David Einhorn

Cine este David Einhorn?

David Einhorn este președintele și cofondatorul Greenlight Capital Inc. S-a născut la 20 decembrie 1968 în Demarest, New Jersey, și a obținut o diplomă de licență de la Colegiul de Arte și Științe al Universității Cornell în 1991. Einhorn a fost considerat de mult unul dintre cei mai de succes și urmăriți îndeaproape  administratorii de fonduri speculative  din industria financiară. 

Chei de luat masa

• David Einhorn este un manager de fond de acoperire de succes și respectat care a cofondat Greenlight Capital în 1996, care acum se mândrește cu peste 10 miliarde de dolari SUA.
• Este binecunoscut pentru că a pariat corect cu o poziție scurtă în Lehman Brothers înainte ca aceasta să se prăbușească în timpul crizei financiare.
• „Efectul Einhorn” se referă la influența comentariului public al lui David Einhorn asupra piețelor sau a acțiunilor specifice asupra prețului acestora.

O scurtă biografie a lui David Einhorn

David Einhorn și-a început cariera cu fondul speculativ Siegler, Collery & Co. în 1993. În 1996, Einhorn a fondat Greenlight Capital Inc. alături de Jeffrey Keswin. Firma a început cu mai puțin de 1 milion de dolari și, începând cu 2017, firma avea active în administrare de aproape 10 miliarde de dolari .

Cu toate acestea, din iulie 2018, după mai mult de zece ani de câștig pe Wall Street, investitorii estimează că Greenlight Capital a scăzut la aproximativ 5,5 miliarde de dolari în active administrate, a raportat  The Wall Street Journal. Clienții frustrați își retrag investițiile de la firmă.

Greenlight Capital folosește strategia de capital scurt-lung. Capitalurile pe termen scurt sunt o strategie de investiții care ia poziții lungi în acțiuni care se așteaptă să aprecieze și poziții scurte pe acțiuni care se așteaptă să scadă. 

Firma implementează strategia poziției lungi și scurte în funcție de faptul dacă un activ a fost fixat ca fiind subevaluat sau supraevaluat. Einhorn însuși este cel mai bine cunoscut pentru strategiile sale de vânzare scurtă, deși lucrează și cu poziții lungi.

David Einhorn & Einhorn Effect

Piețele reacționează semnificativ la comentariile publice ale Einhorn asupra acțiunilor. Termenul „ Einhorn Effect ” a fost inventat pe baza efectului semnificativ pe care comentariile sale asupra companiilor l-au avut asupra investitorilor. Termenul este folosit acum pentru a descrie scăderea accentuată a prețului acțiunilor unei companii cotate la bursă, care apare adesea imediat după ce Einhorn însuși a scurtat public sau a pariat împotriva acțiunii acelei companii. În schimb, declarațiile pozitive ale Einhorn cu privire la companii nu tind să-și mărească prețurile acțiunilor în sus.

Unul dintre cele mai faimoase scurtmetraje ale lui Einhorn a avut loc în 2002. David Einhorn l-a acuzat pe Allied Capital, o firmă privată de finanțe, de fraudă contabilă. Einhorn avea o poziție scurtă în Allied Capital și, în acel moment, a susținut public că firma și-a înșelat acționarii gătind cărțile sale și umflând prețul activelor lor. Practica frauduloasă a Allied a denaturat valoarea reală a stocului său. A doua zi după ce Einhorn și-a publicat suspiciunile către public, prețul acțiunilor Allied Capital a scăzut cu 20%, câștigându-i lui Einhorn o victorie solidă pe poziția sa scurtă. Multe dintre detaliile aventurii Einhorn-Allied sunt detaliate în cartea lui Einhorn Fooling Some of the People All of the Time.

Unii participanți la piață l-au acuzat frecvent pe Einhorn că folosește sinistra strategie „ scurtă și distorsionată ”. Această abordare implică scurtcircuitarea unei acțiuni și apoi răspândirea zvonurilor pentru a discredita compania, în scopul de a reduce valoarea acesteia. Einhorn este denumit și un investitor activist, unul care încearcă să modifice operațiunile unei companii cu intenția de a proteja interesul acționarilor.

Lehman Brothers, David Einhorn și Market Crash din 2008

În 2007, David Einhorn și-a înregistrat cea mai semnificativă victorie cu scurtul său pariu pe Lehman Brothers. Einhorn și-a împărtășit analiza cu privire la situațiile financiare ale lui Lehman, acuzând compania că este implicată în practici contabile neplăcute care acopereau pasivele masive ale firmei cu titluri garantate cu active. Lehman a anunțat o pierdere de aproape 3 miliarde de dolari, după ce Einhorn a anunțat public că scurtcircuitează acțiunile companiei. Pierderea uriașă a validat public afirmațiile lui Einhorn împotriva companiei, iar compania a intrat într-o cădere liberă. Lehman Brothers a făcut faliment în septembrie 2008, care a fost unul dintre factorii de stres pentru prăbușirea bursieră din acel an.

Picătură la mijlocul deceniului

Recesiunea Einhorn a început în 2015. Greenlight a scăzut cu peste 20% în 2015, explicată parțial de scăderea cu 74% a acțiunilor producătorului de energie solară și eoliană SunEdison Inc., care a fost una dintre cele mai mari participații ale fondului la acea vreme, potrivit prețurilor istorice publicate pe Yahoo Finance.

Potrivit The Wall Street Journal, mulți investitori sperau că scăderea va fi o întâmplare; cu toate acestea, recesiunea Greenlight a continuat. Investitorii au început să pună la îndoială abordarea orientată spre valoare a lui Einhorn. Unii au fost sceptici cu privire la motivul pentru care Einhorn a ales să nu îmbrățișeze stocuri cu creștere ridicată și și-au retras investițiile.

Abia aștept

Investitorii mai tineri pun adesea la îndoială strategia lui Einhorn. Mulți cred că eșecul Greenlight față de angajamentul Einhorn de a rămâne cu stocuri de valoare în loc de stocuri cu creștere ridicată. Cu toate acestea, el rămâne încrezător în metodele sale. „Credem că tezele noastre de investiții rămân intacte”, a scris el într-o scrisoare a investitorilor din aprilie . „În ciuda rezultatelor recente, portofoliul nostru ar trebui să aibă performanțe bune în timp.”

Wall Street Journal a scris că din activele administrate de Greenlight de 5,5 miliarde de dolari, mai puțin de 3,5 miliarde de dolari aparțin investitorilor externi, în timp ce unii investitori spun că Einhorn deține personal 1 miliard de dolari în fond. Investitorii sunt, de asemenea, îngrijorați de absența comunicării firmei cu clienții săi și de  condițiile mai stricte de  lichiditate pentru ca investitorii să se angajeze în investiții timp de trei ani, cu o singură șansă anuală de a se retrage după aceea.