Înțelegerea ciclului de conversie a numerarului

Ce este ciclul de conversie a numerarului (CCC)?

Ciclul de conversie a numerarului (CCC) este una dintre mai multe măsuri de eficacitate de management. Măsurează cât de repede o companie poate converti numerarul disponibil în mai mulți bani la dispoziție. CCC face acest lucru urmărind numerarul sau investiția de capital, deoarece acesta este mai întâi convertit în inventar și conturi de plătit (AP), prin vânzări și conturi de primit (AR), și apoi înapoi în numerar. În general, cu cât este mai mic numărul CCC, cu atât este mai bun pentru companie. Deși ar trebui combinat cu alte valori (cum ar fi rentabilitatea capitalului propriu (ROE) și rentabilitatea activelor (ROA)), CCC poate fi util atunci când se compară concurenții apropiați, deoarece compania cu cel mai mic CCC este adesea cea cu un management superior. Iată cum CCC poate ajuta investitorii să evalueze investițiile potențiale.

Chei de luat masa:

• CCC este un indicator al vitezei cu care o companie își poate converti investiția inițială de capital în numerar.
• Companiile cu un CCC scăzut sunt adesea companiile cu cel mai bun management.
• CCC ar trebui combinat cu alte rapoarte, cum ar fi ROE și ROA, și comparat cu concurenții din industrie pentru aceeași perioadă pentru o analiză adecvată a managementului unei companii.
• CCC se aplică cel mai bine companiilor cu stocuri. De exemplu, nu este o valoare fiabilă pentru companiile de consultanță.

Înțelegerea ciclului de conversie a numerarului (CCC)

CCC este o combinație de mai multe rapoarte de activitate care implică creanțe, conturi de plătit și cifra de afaceri de inventar. RA și inventarul sunt active pe termen scurt, în timp ce AP este o datorie. Toate aceste rapoarte se regăsesc în bilanț. În esență, ratele indică cât de eficient este managementul folosind active și pasive pe termen scurt pentru a genera numerar. Acest lucru permite unui investitor să evalueze starea generală a companiei.

Cum se raportează aceste rapoarte la afaceri? Dacă o companie vinde ceea ce oamenii doresc să cumpere, numerarul trece rapid prin afacere. Dacă conducerea nu reușește să realizeze vânzări potențiale, CCC încetinește. De exemplu, dacă se acumulează prea mult inventar, numerarul este legat de bunuri care nu pot fi vândute – acest lucru este în detrimentul companiei. Pentru a muta rapid inventarul, conducerea trebuie să reducă prețurile, eventual să-și vândă produsele în pierdere. Dacă RA este administrat prost, este posibil ca compania să întâmpine dificultăți în colectarea plăților de la clienți. Acest lucru se datorează faptului că RA este în esență un împrumut către client, astfel încât compania pierde de fiecare dată când clienții întârzie plata. Cu cât o companie trebuie să aștepte mai mult pentru a fi plătită, cu atât mai mulți bani nu sunt disponibili pentru investiții în altă parte. Pe de altă parte, compania beneficiază de încetinirea plății AP către furnizorii săi, deoarece timpul suplimentar îi permite să utilizeze banii mai mult.

Calculul

Pentru a calcula CCC, aveți nevoie de mai multe elemente din situațiile financiare :

• Venituri și costuri ale bunurilor vândute (COGS) din contul de profit și pierdere ;
• Inventar la începutul și sfârșitul perioadei;
• RA la începutul și sfârșitul perioadei;
• AP la începutul și sfârșitul perioadei; și
• Numărul de zile din perioadă (anul = 365 de zile, trimestrul = 90).

Inventarul, AR și AP se găsesc pe două bilanțuri diferite. Dacă perioada este un sfert, atunci utilizați bilanțurile pentru trimestrul în cauză și cele din perioada precedentă. Pentru o perioadă anuală, utilizați bilanțurile pentru trimestrul (sau sfârșitul anului) în cauză și cele din același trimestru cu un an mai devreme.

Acest lucru se datorează faptului că, în timp ce declarația de profit și pierdere acoperă tot ce s-a întâmplat într-o anumită perioadă, bilanțurile sunt doar instantanee ale companiei într-un anumit moment. Pentru AP, de exemplu, un analist necesită o medie pe perioada studiată, ceea ce înseamnă că pentru calcul sunt necesare atât AP de la sfârșitul perioadei cât și începutul perioadei.

Cu câteva informații despre calcularea CCC, iată formula:

CCC = DIO + DSO – DPO

DIO este inventarul de zile sau câte zile este necesar pentru a vinde întregul inventar. Cu cât numărul este mai mic, cu atât mai bine.

