și a rambursării principalului. Termenul „plafon de obligațiuni” se referă, de asemenea, la aspectul asigurării portofoliului cu proporție constantă (CPPI), care asigură că valoarea unui portofoliu dat nu scade sub un nivel predefinit.

Obligațiunile convertibile oferă investitorilor potențialul de a profita de orice apreciere a prețului acțiunilor companiei emitente, dacă sunt convertite. Acest avantaj suplimentar pentru investitori face ca o obligațiune convertibilă să fie mai valoroasă decât o obligațiune directă. De fapt, o obligațiune convertibilă este o obligațiune directă plus o opțiune de apel încorporată. Prețul de piață al unei obligațiuni convertibile este alcătuit din valoarea obligațiunii directe și valoarea de conversie, care este valoarea de piață a capitalului propriu subiacent în care poate fi schimbat un titlu convertibil.

Când prețurile acțiunilor sunt ridicate, prețul decapotabilului este determinat de valoarea conversiei. Cu toate acestea, atunci când prețurile acțiunilor sunt scăzute, obligațiunea convertibilă se va tranzacționa ca o obligațiune directă, având în vedere că valoarea obligațiunii directe este nivelul minim la care se poate tranzacționa o obligațiune convertibilă și opțiunea de conversie este aproape irelevantă atunci când prețurile acțiunilor sunt mici. Valoarea obligațiunii directe este, așadar, podeaua unei obligațiuni convertibile.

Investitorii sunt protejați de o mișcare descendentă a prețului acțiunilor, deoarece valoarea obligațiunii convertibile nu va scădea sub valoarea componentei de obligațiuni tradiționale sau directe. Cu alte cuvinte, plafonul obligațiunilor este valoarea la care opțiunea convertibilă devine inutilă, deoarece prețul acțiunilor subiacente a scăzut substanțial sub valoarea conversiei.

Calculul plafonului de obligațiuni (obligațiuni convertibile)

Sau:

Bond Floor=PVcoupon+PVpar valuewhere:PV=present value\ begin {align} & \ text {Bond Floor} = \ text {PV} _ {\ text {cupon}} + \ text {PV} _ \ text {par value} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {PV} = \ text {valoare actuală} \\ \ end {align}(…)Etajul Bond=PVcupon(…)+PVvaloarea nominală(…)Unde:PV=valoarea actuala(…)

De exemplu, să presupunem că o obligațiune convertibilă cu o valoare nominală de 1.000 USD are o rată a cuponului de 3,5% care trebuie plătită anual. Obligațiunea se maturizează în 10 ani. O obligațiune directă comparabilă, cu aceeași valoare nominală, rating de credit, program de plată a dobânzii și data scadenței obligațiunii convertibile, dar cu o rată a cuponului de 5%. Pentru a găsi plafonul obligațiunilor, trebuie să calculați valoarea actualizată (PV) a cuponului și plățile de capital actualizate la rata dobânzii obligatorii.

PVcoupon=.035