Facilitatea de finanțare a hârtiei comerciale (CPFF)

Ce este facilitatea de finanțare a hârtiei comerciale (CPFF)?

Facilitatea de finanțare a hârtiei comerciale (CPFF) a fost un program instituit în octombrie 2008 pentru a atenua presiunea asupra fondurilor pieței monetare în timpul Marii recesiuni. CPFF a fost conceput pentru a crește lichiditatea pieței hârtiei comerciale, oferind finanțare emitenților. Programul a furnizat în mod specific o măsură de rezervă a lichidității pentru emitenții de hârtie comercială prin intermediul unui vehicul cu scop special (SPV).

Fed a deschis din nou CPFF în martie 2020 ca răspuns la vânzările abrupte ale pieței și la incertitudinea economică care a înconjurat începutul pandemiei globale COVID-19.

Chei de luat masa

• Facilitatea de finanțare a hârtiei comerciale (CPFF) a fost un program stabilit de Rezerva Federală pentru a stabiliza piața hârtiei comerciale în timpul crizei financiare din 2008 prin utilizarea SPV-urilor.
• Documentul comercial se referă la instrumentele de datorie corporativă pe termen scurt utilizate pentru finanțarea operațiunilor zilnice ale multor întreprinderi și este crucial pentru funcționarea atât a întreprinderilor, cât și a piețelor financiare.
• CPFF a fost reînființat în primăvara anului 2020 ca răspuns la consecințele economice inițiale ale pandemiei COVID-19.

Înțelegerea facilității de finanțare a hârtiei comerciale

Hârtia comercială  este o sursă critică de finanțare pentru multe companii. Este un tip de instrument de datorie pe termen scurt, negarantat, utilizat în mod obișnuit, emis de corporații, utilizat în mod obișnuit pentru finanțarea salarizării, a  conturilor de plătit  și a stocurilor și pentru îndeplinirea altor datorii pe termen scurt.

Piața hârtiei comerciale a jucat un rol important în  criza financiară  care a început în 2007. Pe măsură ce investitorii au început să se îndoiască de sănătatea financiară și de lichiditatea firmelor precum  Lehman Brothers, piața hârtiei comerciale a înghețat, iar firmele nu mai au acces ușor și finanțare accesibilă. Un alt efect al înghețării pieței hârtiei comerciale îl constituie unele fonduri de pe piața monetară – investitori substanțiali în hârtie comercială – „spargând banii”. Aceasta a însemnat că fondurile afectate aveau valori nete ale activelor sub 1 dolar, reflectând valoarea în scădere a hârtiei lor comerciale restante emise de firme cu o stare financiară suspectă.

Facilitatea de finanțare a hârtiei comerciale (CPFF) a fost creată ulterior de  Banca Federală a Rezervei din New York  la 7 octombrie 2008, ca urmare a crizei de credit cu care s-au confruntat intermediarii financiari pe piața hârtiei comerciale. Banca Rezervei Federale din New York a închis CPFF în februarie 2010, după ce nu a mai devenit necesar, deoarece sectorul financiar și economia în general s-au redresat.

SPV-urile create prin CPFF au fost finanțate direct de Banca Federală a Rezervei din New York și au fost utilizate pentru achiziționarea de hârtie comercială de trei luni, atât securizată, cât și nesecurizată. Această finanțare urma să fie apoi asigurată de activele plasate în SPV-uri și, de asemenea, de comisioanele plătite de emitenții de hârtie negarantată. Trezoreria SUA Departamentul simțit că programul afost necesară pentru a preveni încontinuare perturbarea substanțială a piețelor financiare.

CPFF și pandemia COVID-19

În martie 2020, o mare parte din piețele și aparatele economice mondiale au fost aruncate în dezordine pe măsură ce pandemia COVID-19 a apărut și s-a răspândit în întreaga lume. Acest lucru a forțat guvernele să impună ordine de blocare și mulți oameni au rămas acasă de teama infecției.În acest timp, Fed a reînființat facilitatea CPFF pe un an printr-un SPV pentru a ajuta la menținerea stabilității pe piața hârtiei comerciale.

Trezoreria SUA a oferit, de asemenea, o protecție a creditului de 10 miliarde de dolari către Rezerva Federală în legătură cu CPFF din Fondul de stabilizare a trezoreriei (FSE). Rezerva Federală a furnizat apoi finanțare SPV în cadrul CPFF. Împrumuturile sale au fost garantate de toate activele SPV.