Rata implicită constantă – CDR
Ce este rata implicită constantă – CDR?
Rata de nerambursare constantă (CDR) este procentul de credite ipotecare dintr-un grup de împrumuturi în care creditorii (debitorii) au scăzut cu peste 90 de zile în urma efectuării plăților către creditorii lor. Aceste fonduri de credite ipotecare individuale restante sunt create de instituții financiare care combină împrumuturi pentru a crea titluri de valoare garantate ipotecar (MBS), pe care le vând investitorilor.
chei de luat masa
- Rata de nerambursare constantă (CDR) se referă la procentul de credite ipotecare dintr-un grup de împrumuturi pentru care creditorii au scăzut cu peste 90 de zile în urmă.
- CDR este o măsură utilizată pentru a analiza pierderile din valorile mobiliare garantate ipotecar.
- CDR nu este o formulă standardizată și poate varia – incluzând uneori plăți programate și sume de plată anticipată.
Înțelegerea ratei implicite constante
Rata de nerambursare constantă (CDR) evaluează pierderile din valorile mobiliare garantate ipotecar. CDR este calculat lunar și este una dintre mai multe măsuri la care investitorii respectivi analizează pentru a plasa o valoare de piață unui MBS. Metoda de analiză care pune accentul pe CDR poate fi utilizată atât pentru ipoteci cu rată ajustabilă, cât și pentru ipoteci cu rată fixă.
CDR poate fi exprimat ca o formulă:
Rata implicită constantă (CDR) este calculată după cum urmează:
- Luați numărul noilor valori implicite pe parcursul unei perioade și împărțiți la soldul de pool neimplicat la începutul acelei perioade.
- Ia 1 mai puțin rezultatul de la nr. 1.
- Ridicați că rezultatul de la nr. 2 la putere în funcție de numărul de perioade din an.
- Și în cele din urmă 1 mai puțin rezultatul de la nr. 3.
Trebuie menționat, totuși, că rata ratei implicite constante (CDR) poate varia într-o oarecare măsură – adică unii analiști includ și sumele programate de plată și plata anticipată.
Exemple de utilizare a ratei implicite constante
Gargantua Bank a reunit ipotecile rezidențiale asupra caselor situate în SUA într-o garanție ipotecară. Directorul de vânzări instituționale al Gargantua se adresează managerilor de portofoliu de la Trustworthy Investment Company în speranța că Trustworthy va achiziționa un MBS pentru a adăuga la portofoliile sale care dețin aceste tipuri de valori mobiliare.
După o întâlnire între Gargantua și echipa de investiții a firmei sale, unul dintre analiștii de cercetare Trustworthy compară CDR-ul MBS al Gargantua cu cel al unui MBS cu o evaluare similară pe care o altă firmă o oferă să o vândă către Trustworthy. Analistul raportează superiorilor săi că CDR-ul pentru MBS al Gargantua este semnificativ mai mare decât cel al emisiunii concurentului și recomandă ca Trustworthy să solicite un preț mai mic de la Gargantua pentru a compensa calitatea mai slabă a creditului ipotecilor subiacente din piscină.
Sau luați în considerare Banca ABC, care a înregistrat 1 milion de dolari în noi valori implicite pentru al patrulea trimestru al anului 2019. La sfârșitul anului 2018, soldul băncii neimplicate al băncii era de 100 de milioane de dolari. Astfel, rata implicită constantă (CDR) este de 4% sau:
1-(1-$1 million$100 million)4\ begin {align} & 1 – \ left (1 – \ frac {\ $ 1 \ text {million}} {\ 100 $ \ text {million}} \ right) ^ 4 \\ \ end {align}(…)1-( 1-$ De100 de milioane de
Considerații speciale pentru rata implicită constantă
În plus față de luarea în considerare a ratei implicite constante (CDR), analiștii se pot uita și la rata cumulată a default-ului (CDX), care reflectă valoarea totală a valorilor implicite din cadrul pool-ului, mai degrabă decât la o rată lunară anualizată. Analiștii și participanții la piață sunt susceptibili să acorde o valoare mai mare securității garantate cu ipotecă care are un CDR și CDX scăzut decât pe unul cu o rată mai mare de implicite.
O altă metodă de evaluare a pierderilor este modelul Standard Default Assumption (SDA) creat de Bond Market Association, dar acest calcul este cel mai potrivit pentru creditele ipotecare cu rată fixă pe 30 de ani. În timpul topirii subprime din 2007-2008, modelul SDA a subestimat cu adevărat rata implicită reală, întrucât ratele de executare silită au atins maximele de mai multe decenii.