Definiția ratei echivalente a cuponului (CER)
Care este rata echivalentă a cuponului (CER)?
Rata echivalentă a cuponului (CER) este un calcul alternativ al ratei cuponului utilizat pentru compararea titlurilor cu venit fix și cupon zero. Este randamentul anualizat al unei obligațiuni cu cupon zero atunci când este calculat ca și cum ar fi plătit un cupon și este, de asemenea, cunoscut sub numele de randamentul echivalent al obligațiunii (BEY) sau randamentul echivalent al cuponului (CEY).
Formula pentru rata echivalentă a cuponului (CER) este
Cum se calculează rata echivalentă a cuponului (CER)
Rata echivalentă a cuponului (CER) se calculează astfel:
- Găsiți reducerea la care tranzacționează obligațiunea, care este valoarea nominală mai puțin valoarea de piață.
- Apoi împărțiți reducerea la prețul pieței.
- Împarte 360 la numărul de zile până la scadență.
- Numărul respectiv (de la nr. 3) este apoi înmulțit cu numărul găsit la nr. 2.
Ce vă spune rata echivalentă a cuponului (CER)?
Rata echivalentă a cuponului (CER) permite unui investitor să compare o obligațiune cu cupon zero cu una cu plata cuponului. În timp ce majoritatea obligațiunilor plătesc investitorilor plăți anuale sau semestriale ale dobânzilor, unele obligațiuni, denumite obligațiuni cu cupon zero, nu plătesc deloc dobânzi, ci sunt emise în schimb cu o reducere profundă la egalitate.
Investitorul realizează o rentabilitate a acestor obligațiuni cu discount la data scadenței obligațiunii. Pentru a compara rentabilitatea titlurilor care plătesc cupoane cu cea a cupoanelor zero în termeni relativi, analiștii folosesc formula ratei echivalente a cuponului. Rata echivalentă a cuponului (CER) indică randamentul anualizat al unui titlu de creanță pe termen scurt, care este de obicei cotat pe baza unei reduceri bancare, astfel încât randamentul să poată fi comparabil cu cotațiile titlurilor de valoare cu cupon.
De fapt, acesta precizează care ar fi rata cuponului pe un instrument de reducere (cum ar fi un cupon zero, un titlu de trezorerie sau o hârtie comercială) dacă instrumentul ar purta un cupon și ar fi fost vândut la valoarea nominală.
Deoarece rata cotată a obligațiunilor este calculată pe baza valorii nominale, această rată pentru obligațiunile emise cu reducere este inexactă pentru a le compara cu alte obligațiuni cupon. Obligațiunile cu discount sau cupon zero nu sunt vândute la valoarea nominală. Sunt vândute cu o reducere, iar investitorul primește de obicei mai mult decât a investit la scadență. Astfel, este mai precis să folosiți CER, deoarece folosește investiția inițială a investitorului ca bază pentru randament.
Exemplu de utilizare a ratei echivalente a cuponului (CER)
De exemplu, o factură T de 10.000 de dolari SUA care scade în 91 de zile se vinde cu 9.800 de dolari. Rata echivalentă a cuponului ar fi de 8,08% sau ((10.000 $ – 9.800 $) / (9.800 $)) * (360/91), care este 0,0204 * 3,96. În comparație cu o obligațiune care plătește un cupon anual de 8%, am alege obligațiunea cu cupon zero, având în vedere că are rata mai mare – 8,08% .
Sau luați în considerare un curent (începând cu ianuarie 2019) cupon zero Trezorerie STRIP care scade la 15 august 2019. Valoarea nominală este de 100 USD și prețul de piață este de 98,63 USD începând cu 29 ianuarie 2019. Rata echivalentă a cuponului (CER ) este 2,54% sau ((100 $ – 98,63 $) / (98,63 $) * (360/198).
Diferența dintre rata echivalentă a cuponului (CER) și randamentul până la scadență
Randamentul până la scadență este randamentul teoretic pe care l-ar primi un investitor dacă ar deține obligațiunea până la scadență. Dar, spre deosebire de randamentul echivalent cupon (CER), randamentul până la scadență (YTM) ia în considerare compunerea. Ambele sunt exprimate ca rate anualizate.
Limitări ale utilizării ratei echivalente a cuponului (CER)
Rata echivalentă a cuponului este o modalitate alternativă de a calcula randamentul unei obligațiuni. Rata echivalentă a cuponului permite compararea unei obligațiuni cu cupon zero la o obligațiune cu termen diferit. Cu toate acestea, este un randament nominal și nu ține cont de compunere.
Aflați mai multe despre rata echivalentă a cuponului (CER)
Pentru a analiza mai bine obligațiunile, citiți mai multe despre cum să comparați randamentele diferitelor obligațiuni.
Chei de luat masa
- Rata echivalentă a cuponului este randamentul anualizat al unei obligațiuni cu cupon zero, cum ar fi bonurile de tezaur și hârtia comercială.
- Permite compararea obligațiunilor cu cupon zero și a altor titluri cu venit fix.
- Este un randament nominal și nu ține cont de compunere.