The Contrarian: Market Timing with Bank of America Merrill Lynch

Trebuie doar să-i iubești pe analiștii din Wall Street și pe indicatorii lor preferați. 

Astăzi, Bank of America / Merrill Lynch (BAML) a publicat o notă de cercetare care examinează sentimentul actual al pieței de capital. Nota se concentrează asupra a ceea ce BAML numește  Indicatorul lateral de vânzare, o măsură utilizată pentru a evalua, în linii mari, creșterea sau urcarea stocurilor. Teoria din spatele indicatorului afirmă că atunci când sentimentul investitorului   este foarte  alcătos  este un semnal de vânzare, iar atunci când sentimentul este foarte  bearish  , este un semnal de cumpărare. 

Nota de cercetare de astăzi spunea că indicatorul lateral de vânzare a atins 52,9, în creștere față de 52,8 cel mai recent, marcând cel mai înalt nivel din ultimele 16 luni. Nota susține că, atunci când indicatorul a scăzut atât de scăzut sau mai mic, randamentele totale în următoarele 12 luni au fost pozitive 94% din timp. De asemenea, afirmă că îmbunătățirea sentimentului ar putea fi un pas către tipul de euforie pe piață care poate ajunge de obicei la sfârșitul unei  piețe bull. Indicatorul BAML urmărește sentimentul din 1985. Pentru referință, indicatorul a atins 71 în 2000 și 44 în 2012. 

Această logică vă face să vă doară capul. Presupusul semnal al graficului bazat pe alcatuire sau alcatuire nu are absolut nici un sens. Da, există cu siguranță o relație între sentimentul pieței și vârfurile și depresiunile pieței. Dar acuratețea graficului indicatorului de vânzare de mai jos pare suspectă, în cel mai bun caz. 

Sursa: Bank of America / Merrill Lynch Global Research SUA Equity & Quant Strategy Notă: Semnalele de cumpărare și vânzare se bazează pe deviația standard de 15 ani +/- 1 față de media de 15 ani. O citire deasupra liniei roșii indică un semnal de vânzare și o citire sub linia verde indică un semnal de cumpărare.

Momentul graficului, care ar fi trebuit să semnaleze un mare  semnal de vânzare  la începutul anului 1998, a ratat întreaga creștere a prețurilor acțiunilor până în 2000. În retrospectivă, este clar că este posibil să fi fost mai bine să nu investiți după 1998, dar retrospectiva funcționează numai retroactiv. 

Semnalul de vânzare a rămas în vigoare până în 2004, ceea ce l-ar fi determinat pe un investitor să rateze partea de jos a pieței în 2003 și până în 2007. În plus, semnalul de vânzare în perioada 2007-2008 nu a fost la fel de puternic ca cel observat în 2000. 

Între timp, de cele mai multe ori, din 2008 până în 2012, indicele se afla pe un teritoriu neutru, când piața de capital se prăbușea în 2008 și 2009 și apoi se recupera din efectele semnalul de cumpărare a  fost cel mai puternic în 2012, mult după ce piața și-a recăpătat deja o mare parte din   pierderile din criza financiară. Indicatorul sugerează, de asemenea, că sentimentul investitorilor se află într-o tendință descendentă generală   din 2000.

Acest tip de analiză nu este altceva decât  calendarul pieței. Există o alternativă excelentă: investiți pe piață pe termen lung sau identificați o afacere care vă place și credeți că va crește în timp. BAML remarcă faptul că analiza indicatorului lateral de vânzare face parte din modelul pe care îl utilizează pentru a calcula obiectivul global de   preț S&P 500. Mai devreme astăzi, firma a ridicat chiar acest obiectiv de preț pentru S&P 500 la 2450 de la 2300, chiar dacă indicele în sine testează 2396. Da, trebuie să-l iubim.