Crack Spread

Ce este o crăpătură răspândită?

O dispersie de fisuri se referă la diferența de preț globală dintre un butoi de țiței și produsele petroliere rafinate din acesta. Este un tip de marjă brută de procesare specifică industriei. „ Fisura ” la care se face referire este un termen industrial pentru separarea țițeiului în produsele componente, inclusiv gaze precum propanul, combustibilul pentru încălzire, benzina, distilatele ușoare, cum ar fi combustibilul pentru jet, distilatele intermediare, cum ar fi motorina, și distilatele grele, cum ar fi grăsime.

Chei de luat masa

• O crăpătură răspândită este diferența generală de preț dintre un butoi de țiței și produsele petroliere rafinate din acesta.
• Prețul unui baril de țiței și prețurile diferitelor produse derivate din acesta nu sunt întotdeauna sincronizate, ceea ce duce la răspândirea prețurilor.
• Diferența de preț este importantă pentru rafinarii de petrol, deoarece poate afecta marjele lor de profit.
• Pentru a atenua riscul de stabilire a prețurilor, rafinarii folosesc contracte futures pentru a acoperi spread-ul de crack. Futures și opțiuni pot fi, de asemenea, utilizate de comercianți pentru a acoperi alte investiții sau pentru a specula pe piața petrolului.
• Spreadurile de fisuri pot fi utilizate ca semnal de piață pentru mișcările de preț ale petrolului și ale produselor rafinate, în funcție de faptul dacă spread-ul se strânge sau se extinde.

Înțelegerea unei răspândiri a fisurilor

marjelor de profit pe un butoi de țiței pentru rafinărie.

Pentru a atenua riscurile de stabilire a prețurilor, rafinarii folosesc contracte futures pentru a acoperi spread-ul de crack. Comercianții futuri și de opțiuni pot folosi, de asemenea, crack-ul răspândit pentru a acoperi alte investiții sau specula cu privire la schimbările potențiale ale prețurilor la petrol și produse petroliere rafinate.

Folosirea unei răspândiri de cracare pentru a acoperi riscul de preț

Strategiile tradiționale de împrăștiere a crack-urilor utilizate pentru a acoperi aceste riscuri implică rafinarea care achiziționează contracte futures de petrol și compensează poziția prin vânzarea benzinei, a combustibilului termic sau a altor contracte futures pe distilate pe care le vor produce din acele butoaie.

Rafinatorii pot utiliza această acoperire pentru a bloca un profit. În esență, rafinarii doresc o puternică diferență pozitivă între prețul unui baril de petrol și prețul produselor sale rafinate; adică un butoi de petrol este semnificativ mai ieftin decât produsele rafinate.

Pentru a afla dacă există o dispersie pozitivă a fisurilor, luați prețul unui baril de țiței – în acest caz, WTI la 51,02 USD / baril, de exemplu – și îl comparați cu produsul rafinat ales. Să presupunem că futurile pe benzină RBOB la 1,5860 USD pe galon. Există 42 de galoane pe baril, deci un rafinator primește 66,61 dolari pentru fiecare baril de benzină pentru o cotă de 15,59 dolari care poate fi blocată cu contracte futures. Acesta este cel mai frecvent joc de răspândire a fisurilor și se numește răspândirea 1: 1.

Desigur, este un pic o simplificare excesivă a procesului de rafinare, întrucât un butoi de petrol nu produce exact un butoi de benzină și, din nou, diferite amestecuri de produse depind de rafinărie. Așadar, există și alte piese de împrăștiere în care cumpărați trei contracte futures pe petrol și apoi combinați distilatele cu o combinație mai strânsă, de exemplu, cu două barili de contracte pe benzină și unul în valoare de petrol pentru încălzire, de exemplu.

Aceasta este cunoscută sub denumirea de crăpătură 3: 2: 1 și există chiar crăpături de 5: 3: 2 și pot fi folosite și ca formă de acoperire. Cu toate acestea, pentru majoritatea traderilor, spread-ul 1: 1 surprinde dinamica de piață de bază pe care încearcă să o tranzacționeze.

Tranzacționarea unui Crack Spread

În general, fie cumpărați, fie vindeți răspândirea fisurilor. Dacă îl cumpărați, vă așteptați ca răspândirea fisurilor să se întărească, ceea ce înseamnă că marjele de rafinare cresc, deoarece prețurile la țiței sunt în scădere sau cererea pentru produsele rafinate este în creștere. Vânzarea răspândirii crack-urilor înseamnă că vă așteptați ca cererea de produse rafinate să slăbească sau răspândirea în sine să se reducă din cauza modificărilor prețurilor la petrol, astfel încât să vindeți produsele futures rafinate și să cumpărați futures brut.

Citirea unui crack răspândit ca semnal de piață

Chiar dacă nu doriți să tranzacționați crack-ul în sine, acesta poate acționa ca un semnal util de piață asupra mișcărilor potențiale de preț atât pe piața petrolului, cât și pe cea a produselor rafinate. În cazul în care răspândirea crăpăturilor se extinde semnificativ, ceea ce înseamnă că prețul produselor rafinate depășește prețul petrolului, mulți investitori văd că este un semn că țițeiul va crește în cele din urmă pentru a restrânge diferența la normele istorice.

În mod similar, dacă spread-ul este prea strâns, investitorii văd acest lucru ca un semn că rafinarii vor încetini producția pentru a restrânge oferta la un nivel în care cererea își va restabili marjele. Acest lucru are, desigur, un efect de amortizare asupra prețului țițeiului. Deci, indiferent dacă intenționați să-l tranzacționați sau nu, răspândirea fisurilor merită să fiți atentă ca semnal de piață.