Raport de acoperire

Ce este un raport de acoperire?

Un raport de acoperire, în linii mari, este un indicator destinat măsurării capacității unei companii de a-și deservi datoriile și de a-și îndeplini obligațiile financiare, cum ar fi plățile de dobânzi sau dividendele. Cu cât este mai mare raportul de acoperire, cu atât ar trebui să fie mai ușor să plătiți dobânzi pentru datoria sa sau să plătiți dividende. Tendința raporturilor de acoperire în timp este, de asemenea, studiată de analiști și investitori pentru a constata schimbarea poziției financiare a unei companii.

Chei de luat masa

• Un raport de acoperire, în linii mari, este o măsură a capacității unei companii de a-și deservi datoriile și de a-și îndeplini obligațiile financiare.
• Cu cât este mai mare raportul de acoperire, cu atât ar trebui să fie mai ușor să plătiți dobânzi pentru datoria sa sau să plătiți dividende.
• Ratele de acoperire vin în mai multe forme și pot fi utilizate pentru a ajuta la identificarea companiilor într-o situație financiară potențial tulburată.
• Ratele comune de acoperire includ raportul de acoperire a dobânzii, raportul de acoperire a serviciului datoriei și raportul de acoperire a activelor.

Înțelegerea unui raport de acoperire

Ratele de acoperire vin în mai multe forme și pot fi utilizate pentru a ajuta la identificarea companiilor într-o situație financiară potențial tulburată, deși ratele scăzute nu sunt neapărat un indiciu că o companie se află în dificultate financiară. Mulți factori intră în determinarea acestor rapoarte și este adesea recomandată o scufundare mai profundă în situațiile financiare ale unei companii pentru a stabili starea de sănătate a unei companii.

Venitul net, cheltuielile cu dobânzile, datoria restantă și activele totale sunt doar câteva exemple de elemente ale situației financiare care ar trebui examinate. Pentru a stabili dacă compania este în continuare o afacere continuă, ar trebui să analizăm ratele de lichiditate și solvabilitate, care evaluează capacitatea unei companii de a plăti datorii pe termen scurt (adică transforma activele în numerar).

Investitorii pot utiliza rapoartele de acoperire într-unul din cele două moduri. În primul rând, pot urmări schimbările în situația datoriilor companiei în timp. În cazurile în care raportul de acoperire a serviciului datoriei se află abia în intervalul acceptabil, ar putea fi o idee bună să analizăm istoria recentă a companiei. Dacă raportul a scăzut treptat, poate fi doar o chestiune de timp înainte ca acesta să scadă sub cifra recomandată.

Raporturile de acoperire sunt valoroase și atunci când privim o companie în raport cu concurenții săi. Evaluarea afacerilor similare este imperativă, deoarece un raport de acoperire acceptabil într-o industrie poate fi considerat riscant în alt domeniu. Dacă afacerea pe care o evaluați pare să nu fie în concordanță cu concurenții majori, este adesea un steag roșu.

În timp ce compararea rapoartelor de acoperire a companiilor din aceeași industrie sau sector poate oferi informații valoroase despre pozițiile lor financiare relative, acest lucru nu este la fel de util în cadrul companiilor din diferite sectoare, deoarece ar putea fi ca și cum ai compara merele cu portocalele.

Ratele comune de acoperire includ raportul de acoperire a dobânzii, raportul de acoperire a serviciului datoriei și raportul de acoperire a activelor. Aceste rapoarte de acoperire sunt rezumate mai jos.

Tipuri de rapoarte de acoperire

Raportul de acoperire a dobânzii

Raportul de acoperire a dobânzii măsoară capacitatea unei companii de a plăti cheltuielile cu dobânzile aferente datoriei sale. Raportul, cunoscut și sub denumirea de dobândă câștigată, este definit ca:

Raportul de acoperire a dobânzii = EBIT / cheltuieli de dobândă

Unde:

EBIT = Venituri înainte de dobânzi și impozite

Un raport de acoperire a dobânzii de două sau mai mare este considerat, în general, satisfăcător.

Raportul acoperirii serviciului datoriei

Raportul de acoperire a serviciului datoriei (DSCR) măsoară cât de bine o companie este capabilă să-și plătească întregul serviciu datoriei. Serviciul datoriei include toate plățile de principal și de dobândă care urmează să fie efectuate pe termen scurt. Raportul este definit ca:

DSCR = Venitul net din exploatare / Serviciul datoriei totale

Un raport de unul sau mai mare indică faptul că o companie generează venituri suficiente pentru a-și acoperi complet obligațiile datoriei.

