Opțiuni

Ce este o opțiune?

Opțiunile sunt instrumente financiare care sunt instrumente derivate bazate pe valoarea titlurilor subiacente, cum ar fi acțiunile. Un contract de opțiuni oferă cumpărătorului posibilitatea de a cumpăra sau vinde – în funcție de tipul de contract pe care îl dețin – activul subiacent. Spre deosebire de contracte futures, titularul nu este obligat să cumpere sau să vândă activul dacă alege să nu facă acest lucru.

• Opțiunile de apel permit deținătorului să cumpere activul la un preț stabilit într-un anumit interval de timp.
• Opțiunile put permit titularului să vândă activul la un preț stabilit într-un anumit interval de timp.

Fiecare contract de opțiune va avea o dată de expirare specifică până la care titularul trebuie să își exercite opțiunea. Prețul declarat pentru o opțiune este cunoscut sub numele de preț de greutate. Opțiunile sunt de obicei cumpărate și vândute prin intermediul brokerilor online sau cu amănuntul.

Chei de luat masa

• Opțiunile sunt instrumente financiare derivate care oferă cumpărătorilor dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde un activ subiacent la un preț și o dată convenite.
• Opțiunile de apel și opțiunile de vânzare constituie baza pentru o gamă largă de strategii de opțiuni concepute pentru acoperire, venituri sau speculații.
• Deși există multe oportunități de a profita cu opțiuni, investitorii ar trebui să cântărească cu atenție riscurile.

Înțelegerea opțiunilor

Opțiunile sunt un produs financiar versatil. Aceste contracte implică un cumpărător și un vânzător, în cazul în care cumpărătorul plătește o primă de opțiuni pentru drepturile acordate prin contract. Fiecare opțiune de apel are un cumpărător alcătesc și un vânzător urcător, în timp ce opțiunile put au un cumpărător urcător și un vânzător alcătesc. 

Contractele de opțiuni reprezintă, de obicei, 100 de acțiuni din garanția subiacentă, iar cumpărătorul va plăti o taxă pentru fiecare contract. De exemplu, dacă o opțiune are o primă de 35 de cenți pe contract, cumpărarea unei opțiuni ar costa 35 USD (0,35 USD x 100 = 35 USD). Prima se bazează parțial pe prețul de grevă – prețul pentru cumpărarea sau vânzarea titlului de valoare până la data expirării. Un alt factor al prețului premium este data de expirare. La fel ca în cazul cutiei de lapte din frigider, data expirării indică ziua în care trebuie utilizat contractul de opțiune. Activul subiacent va determina data de expirare. Pentru stocuri, este de obicei a treia vineri a lunii contractului.

acoperirea sau reducerea expunerii la risc a portofoliului lor. În unele cazuri, deținătorul de opțiuni poate  volumul de tranzacționare zilnic al unei opțiuni   și  dobânda deschisă  sunt cele două numere cheie de urmărit pentru a lua cele mai bine informate decizii de investiții.

Opțiunile americane pot fi exercitate oricând înainte de data expirării opțiunii, în timp ce opțiunile europene pot fi exercitate numai la data expirării sau data exercitării. Exercitarea înseamnă utilizarea dreptului de a cumpăra sau vinde titlul de bază.

Opțiuni Valori de risc: grecii

„ Grecii ” este un termen folosit pe piața opțiunilor pentru a descrie diferitele dimensiuni ale riscului implicate în adoptarea unei poziții de opțiuni, fie într-o anumită opțiune, fie într-un portofoliu de opțiuni. Aceste variabile sunt numite grecești, deoarece sunt de obicei asociate cu simboluri grecești. Fiecare variabilă de risc este rezultatul unei presupuneri sau relații imperfecte a opțiunii cu o altă variabilă subiacentă. Comercianții folosesc diferite valori grecești, cum ar fi delta, theta și altele, pentru a evalua riscul opțiunilor și pentru a gestiona portofoliile de opțiuni. 

