Risc de livrare

Ce este riscul de livrare?

Riscul de livrare se referă la șansa ca o contrapartidă să nu își îndeplinească latura contractului prin nerespectarea activului subiacent sau a valorii în numerar a contractului. Alți termeni pentru a descrie această situație sunt riscul de decontare, riscul de neplată și riscul de contrapartidă. Este un risc pe care ambele părți trebuie să îl ia în considerare înainte de a se angaja la un contract financiar. Există diferite grade de risc de livrare care există în toate tranzacțiile financiare.

Chei de luat masa

• Riscul de livrare – cunoscut și sub denumirea de risc de decontare sau de contrapartidă – este riscul ca o parte să nu se repare la sfârșitul acordului.
• În cazul în care o contrapartidă este considerată mai riscantă decât cealaltă, atunci o primă poate fi atașată la acord.
• Riscul de livrare, deși rar, crește în perioadele de incertitudine financiară.
• Majoritatea administratorilor de active utilizează garanții, cum ar fi numerar sau obligațiuni, pentru a reduce la minimum pierderile de dezavantaj asociate cu riscul de contrapartidă.
• Alte modalități de a limita riscul de livrare includ decontarea prin case de compensare, marcarea pe piață și rapoartele de credit.

Cum funcționează riscul de livrare

Riscul de livrare este relativ rar, dar crește în perioadele de tensiune financiară globală, cum ar fi în timpul și după prăbușirea Lehman Brothers în septembrie 2008. A fost una dintre cele mai mari prăbușiri din istoria financiară și a readus atenția generală asupra riscului de livrare.

Acum, majoritatea administratorilor de active folosesc garanții pentru a reduce la minimum pierderile de dezavantaj asociate cu riscul de contrapartidă. Dacă o instituție deține garanții, daunele cauzate atunci când o contrapartidă crește este limitată la decalajul dintre garanția deținută și prețul de piață al înlocuirii tranzacției. Majoritatea administratorilor de fonduri cer garanții în numerar, obligațiuni suverane și chiar insistă asupra unei marje semnificative peste valoarea instrumentelor derivate dacă percep un risc semnificativ. 

consideratii speciale

Alte măsuri de atenuare a acestui risc includ decontarea prin intermediul casei de compensare și măsuri de tip Mark to Market (MTM) atunci când se tranzacționează tranzacțiile de tip bursier în obligațiuni și piețe valutare. 

În tranzacțiile financiare de vânzare cu amănuntul și comerciale, rapoartele de credit sunt adesea utilizate pentru a determina riscul de credit al contrapartidei pentru împrumutătorii de a acorda clienților împrumuturi auto, împrumuturi la domiciliu și împrumuturi de afaceri. Dacă împrumutatul are un credit redus, creditorul percepe o primă mai mare a ratei dobânzii din cauza riscului de neplată, în special pentru datoria necolateralizată.

În cazul în care o contrapartidă este considerată mai riscantă decât cealaltă, atunci o primă poate fi atașată la acord. Pe piața valutară, riscul de livrare este, de asemenea, cunoscut sub numele de riscul Herstatt, numit după mica bancă germană care nu a reușit să acopere obligațiile datorate. 

Exemplu de risc de livrare

Instituțiile financiare examinează mai multe valori pentru a determina dacă o contrapartidă are un risc crescut de a neîndeplini plățile. Acestea examinează situațiile financiare ale unei companii și utilizează diferite rapoarte pentru a determina probabilitatea rambursării.

Fluxul de numerar gratuit este adesea utilizat pentru a stabili bazele dacă compania ar putea avea probleme în generarea de numerar pentru a-și îndeplini obligațiile.

O companie cu flux de numerar negativ sau în scădere ar putea indica un risc mai mare de livrare. Pe piața creditului, administratorii de risc iau în considerare  expunerea la credit, expunerea preconizată și expunerea potențială viitoare pentru a estima expunerea la credit analogă într-un instrument derivat de credit.