Asigurare de neîndeplinire a obligațiilor de credit
Ce este asigurarea pentru neplată de credit?
Asigurarea de neîndeplinire a obligațiilor de credit este un acord financiar – de obicei un instrument derivat de credit, cum ar fi un swap de neplată de credit, un swap de rentabilitate totală sau o bancă legată de credit – pentru a atenua riscul pierderii din neplată de către un debitor sau emitent de obligațiuni.
Înțelegerea asigurării de neplată a creditului
Asigurarea de neplată a creditului permite transferul riscului de credit fără transferul unui activ subiacent. Cel mai utilizat tip de asigurare de nerambursare a creditului este un swap de nerambursare a creditului. Swap-urile de credit implicit transferă numai riscul de credit; nu transferă riscul ratei dobânzii. Swapurile de rentabilitate totală transferă atât riscul de credit, cât și riscul de dobândă.
Credit Default Swap ca Credit Default Swap
Un credit default swap (CDS) este, de fapt, o asigurare împotriva neplății. Prin intermediul unui CDS, un cumpărător poate reduce riscul investiției lor transferând tot sau o parte din acest risc către o companie de asigurări sau către un alt vânzător de CDS, în schimbul unei taxe periodice. În acest fel, cumpărătorul unui swap de credit implicit primește protecție de credit, în timp ce vânzătorul swap-ului garantează bonitatea titlului de creanță. De exemplu, cumpărătorul unui swap de credit implicit va avea dreptul la valoarea nominală a contractului de către vânzătorul swap-ului, în cazul în care emitentul nu va efectua plăți.
În cazul în care emitentul datoriei nu este implicit și totul merge bine, cumpărătorul CDS va sfârși prin a pierde niște bani, dar cumpărătorul va pierde o proporție mult mai mare din investiția lor, dacă emitentul este implicit și nu a cumpărat un CDS. Ca atare, cu cât deținătorul unei garanții crede că emitentul său este susceptibil de a fi implicit, cu atât este mai dorit un CDS și cu atât mai mult merită prima.
Swap-uri de credit implicite există din 1994. CDS-urile nu sunt tranzacționate public și nu sunt obligate să fie raportate la o agenție guvernamentală. Datele CDS pot fi utilizate de către profesioniștii financiari, autoritățile de reglementare și mass-media pentru a monitoriza modul în care piața vede riscul de credit al oricărei entități pe care este disponibil un CDS, care poate fi comparat cu cel furnizat de agențiile de rating de credit, inclusiv Moody’s Investors Service și Standard & Poor’s.
Majoritatea CDS-urilor sunt documentate folosind formulare standard elaborate de Asociația Internațională de Swaps și Derivate (ISDA), deși există multe variante. În plus față de swap-urile de bază, cu un singur nume, există swap-uri implicite de coș (BDS), CDS indexate, CDS-uri finanțate (numite și bancnote legate de credit), precum și swap-uri de credit numai pentru împrumut (LCDS). În plus față de corporații și guverne, entitatea de referință poate include un vehicul cu scop special care emite titluri garantate cu active.