Raportul de acoperire a activelor

Raportul de acoperire a activelor are o natură similară cu raportul de acoperire a serviciului datoriei, dar privește activele din bilanț în loc să compare veniturile cu nivelurile datoriilor. Raportul este definit ca:

Raport de acoperire a activelor = Total active – Datorii pe termen scurt / Total datorii

Unde:

Total active = materiale, cum ar fi terenuri, clădiri, utilaje și inventar

De regulă, utilitățile ar trebui să aibă un raport de acoperire a activelor de cel puțin 1,5, iar companiile industriale ar trebui să aibă un raport de acoperire a activelor de cel puțin 2.

Alte rapoarte de acoperire

Analiștii folosesc și alte câteva rapoarte de acoperire, deși nu sunt la fel de proeminente ca cele trei de mai sus:

• Raportul de acoperire a taxelor fixe măsoară capacitatea unei firme de a-și acoperi taxele fixe, cum ar fi plățile datoriei, cheltuielile cu dobânzile și cheltuielile cu închirierea echipamentelor. Arată cât de bine câștigurile unei companii își pot acoperi cheltuielile fixe. Băncile analizează adesea acest raport atunci când evaluează dacă împrumută bani unei companii.
• Rata de acoperire a duratei de viață a împrumutului (LLCR) este un raport financiar utilizat pentru a estima solvabilitatea unei firme sau capacitatea unei companii împrumutate de a rambursa un împrumut restant. LLCR se calculează prin împărțirea  valorii actuale nete (VAN) a banilor disponibili pentru rambursarea datoriilor la valoarea datoriilor restante. 
• Raportul de acoperire EBITDA / dobândă este un raport care este utilizat pentru a evalua durabilitatea financiară a unei companii, examinând dacă este cel puțin suficient de profitabil pentru a-și achita cheltuielile cu dobânzile.
• Raportul de acoperire a dividendelor preferate este un raport de acoperire care măsoară capacitatea unei companii de a plăti plățile necesare pentru dividendele preferate. Plățile de dividende preferate sunt plățile de dividende programate care trebuie plătite pe acțiunile preferențiale ale companiei. Spre deosebire de acțiunile pe acțiuni ordinare, plățile dividendelor pentru acțiunile preferențiale sunt stabilite în avans și nu pot fi modificate de la un trimestru la altul. Compania este obligată să le plătească.
• Rata de acoperire a lichidității (LCR) se referă la proporția activelor foarte lichide deținute de instituțiile financiare pentru a le asigura capacitatea permanentă de a îndeplini obligațiile pe termen scurt. Acest raport este în esență un test de stres generic care urmărește să anticipeze șocurile de pe piață și să se asigure că instituțiile financiare dețin o conservare adecvată a capitalului, pentru a elimina orice perturbări de lichiditate pe termen scurt care ar putea afecta piața.
• Raportul de acoperire a pierderilor de capital este diferența dintre valoarea contabilă a unui activ și suma primită dintr-o vânzare în raport cu valoarea activelor neperformante lichidate. Raportul de acoperire a pierderilor de capital este o expresie a cantității de asistență pentru tranzacții oferită de un organism de reglementare pentru a participa un investitor extern.

Exemple de rapoarte de acoperire

Pentru a vedea diferența de potențial între raporturile de acoperire, să ne uităm la o companie fictivă, Cedar Valley Brewing. Compania generează un profit trimestrial de 200.000 de dolari (EBIT este de 300.000 de dolari), iar plățile de dobânzi pentru datoria sa sunt de 50.000 de dolari. Deoarece Cedar Valley și-a făcut o mare parte din împrumuturi într-o perioadă de rate ale dobânzii scăzute, rata de acoperire a dobânzii pare extrem de favorabilă:

Cu toate acestea, raportul de acoperire a serviciului datoriei reflectă o sumă principală semnificativă pe care compania o plătește în fiecare trimestru, în total 140.000 USD. Cifra rezultată de 1,05 lasă puțin spațiu pentru erori dacă vânzările companiei au o lovitură neașteptată:

DSCR=$200,000$190,000=1.05\ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ 200.000 $} {\ 190.000 $ = 1.05 \\ \ end {align}(…)DSCR=190$,000

Chiar dacă compania generează un flux de numerar pozitiv, pare mai riscantă din perspectiva datoriilor, odată ce se ia în considerare acoperirea serviciului datoriei.