Delta

Delta (Δ) reprezintă  rata variației  dintre prețul opțiunii și o modificare de 1 USD  a  prețului activului suport. Cu alte cuvinte, sensibilitatea la preț a opțiunii în raport cu suportul. Delta unei  opțiuni de apel  are un interval cuprins între zero și unu, în timp ce delta unei  opțiuni put  are un interval între zero și una negativă. De exemplu, să presupunem că un investitor este lung o opțiune de apel cu o deltă de 0,50. Prin urmare, dacă stocul suport crește cu 1 dolar, prețul opțiunii ar crește teoretic cu 50 de cenți.

Pentru comercianții de opțiuni, delta reprezintă, de asemenea,  raportul de acoperire  pentru crearea unei   poziții neutre în delta. De exemplu, dacă achiziționați o opțiune de apel american standard cu 0,40 delta, va trebui să vindeți 40 de acțiuni pentru a fi acoperite integral. Delta netă pentru un portofoliu de opțiuni poate fi, de asemenea, utilizată pentru a obține rația de acoperire a portofoliului.

O în bani. De exemplu, o opțiune de apel delta 0,40 are astăzi o probabilitate implicită de 40% de a termina în bani.

Theta

Theta  (Θ) reprezintă rata de schimbare între prețul opțiunii și timpul sau sensibilitatea la timp – uneori cunoscută sub numele de decădere a timpului unei opțiuni. Theta indică suma prețului unei opțiuni ar scădea pe măsură ce scade timpul până la  expirare  , toate celelalte fiind egale. De exemplu, să presupunem că un investitor este o opțiune lungă cu un theta de -0,50. Prețul opțiunii ar scădea cu 50 de cenți în fiecare zi care trece, toate celelalte fiind egale. Dacă trec trei zile de tranzacționare, valoarea opțiunii ar scădea teoretic cu 1,50 USD.

Theta crește atunci când opțiunile sunt la bani și scade atunci când opțiunile sunt în afara și în afara banilor. Opțiunile mai apropiate de expirare au, de asemenea, accelerarea decăderii timpului. Apelurile lungi și posturile lungi vor avea de obicei Theta negativ; apelurile scurte și punerile scurte vor avea Theta pozitiv. Prin comparație, un instrument a cărui valoare nu este erodată de timp, cum ar fi un stoc, ar avea zero Theta.

Gamma

Gamma  (Γ) reprezintă rata variației dintre delta unei opțiuni   și prețul activului suport. Aceasta se numește sensibilitate la preț de ordinul doi (derivat secundar). Gamma indică suma pe care s-ar schimba delta, având în vedere o mișcare de 1 USD în titlul de bază. De exemplu, să presupunem că un investitor are o opțiune lungă de achiziție pe un stoc ipotetic XYZ. Opțiunea de apel are o deltă de 0,50 și o gamă de 0,10. Prin urmare, dacă stocul XYZ crește sau scade cu 1 USD, delta opțiunii de apel ar crește sau scădea cu 0,10.

Gamma este utilizată pentru a determina cât de stabilă este delta unei opțiuni: valori gamma mai mari indică faptul că delta s-ar putea schimba dramatic, ca răspuns chiar la mișcări mici ale prețului suportului. Gamma este mai mare pentru opțiunile  la bani  și mai mici pentru opțiunile care sunt în interiorul și în afara banilor și accelerează în magnitudine pe măsură ce expirarea se apropie. Valorile gamma sunt în general mai mici cu cât se află mai departe de data expirării; opțiunile cu expirații mai lungi sunt mai puțin sensibile la modificările delta. Pe măsură ce se apropie expirarea, valorile gamma sunt de obicei mai mari, deoarece modificările prețurilor au un impact mai mare asupra gama.

Comercianții de opțiuni pot opta nu numai pentru acoperirea delta, ci și pentru a fi  neutri delta-gamma, ceea ce înseamnă că, pe măsură ce prețul de bază se mișcă, delta va rămâne aproape de zero.

