Calendar Spread

Ce este un calendar răspândit?

Un spread calendaristic este o strategie de opțiuni sau futures stabilită prin introducerea simultană a unei poziții lungi și scurte pe același activ subiacent, dar cu date de livrare diferite.

Într-un calendar tipic, s-ar cumpăra un contract pe termen mai lung și s-ar scurta o opțiune pe termen mai scurt, cu același preț de grevă. Dacă se utilizează două prețuri de grevă diferite pentru fiecare lună, este cunoscut sub numele de spread diagonal.

Spread-urile de calendar sunt uneori denumite inter-livrări, intra-piață, spread de timp sau spread-uri orizontale.

Chei de luat masa

• Un spread calendaristic este o strategie derivată care implică cumpărarea unui contract mai vechi pentru a vinde un contract mai scurt.
• Spread-urile de calendar permit comercianților să construiască o tranzacție care să minimizeze efectele timpului.
• Un spread calendaristic este cel mai profitabil atunci când activul subiacent nu face mișcări semnificative în ambele direcții decât după expirarea opțiunii de aproape o lună.

Înțelegerea spread-urilor din calendar

Comerțul tipic de distribuire a calendarului implică vânzarea unei opțiuni (fie un apel, fie o poștă) cu o dată de expirare pe termen scurt și achiziționarea simultană a unei opțiuni (apel sau o poștă), cu o expirare pe termen mai lung. Ambele opțiuni sunt de același tip și utilizează de obicei același preț de așteptare.

• Vindeți put / call pe termen scurt
• Cumpărați put / call pe termen lung
• De preferat, dar nu este necesar ca volatilitatea implicită să fie scăzută

Un spread de calendar invers ia poziția opusă și implică cumpărarea unei opțiuni pe termen scurt și vânzarea unei opțiuni pe termen mai lung pe același titlu de bază.

consideratii speciale

Scopul tranzacției este de a profita de trecerea timpului și / sau de o creștere a volatilității implicite într-o strategie neutră din punct de vedere direcțional.

Deoarece obiectivul este de a profita de timp și volatilitate, prețul de exercitare ar trebui să fie cât mai aproape posibil de prețul activului suport. Tranzacția profită de modul în care acționează opțiunile cu date apropiate și îndelungate atunci când timpul și volatilitatea se schimbă. O creștere a volatilității implicite, toate celelalte lucruri la fel, ar avea un impact pozitiv asupra acestei strategii, deoarece opțiunile pe termen lung sunt mai sensibile la schimbările de volatilitate ( vega mai mare ). Avertismentul este că cele două opțiuni pot și probabil vor tranzacționa la volatilități implicite diferite.

Trecerea timpului, toate celelalte lucruri la fel, ar avea un impact pozitiv asupra acestei strategii la începutul tranzacției până la expirarea opțiunii pe termen scurt. După aceea, strategia este doar un apel lung a cărui valoare se erodează odată cu trecerea timpului. În general, rata de decădere a timpului unei opțiuni ( theta ) crește pe măsură ce expirarea sa se apropie.

Pierderea maximă pe un spread de calendar

Deoarece acesta este un spread de debit, pierderea maximă este suma plătită pentru strategie. Opțiunea vândută este mai aproape de expirare și, prin urmare, are un preț mai mic decât opțiunea cumpărată, producând un debit sau un cost net.

Mișcarea ideală de piață pentru profit ar fi o cotă a activelor subiacente constantă până la o ușoară scădere pe parcursul duratei de viață a opțiunii pe termen scurt urmată de o mișcare puternică mai mare pe durata de viață a opțiunii pe termen lung sau o mișcare bruscă în sus a volatilității implicite.

La expirarea opțiunii pe termen scurt, câștigul maxim ar avea loc atunci când activul subiacent este la sau puțin sub prețul de așteptare al opțiunii care expiră. Dacă activul ar fi mai mare, opțiunea care expiră ar avea valoare intrinsecă. Odată ce opțiunea pe termen scurt expiră fără valoare, traderul rămâne cu o poziție simplă de apel lung, care nu are nicio limită superioară pentru profitul său potențial.

Practic, un comerciant cu o perspectivă optimistă pe termen lung poate reduce costul achiziționării unei opțiuni de apel pe termen lung.

Exemplu de Calendar Spread

Să presupunem că acțiunile Exxon Mobile (XOM) se tranzacționează la 89,05 USD la mijlocul lunii ianuarie, puteți intra în următorul calendar calendaristic:

• Vindeți apelul din 89 februarie pentru 0,97 USD (97 USD pentru un contract)
• Cumpărați apelul din 89 martie pentru 2,22 USD (222 USD pentru un contract)

Costul net (debit) al spread-ului este astfel (2,22 – 0,97) 1,25 USD (sau 125 USD pentru un spread).

Această marjă calendaristică va plăti cel mai mult dacă acțiunile XOM rămân relativ plane până la expirarea opțiunilor din februarie, permițând comerciantului să colecteze prima pentru opțiunea vândută. Apoi, dacă stocul se mișcă în sus între data de expirare și luna martie, a doua etapă va avea profit. Mișcarea ideală a pieței pentru profit ar fi ca prețul să devină mai volatil pe termen scurt, dar să crească în general, închizându-se chiar sub 95 de la expirarea din februarie. Acest lucru permite ca contractul de opțiune din februarie să expire fără valoare și permite totuși comerciantului să profite din mișcări ascendente până la expirarea din martie.

Deoarece acesta este un  spread de debit, pierderea maximă este suma plătită pentru strategie. Opțiunea vândută este mai aproape de expirare și, prin urmare, are un preț mai mic decât opțiunea cumpărată, producând un debit sau un cost net. În acest scenariu, comerciantul speră să capteze o creștere a valorii asociată cu o creștere a prețului (până la, dar nu mai mult de 95 USD) între achiziție și expirarea din februarie.

Rețineți că, dacă comerciantul ar cumpăra pur și simplu expirarea din martie, costul ar fi fost de 222 de dolari, dar prin utilizarea acestui spread, costul necesar pentru realizarea și menținerea acestei tranzacții a fost de doar 125 USD, făcând tranzacția unul cu marjă mai mare și risc mai mic. În funcție de prețul de grevă și tipul de contract alese, strategia de distribuire a calendarului poate fi utilizată pentru a profita de o tendință de piață neutră, alcătească sau descendentă.