Ofertă de încredere sintetică cu index larg (BISTRO)
Ce înseamnă oferta de încredere sintetică cu index larg?
O ofertă de încredere sintetică cu indice larg (BISTRO) este un nume de proprietate utilizat de JP Morgan pentru crearea de obligații colaterale de creanță (CDO) din instrumente derivate de credit. BISTRO a fost introdus în 1997 și a fost predecesorul produselor de creanță sintetice garantate care au crescut în popularitate. Aceste produse datorate au fost creditate cu contribuția la criza financiară 2007-2008.
Înțelegerea ofertei de încredere sintetice cu index larg (BISTRO)
O ofertă de încredere sintetică cu indice larg (BISTRO) a fost considerată un instrument financiar de referință în momentul lansării sale. Se crede că BISTRO este unul dintre primele instrumente sintetice de creanță garantată (CDO) create vreodată. Ca atare, a contribuit la transformarea industriei bancare moderne. Industria financiară a utilizat swapuri valutare sintetice, care sunt acorduri pentru schimbul obligațiilor de creanță și a fluxului de numerar viitor în diferite valute și swapuri de obligațiuni și rate ale dobânzii de la începutul anilor 1980. BISTRO reprezintă o evoluție a acestei idei.
În loc să schimbe veniturile din monedă sau obligațiuni, JP Morgan a propus schimbul riscului de neplată. Swap-urile ar fi sintetice sau simulate artificial. Banca ar colecta mai multe obligații diferite de împrumuturi și obligațiuni, apoi ar permite investitorilor să investească în pachete de swap-uri de credit-default. Structura a permis băncii să transfere riscul către investitori, generând în același timp venituri din vânzarea acestui risc.
Ofertele inițiale de încredere sintetică cu indice larg au venit pe piață în decembrie 1997 și au făcut referire la un portofoliu subiacent de 307 împrumuturi comerciale, precum și obligațiuni corporative și municipale. Rezerva Federală SUA i-a permis lui JP Morgan să asigure capital de reglementare pentru tranzacțiile sale BISTRO. BISTRO a fost extrem de popular în rândul investitorilor și au urmat încă patru oferte de încredere sintetice cu indice mai largi pe parcursul următoarelor 12 luni.
Creat inițial ca o modalitate pentru JP Morgan de a-și acoperi riscul de credit BISTRO a deschis în cele din urmă o piață nouă și mare în industria financiară. După introducerea BISTRO, alte instituții financiare au oferit produse similare și au dezvoltat structuri copiat.
Consecințele BISTRO
BISTRO a fost creditat cu deschiderea epocii CDO-urilor sintetice cu datorii colaterale, care foloseau instrumente derivate de credit pentru a transfera riscul de credit într-un portofoliu. Piața CDO-urilor sintetice a crescut substanțial, crescând de la 10 miliarde dolari în 2000 la 105 miliarde dolari în 2007. Unele instituții financiare au început să creeze CDO-uri sintetice care includeau active imobiliare, cum ar fi ipotecile subprime, în fondurile lor de referință subiacente. În urma crizei financiare 2007-2008, experții au susținut că, permițând băncilor să își schimbe riscul, CDO-urile sintetice au contribuit la prăbușire.