Vega

Vega  (V) reprezintă rata variației dintre valoarea unei opțiuni și volatilitatea implicită a activului subiacent . Aceasta este sensibilitatea opțiunii la volatilitate. Vega indică valoarea modificării prețului unei opțiuni, având în vedere o modificare de 1% a volatilității implicite. De exemplu, o opțiune cu un Vega de 0,10 indică faptul că valoarea opțiunii se va schimba cu 10 cenți dacă volatilitatea implicită se schimbă cu 1%.

Deoarece volatilitatea crescută implică faptul că instrumentul de bază are mai multe șanse să experimenteze valori extreme, o creștere a volatilității va crește în mod corespunzător valoarea unei opțiuni. În schimb, o scădere a volatilității va afecta negativ valoarea opțiunii. Vega este la maximum pentru opțiunile la bani, care au timpi mai lungi până la expirare.

---

Cei familiarizați cu limba greacă vor sublinia că nu există nici o literă greacă cu numele vega. Există diverse teorii despre modul în care acest simbol, care seamănă cu litera greacă nu, și-a găsit drumul în lingo-ul bursier.

Rho

Rho  (p) reprezintă rata de schimbare între valoarea unei opțiuni și o modificare de 1% a  ratei dobânzii. Aceasta măsoară sensibilitatea la rata dobânzii. De exemplu, să presupunem că o opțiune de apel are un rho de 0,05 și un preț de 1,25 USD. Dacă ratele dobânzii cresc cu 1%, valoarea opțiunii de achiziție ar crește la 1,30 USD, toate celelalte fiind egale. Opusul este valabil pentru opțiunile de vânzare. Rho este cel mai bun pentru opțiunile la bani, cu perioade lungi de timp până la expirare.

Greci minori

Unii alți greci, cu care nu se discută la fel de des, sunt  lambda, epsilon,  vomma, vera, speed,  zomma, color,  ultima.

Acești greci sunt derivatele a doua sau a treia ale modelului de stabilire a prețurilor și afectează lucruri precum schimbarea deltei cu o schimbare a volatilității și așa mai departe. Acestea sunt din ce în ce mai utilizate în strategiile de tranzacționare a opțiunilor, deoarece software-ul computerului poate calcula și explica rapid acești factori de risc complexi și uneori ezoterici.

Risc și profituri din achiziționarea opțiunilor de apel

După cum s-a menționat mai devreme, opțiunile de achiziție permit deținătorului să cumpere un titlu de bază la prețul de declarație stabilit până la data de expirare numită expirare. Deținătorul nu are obligația de a cumpăra activul dacă nu dorește să cumpere activul. Riscul pentru cumpărătorul de opțiuni de achiziție este limitat la prima plătită. Fluctuațiile stocului subiacent nu au niciun impact.

Cumpărătorii de opțiuni de achiziție sunt în creștere pe o acțiune și cred că prețul acțiunilor va crește peste prețul de grevă înainte de expirarea opțiunii. În cazul în care perspectivele alcătitoare ale investitorului sunt realizate și prețul acțiunilor crește peste prețul de grevă, investitorul poate exercita opțiunea, poate cumpăra acțiunile la prețul de grevă și vinde imediat acțiunile la prețul actual de piață pentru un profit.

Profitul lor pe această tranzacție este prețul cotei de piață minus prețul acțiunii de grevă plus cheltuielile opțiunii – prima și orice comision de brokeraj pentru plasarea comenzilor. Rezultatul ar fi înmulțit cu numărul de contracte de opțiuni achiziționate, apoi înmulțit cu 100 – presupunând că fiecare contract reprezintă 100 de acțiuni.

Cu toate acestea, dacă prețul acțiunilor subiacente nu depășește prețul de vânzare până la data expirării, opțiunea expiră fără valoare. Deținătorul nu este obligat să cumpere acțiuni, dar va pierde prima plătită pentru apel.

