Emisiunea datoriilor
Ce este o emisiune de datorii?
O emisiune de datorii se referă la o obligație financiară care permite emitentului să strângă fonduri prin promisiunea de a rambursa creditorul la un anumit moment în viitor și în conformitate cu termenii contractului. O emisiune de creanță este o obligație corporativă sau guvernamentală fixă, cum ar fi o obligațiune sau o obligațiune. Emisiile de datorii includ, de asemenea, note, certificate, credite ipotecare, contracte de leasing sau alte acorduri între emitent sau împrumutat și creditor.
Chei de luat masa
- O emisiune de datorii se referă la o obligație financiară care permite emitentului să strângă fonduri și este metoda preferată de strângere de capital.
- Emisiile de datorii sunt, în general, obligații corporative sau guvernamentale fixe, cum ar fi obligațiuni sau obligațiuni.
- Vânzătorul îi promite investitorului plăți periodice ale dobânzilor și o rambursare a principalului investit la o dată prestabilită.
- Întreprinderile emit datorii pentru proiecte de capital, în timp ce guvernele fac acest lucru pentru a finanța programe sociale și proiecte de infrastructură.
Înțelegerea problemelor datoriei
Atunci când o companie sau o agenție guvernamentală decide să facă un împrumut, are două opțiuni. Primul este să obțineți finanțare de la o bancă. Cealaltă opțiune este de a emite datorii către investitori pe piețele de capital. Aceasta este denumită o emisiune de datorii – emiterea unui instrument de datorie de către o entitate care are nevoie de capital pentru a finanța proiecte noi sau existente sau pentru a finanța datoria existentă. Această metodă de strângere de capital poate fi preferată, deoarece asigurarea unui împrumut bancar poate restricționa modul de utilizare a fondurilor.
O emisiune de creanță este în esență un bilet la ordin în care emitentul este împrumutatul, iar entitatea care cumpără activul datoriei este creditorul. Atunci când o emisiune de creanță este pusă la dispoziție, investitorii o cumpără de la vânzătorul care folosește fondurile pentru a-și continua proiectele de capital. În schimb, investitorului i se promit plăți periodice ale dobânzilor și, de asemenea, o rambursare a principalului investit la o dată prestabilită în viitor.
Prin emiterea de datorii, o entitate este liberă să utilizeze capitalul pe care îl strânge după cum consideră potrivit.
Corporațiile și guvernele municipale, de stat și federale oferă emisiuni de datorii ca mijloc de strângere a fondurilor necesare. Emisiile de datorii, cum ar fi obligațiunile, sunt emise de corporații pentru a strânge bani pentru anumite proiecte sau pentru a se extinde pe piețe noi. Municipalitățile, statele, guvernele federale și străine emit datorii pentru a finanța o varietate de proiecte, cum ar fi programe sociale sau proiecte de infrastructură locală.
În schimbul împrumutului, emitentul sau împrumutatul trebuie să efectueze plăți către investitori sub formă de plăți de dobânzi. Rata dobânzii se numește adesea rata cuponului, iar plățile cupoanelor se efectuează utilizând un program și o rată predeterminată.
consideratii speciale
Când emisia de datorii se maturizează, emitentul rambursează valoarea nominală a activului investitorilor. Valoarea nominală, denumită și valoarea nominală, diferă între diferitele tipuri de emisiuni de datorii. De exemplu, valoarea nominală a unei obligațiuni corporative este de obicei de 1.000 USD. Obligațiunile municipale au adesea valori nominale de 5.000 USD, iar obligațiunile federale au deseori valori nominale de 10.000 USD.
Bancnotele pe termen scurt au de obicei scadențe cuprinse între unu și cinci ani, bancnotele pe termen mediu scad între cinci și zece ani, în timp ce obligațiunile pe termen lung au în general scadențe mai mari de zece ani. Anumite corporații mari precum Coca-Cola și Walt Disney au emis obligațiuni cu scadențe de până la 100 de ani.
Procesul de emitere a datoriilor
Emiterea de datorii corporative
Emiterea de datorii este o acțiune corporativă pe care consiliul de administrație al unei companii trebuie să o aprobe. În cazul în care emiterea de datorii este cea mai bună cale de acțiune pentru strângerea de capital și firma are fluxuri de numerar suficiente pentru a efectua plăți periodice de dobânzi pe această problemă, consiliul elaborează o propunere care este trimisă bancherilor de investiții și subscriitorilor. Emisiile de datorii corporative sunt emise în mod obișnuit prin procesul de subscriere în care una sau mai multe firme de valori mobiliare sau bănci cumpără emisiunea în întregime de la emitent și formează un sindicat însărcinat cu comercializarea și revânzarea emisiunii către investitorii interesați. Rata dobânzii stabilită pentru obligațiuni se bazează pe ratingul de credit al companiei și pe cererea investitorilor. Asiguratorii impun o taxă emitentului în schimbul serviciilor lor.
Emiterea de datorii guvernamentale
Procesul pentru emisiile de datorii publice este diferit, deoarece acestea sunt de obicei emise într-un format de licitație. În Statele Unite, de exemplu, investitorii pot cumpăra obligațiuni direct de la guvern prin intermediul site-ului său dedicat, TreasuryDirect. Nu este nevoie de un broker și toate tranzacțiile, inclusiv plățile de dobânzi, sunt gestionate electronic. Datoriile emise de guvern sunt considerate a fi o investiție sigură, deoarece sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului SUA. Deoarece investitorii au garanția că vor primi o anumită rată a dobânzii și o valoare nominală a obligațiunii, ratele dobânzilor la emisiile guvernamentale tind să fie mai mici decât ratele obligațiunilor corporative.
Costul datoriei
Rata dobânzii plătită pentru un instrument de creanță reprezintă un cost pentru emitent și o rentabilitate pentru investitor. Costul datoriilor reprezintă riscul de neplată al unui emitent și reflectă, de asemenea, nivelul ratelor dobânzii de pe piață. În plus, este esențial în calcularea costului mediu ponderat al capitalului (WACC) al unei companii, care este o măsură a costului capitalului propriu și costul datoriei după impozitare.
O modalitate de estimare a costului datoriei este măsurarea randamentului curent până la scadență (YTM) al emisiunii de datorii. O altă modalitate este de a revizui ratingul de credit al emitentului de la agențiile de rating precum Moody’s, Fitch și Standard & Poor’s. O rentabilitate răspândită pe trezoreriile SUA – determinată din ratingul de credit – poate fi apoi adăugată la rata fără risc pentru a determina costul datoriei.
Există, de asemenea, comisioane asociate emiterii de datorii pe care împrumutatul le suportă prin vânzarea de active. Unele dintre aceste taxe includ taxe juridice, taxe de subscriere și taxe de înregistrare. Aceste taxe sunt plătite în general reprezentanților legali, instituțiilor financiare și firmelor de investiții, auditorilor și autorităților de reglementare. Toate aceste părți sunt implicate în procesul de subscriere.