Deflaţie

Ce este deflația?

Deflația este o scădere generală a prețurilor la bunuri și servicii, de obicei asociată cu o contracție a ofertei de bani și de credit în economie. În timpul deflației, puterea de cumpărare a monedei crește în timp.

Chei de luat masa

• Deflația este scăderea generală a nivelului prețurilor bunurilor și serviciilor.
• Deflația este de obicei asociată cu o contracție a ofertei de bani și credite, dar și prețurile pot scădea din cauza productivității crescute și a îmbunătățirilor tehnologice.
• Indiferent dacă economia, nivelul prețurilor și oferta monetară se dezumflă sau se umflă, schimbă atracția diferitelor opțiuni de investiții.

Înțelegerea deflației

Deflația determină scăderea costurilor nominale ale capitalului, forței de muncă, bunurilor și serviciilor, deși prețurile lor relative pot fi neschimbate. Deflația a fost o preocupare populară în rândul economiștilor de zeci de ani. Pe față, deflația aduce beneficii consumatorilor, deoarece aceștia pot achiziționa mai multe bunuri și servicii cu același venit nominal în timp.

Cu toate acestea, nu toată lumea câștigă din prețuri mai mici, iar economiștii sunt deseori îngrijorați de consecințele scăderii prețurilor asupra diferitelor sectoare ale economiei, în special în materie financiară. În special, deflația poate dăuna debitorilor, care pot fi obligați să își plătească datoriile în bani care valorează mai mult decât banii împrumutați, precum și oricăror participanți la piața financiară care investesc sau speculează cu privire la perspectiva creșterii prețurilor.

Cauzele deflației

Prin definiție, deflația monetară poate fi cauzată doar de o scădere a ofertei de bani sau a instrumentelor financiare răscumpărabile în bani. În timpurile moderne, oferta de bani este influențată cel mai mult de băncile centrale, cum ar fi Rezerva Federală. Atunci când oferta de bani și credite scade, fără o scădere corespunzătoare a producției economice, atunci prețurile tuturor bunurilor tind să scadă. Perioadele de deflație apar cel mai frecvent după perioade lungi de expansiune monetară artificială. La începutul anilor 1930 a fost ultima dată când s-a experimentat o deflație semnificativă în Statele Unite. Principalul factor care a contribuit la această perioadă deflaționistă a fost scăderea ofertei de bani în urma unor eșecuri bancare catastrofale. Alte națiuni, cum ar fi Japonia în anii 1990, au cunoscut deflația în timpurile moderne.

Economistul de renume mondial Milton Friedman a susținut că, în cadrul unei politici optime, în care banca centrală caută o rată de deflație egală cu rata reală a dobânzii la obligațiunile de stat, rata nominală ar trebui să fie zero, iar nivelul prețurilor ar trebui să scadă constant la rata reală de interes. Teoria sa a dat naștere regulii Friedman, o regulă a politicii monetare.

Cu toate acestea, scăderea prețurilor poate fi cauzată de o serie de alți factori: o scădere a cererii agregate (o scădere a cererii totale de bunuri și servicii) și creșterea productivității. O scădere a cererii agregate are ca rezultat, de obicei, prețuri mai mici ulterioare. Cauzele acestei schimbări includ reducerea cheltuielilor guvernamentale, eșecul pieței bursiere, dorința consumatorilor de a crește economiile și înăsprirea politicilor monetare (rate mai mari ale dobânzii). 

Scăderea prețurilor se poate întâmpla, de asemenea, în mod natural, atunci când producția economiei crește mai repede decât oferta de bani și credite circulante. Acest lucru se întâmplă mai ales atunci când tehnologia avansează productivitatea unei economii și este adesea concentrată în bunuri și industrii care beneficiază de îmbunătățiri tehnologice. Companiile funcționează mai eficient pe măsură ce tehnologia avansează. Aceste îmbunătățiri operaționale conduc la reducerea costurilor de producție și a economiilor de costuri transferate consumatorilor sub forma unor prețuri mai mici. Acest lucru este distinct de, dar similar cu deflația generală a prețurilor, care reprezintă o scădere generală a nivelului prețurilor și o creștere a puterii de cumpărare a banilor. 

Deflația prețurilor prin productivitate crescută este diferită în anumite industrii. De exemplu, luați în considerare modul în care crește productivitatea asupra sectorului tehnologic. În ultimele decenii, îmbunătățirile tehnologice au dus la reduceri semnificative ale costului mediu pe gigabyte de date. În 1980, costul mediu al unui gigabyte de date a fost de 437.500 USD; până în 2010, costul mediu a fost de trei cenți. Această reducere a făcut ca și prețurile produselor fabricate care utilizează această tehnologie să scadă semnificativ.

Schimbarea punctelor de vedere asupra impactului deflației

În urma Marii Depresii, când deflația monetară a coincis cu șomajul ridicat și creșterea valorilor implicite, majoritatea economiștilor credeau că deflația este un fenomen advers. Ulterior, majoritatea băncilor centrale au ajustat politica monetară pentru a promova creșteri consistente ale ofertei de bani, chiar dacă a promovat inflația cronică a prețurilor și a încurajat debitorii să împrumute prea mult.

Economistul britanic John Maynard Keynes a avertizat împotriva deflației, considerând că a contribuit la ciclul descendent al pesimismului economic în timpul recesiunilor, când proprietarii de active au văzut că prețurile activelor lor scad și, astfel, au redus dorința lor de a investi. Economistul Irving Fisher a dezvoltat o întreagă teorie pentru depresiile economice bazată pe deflația datoriei. Fisher a susținut că lichidarea datoriilor după un șoc economic negativ poate induce o reducere mai mare a ofertei de credit în economie, ceea ce poate duce la deflație, care, la rândul său, pune și mai multă presiune asupra debitorilor, ducând la și mai multe lichidări și spiralând într-o depresie.

În ultima perioadă, economiștii au contestat din ce în ce mai mult vechile interpretări despre deflație, mai ales după studiul din 2004 realizat de economiștii Andrew Atkeson și Patrick Kehoe. După ce au analizat 17 țări pe o perioadă de 180 de ani, Atkeson și Kehoe au găsit 65 din 73 de episoade de deflație fără declin economic, în timp ce 21 din 29 depresiuni nu au avut deflație. Acum, există o gamă largă de opinii cu privire la utilitatea deflației și a deflației prețurilor.

Deflația modifică finanțarea datoriei și a capitalurilor proprii

Deflația face mai puțin economică pentru guverne, întreprinderi și consumatori utilizarea finanțării datoriei. Cu toate acestea, deflația mărește puterea economică a finanțării pe acțiuni bazate pe economii.

Din punctul de vedere al unui investitor, companiile care acumulează rezerve mari de numerar sau care au datorii relativ mici sunt mai atractive în deflație. Opusul este adevărat în cazul întreprinderilor foarte îndatorate, cu dețineri mici de numerar. Deflația încurajează, de asemenea, creșterea randamentelor și crește prima de risc necesară pentru valorile mobiliare.