Risc și profituri din vânzarea opțiunilor de apel

Vânzarea opțiunilor de apel este cunoscută sub numele de scrierea unui contract. Scriitorul primește taxa premium. Cu alte cuvinte, un cumpărător de opțiuni va plăti scriitorului – sau vânzătorului – prima unei opțiuni. Profitul maxim este prima primită la vânzarea opțiunii. Un investitor care vinde o opțiune de cumpărare este redus și consideră că prețul acțiunii subiacente va scădea sau va rămâne relativ aproape de prețul de grevă al opțiunii pe durata de viață a opțiunii.

Dacă prețul cotei de piață predominant este la sau sub prețul de scurgere până la expirare, opțiunea expiră fără valoare pentru cumpărătorul apelului. Vânzătorul de opțiuni încasează prima ca profit. Opțiunea nu este exercitată deoarece cumpărătorul opțiunii nu ar cumpăra acțiunile la prețul de exercițiu mai mare sau egal cu prețul de piață predominant.

Cu toate acestea, dacă prețul cotei de piață este mai mare decât prețul de exercitare la expirare, vânzătorul opțiunii trebuie să vândă acțiunile unui cumpărător de opțiuni la acel preț de greutate mai mic. Cu alte cuvinte, vânzătorul trebuie fie să vândă acțiuni din deținerile de portofoliu, fie să cumpere acțiunile la prețul de piață predominant pentru a vinde cumpărătorului opțiunea de achiziție. Scriitorul contractului suferă o pierdere. Cât de mare este o pierdere depinde de costul acțiunilor pe care trebuie să le utilizeze pentru a acoperi comanda de opțiune, plus orice cheltuieli pentru comenzi de brokeraj, dar mai puțin orice primă primită.

După cum puteți vedea, riscul pentru autorii apelurilor este mult mai mare decât expunerea la risc a cumpărătorilor de apeluri. Cumpărătorul apelului pierde doar prima. Scriitorul se confruntă cu un risc infinit, deoarece prețul acțiunilor ar putea continua să crească în mod semnificativ, pierderile semnificative.

Risc și profit din obținerea opțiunilor de vânzare

Opțiunile de vânzare sunt investiții în care cumpărătorul consideră că prețul de piață al acțiunii subiacente va scădea sub prețul de grevă la sau înainte de data de expirare a opțiunii. Încă o dată, deținătorul poate vinde acțiuni fără obligația de a vinde la greva declarată pe prețul acțiunii până la data indicată.

Deoarece cumpărătorii de opțiuni de vânzare doresc ca prețul acțiunilor să scadă, opțiunea de vânzare este profitabilă atunci când prețul acțiunii subiacente este sub prețul de vânzare. Dacă prețul de piață predominant este mai mic decât prețul de exercitare la expirare, investitorul poate exercita put. Vor vinde acțiuni la prețul de grevă mai mare al opțiunii. Dacă doresc să înlocuiască deținerea acestor acțiuni, le pot cumpăra pe piața liberă.

Profitul lor din această tranzacție este prețul de grevă minus prețul actual de piață, plus cheltuielile – prima și orice comision de intermediere pentru plasarea comenzilor. Rezultatul ar fi înmulțit cu numărul de contracte de opțiuni achiziționate, apoi înmulțit cu 100 – presupunând că fiecare contract reprezintă 100 de acțiuni.

Valoarea deținerii unei opțiuni de vânzare va crește odată cu scăderea prețului de bază. În schimb, valoarea opțiunii de vânzare scade odată cu creșterea prețului acțiunilor. Riscul de cumpărare a opțiunilor de vânzare este limitat la pierderea primei dacă opțiunea expiră fără valoare.

Risc și profituri din vânzarea opțiunilor de vânzare

Vânzarea opțiunilor de vânzare este, de asemenea, cunoscută sub numele de scrierea unui contract. Un scriitor de opțiuni de vânzare consideră că prețul acțiunilor subiacente va rămâne același sau va crește pe durata de viață a opțiunii – făcându-le alcătite pe acțiuni. Aici, cumpărătorul de opțiuni are dreptul de a face vânzătorul să cumpere acțiuni ale activului subiacent la prețul de grevă la expirare.