DIO = Inventarul mediu / COGS pe zi

Inventar mediu = (inventar inițial + inventar final) / 2

DSO reprezintă zile de vânzări restante sau numărul de zile necesare pentru colectarea vânzărilor. DSO implică AR. În timp ce vânzările numai în numerar au un DSO zero, oamenii folosesc creditul acordat de companie, deci acest număr va fi pozitiv. Din nou, un număr mai mic este mai bun.

DSO = AR / Venit mediu pe zi

AR medie = (începutul AR + sfârșitul AR) / 2

DPO este zilele de plată restante. Această valoare reflectă plata companiei pentru propriile facturi sau AP. Dacă acest lucru poate fi maximizat, compania reține numerar mai mult timp, maximizând potențialul său de investiții. Prin urmare, un DPO mai lung este mai bun.

DPO = AP / COGS mediu pe zi

AP mediu = (începutul AP + terminarea AP) / 2

Observați că DIO, DSO și DPO sunt toate asociate cu termenul corespunzător din contul de profit și pierdere, fie venituri, fie COGS. Inventarul și AP sunt asociate cu COGS, în timp ce RA este asociat cu venituri.

Exemplu

Să folosim un exemplu fictiv pentru a rezolva problema. Datele de mai jos provin din situațiile financiare ale unui comerciant cu amănuntul fictiv. Toate numerele sunt în milioane de dolari.

Acum, folosind formulele de mai sus, se calculează CCC:

DIO = 1.500 USD / (3.000 USD / 365 zile) = 182,5 zile

DSO = 95 USD / (9.000 USD / 365 zile) = 3,9 zile

DPO = 850 USD / (3.000 USD / 365 zile) = 103,4 zile

CCC = 182,5 + 3,9 – 103,4 = 83 zile

Ce acum?

În sine, CCC nu înseamnă foarte mult. În schimb, ar trebui folosit pentru a urmări o companie în timp și pentru a compara compania cu concurenții săi.

Când este urmărit în timp, CCC pe parcursul mai multor ani poate dezvălui o valoare îmbunătățită sau înrăutățită. De exemplu, dacă pentru anul fiscal 2018, CCC-ul companiei X a fost de 90 de zile, atunci compania a demonstrat o îmbunătățire între sfârșitul anului fiscal 2018 și anul fiscal 2019. În timp ce schimbarea dintre acești doi ani este bună, o schimbare semnificativă în DIO, DSO sau DPO ar putea merita mai multe investigații, cum ar fi privirea mai înapoi în timp. Modificările CCC ar trebui examinate de-a lungul mai multor ani pentru a obține cel mai bun sens al modului în care lucrurile se schimbă.

CCC ar trebui calculat și pentru aceleași perioade pentru concurenții companiei. De exemplu, pentru anul fiscal 2019, concurentul Companiei X, Compania Y, CCC a fost de 100,9 zile (190 + 5 – 94,1). În comparație cu Compania Y, Compania X face o treabă mai bună la mutarea inventarului (DIO mai mic), este mai rapid la colectarea a ceea ce este datorat (DSO mai mic) și își păstrează banii mai mult timp (DPO mai mare). Amintiți-vă, totuși, că CCC nu ar trebui să fie singura valoare utilizată pentru a evalua nici compania, nici conducerea; ROE și ROA sunt, de asemenea, instrumente valoroase pentru determinarea eficacității managementului.

Pentru a face lucrurile mai interesante, să presupunem că Compania X are un concurent online de vânzări cu amănuntul Compania Z. CCC-ul Companiei Z pentru aceeași perioadă este negativ, ajungând la -31,2 zile. Aceasta înseamnă că Compania Z nu își plătește furnizorii pentru bunurile pe care le cumpără decât după ce primește plata pentru vânzarea bunurilor respective. Prin urmare, Compania Z nu trebuie să dețină mult inventar și încă își păstrează banii pentru o perioadă mai lungă. Comercianții cu amănuntul online au de obicei acest avantaj în ceea ce privește CCC, care este un alt motiv pentru care CCC nu ar trebui să fie utilizat niciodată în mod izolat fără alte valori.

Considerații speciale pentru ciclul de conversie a numerarului (CCC)

CCC este unul dintre mai multe instrumente care pot ajuta la evaluarea managementului, mai ales dacă este calculat pentru mai multe perioade consecutive și pentru mai mulți concurenți. CCC-urile în scădere sau constante sunt un indicator pozitiv, în timp ce CCC-urile în creștere necesită un pic mai mult săpat.

CCC este cel mai eficient atunci când este aplicat companiilor de tip retail, care au stocuri care sunt vândute clienților. Companiile de consultanță, companiile de software și companiile de asigurări sunt toate exemple de companii pentru care această valoare nu are sens.