Companie de produse derivate (DPC)
Ce înseamnă compania de produse derivate?
O companie de produse derivate este o entitate cu scop special creată pentru a fi o contrapartidă a tranzacțiilor financiare derivate. O companie de produse derivate va provoca adesea produsul derivat care urmează să fie vândut sau poate garanta un produs derivat existent sau poate fi un intermediar între alte două părți într-o tranzacție cu instrumente derivate. Companiile de produse derivate pot fi, de asemenea, denumite „DPC structurate” sau „companii de produse derivate de credit (CDPC)”.
Înțelegerea companiei de produse derivate (DPC)
O companie de produse derivate este de obicei o filială creată de o firmă de valori mobiliare sau bancă. Aceste entități sunt structurate cu grijă și se desfășoară în conformitate cu o strategie specifică de gestionare a riscurilor pentru a obține un rating de credit triplă A cu o sumă minimă de capital. Aceste companii sunt implicate în principal în instrumente financiare derivate de credit, cum ar fi credit default swap, dar pot tranzacționa și pe piețele instrumentelor financiare derivate pe rata dobânzii, pe valută și pe acțiuni. Companiile de produse derivate se adresează în principal altor companii care doresc să acopere riscuri, cum ar fi fluctuațiile valutare, modificările ratei dobânzii, neplăcerile contractuale și alte riscuri de împrumut.
Crearea companiilor de produse derivate
Companiile de produse derivate au fost create în anii 1990.În multe privințe, implozia și falimentul lui Drexel Burnham Lambert, casa lui Michael Milken, au trezit instituțiile financiare cu riscul de credit care figurează în cărțile lor cu instrumente financiare derivate. Când compania a coborât în 1990, văzând dimensiunea și numărul expunerilor la contrapartidă, firmele au creat DPC-uri orientate spre rating pentru a gestiona contabilitatea instrumentelor derivate. Instituțiile financiare au proiectat în mod special aceste filiale pentru a avea ratinguri de credit mai mari decât entitățile-mamă, astfel încât acestea să poată funcționa cu un capital mai redus, deoarece contrapartida din orice tranzacție ar fi mai puțin probabil să solicite ca garanțiile să fie înregistrate atunci când o entitate este triplă-A. Pe scurt, DPC-urile au oferit acestor instituții un loc mai sigur pentru efectuarea de tranzacții cu instrumente derivate ca contrapărți, adesea cu clienții companiilor lor mamă.
Cum funcționează companiile de produse derivate
Companiile cu produse derivate utilizează în general modele cantitative pentru a gestiona riscul de credit pe care și-l asumă, alocând capitalul necesar zi de zi. Riscurile de piață mai largi sunt acoperite de obicei prin introducerea de tranzacții în oglindă cu compania-mamă, lăsând compania de produse derivate cu riscul de credit. Acest risc de credit este, desigur, gestionat cu atenție în cadrul modelelor și liniilor directoare existente menite să mențină atât expunerea generală, cât și ratingul DPC.
Chiar și cu acest mediu extrem de structurat, un DPC poate fi afectat. Orice lucru care are un impact semnificativ asupra ratingului de credit al unui DPC va declanșa lichidarea companiei, o fază în care compania nu își asumă noi contracte și începe să-și planifice propriul scop, analizând expunerile și termenele rămase în cărțile sale. Acest lucru s-a întâmplat în 2008, pe măsură ce criza financiară a escaladat, ceea ce a ilustrat de fapt că controalele de risc în DPC au fost mult mai robuste decât în unele dintre companiile-mamă, care au fost grav arse de alte vehicule cu care au fost implicați în DPC-uri din afara.