Dacă prețul acțiunii subiacente se închide peste prețul de exercitare până la data expirării, opțiunea put expiră fără valoare. Profitul maxim al scriitorului este prima. Opțiunea nu este exercitată, deoarece cumpărătorul de opțiune nu ar vinde acțiunile la prețul de acțiune mai scăzut atunci când prețul de piață este mai mare.

Cu toate acestea, dacă valoarea de piață a acțiunii scade sub prețul de grevă a opțiunilor, scriitorul de opțiuni de vânzare este obligat să cumpere acțiuni ale acțiunilor subiacente la prețul de grevă. Cu alte cuvinte, opțiunea de vânzare va fi exercitată de cumpărătorul de opțiuni. Cumpărătorul își va vinde acțiunile la prețul de grevă, deoarece este mai mare decât valoarea de piață a acțiunii.

Riscul pentru scriitorul de opțiuni de vânzare apare atunci când prețul pieței scade sub prețul de exercitare. Acum, la expirare, vânzătorul este obligat să cumpere acțiuni la prețul de grevă. În funcție de cât s-au depreciat acțiunile, pierderea scriitorului put poate fi semnificativă.

Scriitorul de vânzare – vânzătorul – poate fie să se mențină asupra acțiunilor și să spere că prețul acțiunilor va crește peste prețul de achiziție, fie va vinde acțiunile și va prelua pierderea. Cu toate acestea, orice pierdere este compensată oarecum de prima primită.

Uneori, un investitor va scrie opțiuni de vânzare la un preț de grevă, care vede locul în care acțiunile sunt o valoare bună și ar fi dispus să cumpere la acel preț. Când prețul scade, iar cumpărătorul de opțiuni își exercită opțiunea, obțin stocul la prețul dorit, cu avantajul suplimentar de a primi prima de opțiune.

Pro

• Un cumpărător de opțiuni de achiziție are dreptul de a cumpăra active la un preț mai mic decât piața atunci când prețul acțiunilor crește.

• Cumpărătorul de opțiuni put poate profita vânzând acțiuni la prețul de exercitare atunci când prețul de piață este sub prețul de exercitare.

• Vânzătorii de opțiuni primesc o taxă premium de la cumpărător pentru scrierea unei opțiuni.

Contra

• Pe o piață în scădere, vânzătorul de opțiuni put poate fi forțat să cumpere activul la prețul de grevă mai mare decât ar plăti în mod normal pe piață

• Scriitorul de opțiuni de achiziție se confruntă cu un risc infinit dacă prețul acțiunilor crește semnificativ și sunt obligați să cumpere acțiuni la un preț ridicat.

• Cumpărătorii de opțiuni trebuie să plătească o primă în avans scriitorilor opțiunii.

Exemplu de opțiune din lumea reală

Să presupunem că acțiunile Microsoft ( MFST ) se tranzacționează la 108 USD pe acțiune și credeți că vor crește în valoare. Decizi să cumperi o opțiune de achiziție pentru a beneficia de o creștere a prețului acțiunii.

Achiziționați o singură opțiune de apel cu un preț de așteptare de 115 USD pentru o lună în viitor pentru 37 de cenți per contact. Cheltuielile totale de numerar sunt de 37 USD pentru poziție, plus taxe și comisioane (0,37 x 100 = 37 USD).

Dacă stocul crește la 116 USD, opțiunea dvs. va valora 1 USD, deoarece ați putea exercita opțiunea de a achiziționa acțiunea cu 115 USD pe acțiune și să o revindeți imediat cu 116 USD pe acțiune. Profitul pe poziția de opțiune ar fi de 170,3%, deoarece ați plătit 37 de cenți și ați câștigat 1 USD – aceasta este mult mai mare decât creșterea cu 7,4% a prețului de bază al acțiunilor de la 108 USD la 116 USD la data expirării.

