Rata condițională de plată în avans (CPR)
Ce este o rată de plată anticipată condiționată (CPR)?
O rată de plată anticipată condiționată (CPR) este o rată de plată anticipată a împrumutului echivalentă cu proporția principalului fondului de împrumut care se presupune că este plătit în avans în fiecare perioadă. Calculul acestei estimări se bazează pe o serie de factori, cum ar fi ratele istorice de plată anticipată pentru împrumuturile anterioare similare cu cele din pool și perspectivele economice viitoare. Aceste calcule sunt importante atunci când se evaluează active cum ar fi titluri garantate cu ipotecă sau alte pachete de credite securitizate.
Cum se calculează ratele de plată anticipată condiționată (CPR)
CPR poate fi utilizat pentru o varietate de împrumuturi. De exemplu, creditele ipotecare, împrumuturile studențești și valorile mobiliare trecute utilizează CPR ca estimări ale plății în avans. De obicei, CPR este exprimat ca procent.
CPR ajută la anticiparea riscului de plată în avans, care este riscul implicat de returnarea prematură a principalului la o garanție cu venit fix. Atunci când principalul este returnat anticipat, plățile viitoare ale dobânzilor nu vor fi plătite pentru acea parte a principalului, ceea ce înseamnă că investitorii în titluri cu venit fix asociate nu vor primi dobânzi plătite pentru principal. Riscul de plată anticipată este cel mai răspândit în titlurile cu venit fix, cum ar fi obligațiunile exigibile și titlurile garantate cu ipotecă (MBS).
De exemplu, un fond de credite ipotecare cu un CPR de 8% indică faptul că pentru fiecare perioadă, 8% din principalul restant al fondului va fi achitat. CPR reprezintă rata de amortizare anticipată, exprimată ca procent și calculată ca o rată anuală. Este adesea utilizat pentru titlurile garantate de datorii, cum ar fi titlurile garantate prin ipotecă (MBS), în cazul în care o plată anticipată de către debitorii asociați poate duce la randamente mai mici.
Chei de luat masa
- O rată de plată anticipată condiționată (CPR) indică o rată de rambursare anticipată a împrumutului la care se achită un fond de împrumuturi, cum ar fi un titlu garantat cu ipotecă (MBS), principal restant.
- Cu cât CPR-ul este mai mare, cu atât sunt anticipate mai multe plăți în avans și, astfel, este mai mică durata notei. Aceasta se numește risc de plată în avans.
- CPR poate fi convertit în rata de mortalitate lunară unică (SMM) și viceversa.
Ce vă spune CPR?
Cu cât este mai mare CPR, cu atât mai repede debitorii asociați plătesc în avans împrumuturile lor. CPR poate fi convertit la o singură rată lunară a mortalității (SMM). SMM se determină luând suma totală a datoriei datorate și comparând-o cu sumele reale primite.
O rată ridicată de plată în avans înseamnă că datoriile asociate garanției sunt rambursate la o rată mai rapidă decât minimul cerut. Deși acest lucru indică faptul că investiția prezintă un risc mai redus, deoarece suma datorată este rambursată, aceasta conduce, de asemenea, la rate generale de rentabilitate mai mici.
Exemplu de utilizare a CPR
De exemplu, dacă datoria totală restantă pentru o obligațiune MBS este de 1 milion de dolari, plata datorată pentru lună este de 100 000 USD pentru toate ipotecile asociate. Dar când s-au primit plățile, totalul real era de 110.000 USD; reflectă un SMM de 1%.
Adesea, debitorii își plătesc în avans datoriile pentru a le refinanța pentru o rată mai mică. Dacă se întâmplă acest lucru, obligațiunea este rambursată mai repede decât era prevăzut și eliberată înapoi investitorului. Investitorul trebuie să aleagă un nou titlu în care să investească, care poate avea o rată de rentabilitate mai mică datorită ratelor mai mici ale dobânzii asociate cu datoriile care susțin titlul respectiv.
Diferența dintre ratele CPR dintre obligațiunile corporative și obligațiunile de trezorerie
Nu există niciun risc de CPR cu obligațiuni corporative sau obligațiuni de trezorerie (T-obligațiuni), deoarece acestea nu permit plata în avans. În plus, investițiile în obligații ipotecare garantate (OCP) și obligații colaterale de creanță (CDO), structurate prin bănci de investiții, reduc riscul de plată anticipată prin proiectare.
Mai mult, cei asociați cu o tranșă cu risc mai mare au adesea o durată de viață mai lungă decât cei cu o tranșă cu risc mai mic, rezultând o perioadă mai lungă de investiții înainte de restituirea rambursării investiției inițiale.