Cu alte cuvinte, profitul în dolari ar fi net de 63 de cenți sau 63 de dolari, deoarece un contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni [(1 – 0,37 dolari) x 100 = 63 dolari].

Dacă stocul ar scădea la 100 USD, opțiunea dvs. ar expira fără valoare și veți primi o primă de 37 USD. Dezavantajul este că nu ați cumpărat 100 de acțiuni la 108 USD, ceea ce ar fi rezultat într-o pierdere totală de 8 USD pe acțiune sau 800 USD. După cum puteți vedea, opțiunile vă pot ajuta să vă limitați riscul de dezavantaj.

Opțiuni Spreads

Spreadurile de opțiuni sunt strategii care utilizează diverse combinații de cumpărare și vânzare a diferitelor opțiuni pentru un profil de rentabilitate dorit. Spread-urile sunt construite folosind opțiuni de vanilie și pot profita de diverse scenarii, cum ar fi medii cu volatilitate ridicată sau scăzută, mișcări în sus sau în jos sau orice altceva între ele.

Strategiile de răspândire pot fi caracterizate prin recompensa lor sau prin vizualizarea profilului lor de profit-pierdere, cum ar fi spread-urile de apeluri de taur  sau  condorii de fier. Consultați articolul nostru despre 10 strategii de răspândire a opțiunilor comune pentru a afla mai multe despre lucruri precum apeluri acoperite, călătorii și spread-uri de calendar.

întrebări frecvente

Ce sunt opțiunile?

Opțiunile sunt un tip de produs derivat care permite investitorilor să speculeze volatilitatea unei acțiuni subiacente sau să se acopere împotriva acesteia. Opțiunile sunt împărțite în opțiuni de apel, care permit cumpărătorilor să profite dacă prețul stocului crește; și pune opțiuni, în care cumpărătorul profită dacă prețul stocului scade. Ca și în cazul altor titluri de valoare, investitorii pot, de asemenea, să opteze „scurt” prin vânzarea acestora către alți investitori. Scurtarea (sau „vânzarea”) unei opțiuni de achiziție ar însemna, prin urmare, profit dacă stocul subiacent scade, în timp ce vânzarea unei opțiuni put ar însemna profit dacă stocul crește în valoare.

Care sunt principalele avantaje ale opțiunilor?

Opțiunile pot fi foarte utile ca sursă de levier și de acoperire a riscurilor. De exemplu, un investitor care este optimist cu privire la perspectivele unei companii și dorește să investească 1.000 USD ar putea câștiga un randament mult mai mare prin achiziționarea de opțiuni de apel în valoare de 1.000 USD pentru acea companie, în comparație cu cumpărarea a 1.000 USD din acțiunile companiei respective. În acest sens, opțiunile de apel oferă investitorului o modalitate de a-și valorifica poziția prin creșterea puterii lor de cumpărare. Pe de altă parte, dacă același investitor a avut deja expunere la aceeași companie și a dorit să reducă expunerea respectivă, și-ar putea acoperi riscul vânzând opțiuni de vânzare împotriva acelei companii.

Care sunt principalele dezavantaje ale opțiunilor?

Principalul dezavantaj al contractelor de opțiuni este că acestea sunt complexe și dificil de preț. Din acest motiv, opțiunile au fost considerate din punct de vedere istoric un tip de vehicul de investiții „avansat”, potrivit numai pentru investitorii profesioniști cu experiență. Cu toate acestea, în ultimii ani, acestea au devenit din ce în ce mai populare în rândul investitorilor cu amănuntul. Datorită capacității lor de rentabilitate sau pierderi supradimensionate, investitorii ar trebui să se asigure că înțeleg pe deplin implicațiile potențiale înainte de a intra în orice poziții de opțiuni. Nerespectarea acestui lucru poate duce la pierderi devastatoare.