Private Equity vs. Public Equity: Care este diferența?
Private Equity vs. Public Equity: O privire de ansamblu
Companiile au o varietate de opțiuni pentru strângerea de capital și atragerea investitorilor. În general, cele două opțiuni cele mai comune sunt datoria și capitalul propriu – fiecare dintre ele putând fi structurate în diferite moduri. Capitalurile proprii permit unei companii să ofere investitorilor o parte din afacerea pentru care câștigă profituri pe măsură ce afacerea crește.
Atât capitalul public, cât și cel privat au avantaje și dezavantaje pentru companii și investitori. Capitalurile proprii, în general, nu sunt de obicei o prioritate majoră pentru întreprinderi atunci când apare insolvența, dar investitorii de capitaluri proprii sunt compensate de obicei pentru acest risc suplimentar prin randamente mai mari. Companiile de toate tipurile contabilizează capitaluri proprii în bilanțul lor în categoria capitalurilor proprii ale acționarilor. Ca atare, capitalul financiar este un factor determinant al valorii nete a unei firme, care se calculează prin scăderea pasivelor din active.
Toate tipurile de companii folosesc capitalurile proprii pentru a obține capital și pentru a-și ajuta afacerea să crească. Atât companiile private, cât și cele publice pot structura ofertele de capitaluri proprii în câteva moduri diferite, oferind investitorilor randamente și opțiuni de vot diferite.În general, capitalul public este cunoscut pe scară largă și este extrem de lichid, ceea ce îl face o opțiune viabilă pentru majoritatea tipurilor de investitori. Investițiile de capital privat sunt, în general, orientate mai mult pentru investitorii sofisticați și deseori necesită ca investitorii să fie acreditați cu anumite cerințe minime pentru valoarea netă.2
Chei de luat masa
- Atât capitalul public, cât și cel privat au avantaje și dezavantaje pentru companii și investitori.
- Una dintre cele mai mari diferențe între capitalul privat și cel public este că investitorii de capital privat sunt, în general, plătiți prin distribuții, mai degrabă decât prin acumulare de acțiuni.
- Un avantaj pentru capitalul public este lichiditatea sa, deoarece majoritatea acțiunilor tranzacționate public sunt disponibile și ușor tranzacționate zilnic prin intermediul bursei de pe piața publică.
Capital privat
Majoritatea companiilor încep să fie private, dar o companie publică își poate vinde acțiunile publice și poate deveni privată dacă consideră că beneficiile sunt mai mari. Una dintre cele mai mari diferențe între capitalul privat și cel public este că investitorii de capital privat sunt, în general, plătiți prin distribuții, mai degrabă decât prin acumulare de acțiuni. Investitorii de capital privat primesc de obicei distribuții pe toată durata investiției lor.
Așteptările de distribuție și alte detalii de structurare sunt discutate într-un memorandum de plasament privat (PPM), care este similar cu un prospect pentru companiile publice. PPM oferă toate detaliile pentru un investitor. De asemenea, explică cerințele pentru investitori. Deoarece plasamentele private sunt mai puțin reglementate decât o investiție publică, acestea prezintă de obicei riscuri mai mari și, prin urmare, sunt orientate în general către investitori mai sofisticați. De obicei, acești investitori vor fi etichetați ca investitori acreditați. Investitorii acreditați sunt definiți prin reglementări de investiții cu o valoare netă specificată. Investitorii acreditați pot fi atât persoane fizice, cât și instituții precum bănci și fonduri de pensii.
Din perspectiva unei companii născute, capitalul privat înseamnă deseori să fie pe placul unei clientele mai mici. De asemenea, înseamnă mai puține restricții și linii directoare de investiții din partea autorităților de reglementare, inclusiv a Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare.
Oferta unui plasament privat va fi în general foarte asemănătoare cu o ofertă publică inițială. Companiile private lucrează adesea cu băncile de investiții pentru a structura oferta. Bancherii de investiții ajută la structurarea valorii acțiunilor private sau plătite în capital, așa cum este utilizat în ofertă. De asemenea, bancherii de investiții pot ajuta companiile să testeze cererea de investiții și să stabilească o dată de investiție. Spre deosebire de investițiile publice, companiile private pot solicita, de asemenea, angajamente de-a lungul timpului de la investitori care ajută la planificarea pe termen lung.
Toate companiile au nevoie de capital pentru a-și conduce afacerea, iar oferta de capital privat ajută companiile să crească. Adesea, o tranzacție de capital privat se realizează cu intenția ca într- o zi compania să devină publică. Cu toate acestea, a începe ca o companie privată oferă marjă de gestionare pentru a face distribuții și a gestiona capitalurile proprii la discreția lor. De asemenea, le permite să evite anumite cerințe de raportare și reglementare, inclusiv cele incluse înlegea antifraudă Sarbanes-Oxley.
Sarbanes-Oxley a fost adoptat în 2002 în urma scandalurilor corporative ale Enron și Worldcom. A înăsprit în mod semnificativ reglementările cu privire la toate companiile deținute public și echipele lor de conducere, responsabilizând personalii mai în vârstă de acuratețea situațiilor financiare ale companiilor lor. De asemenea, include mandate îndelungate pentru raportarea controlului intern.
În general, capitalul privat nu este supus cerințelor Sarbanes-Oxley, cerințelor din Securities Exchange Act din 1934 și Investment Company Act din 1940, ceea ce înseamnă o sarcină mai mică pentru management. Când Dell a devenit privat în 2013, după un sfert de secol ca companie publică, fondatorul și CEO-ul Michael Dell a împrumutat bani și a înrolat un specialist în cumpărare cu pârghie, numit Silver Lake Partners, pentru a facilita tranzacția. Dell nu trebuie să mai facă niciodată plăcere unui grup de acționari nerăbdători oferind un dividend și nici noua companie privată nu va trebui vreodată să răscumpere propriile acțiuni și, astfel, să își afecteze prețul pe piața liberă.
Capitalul public
Majoritatea investitorilor sunt mai conștienți de ofertele de capital public. În general, investițiile de capital public sunt mai sigure decât capitalul privat. De asemenea, acestea sunt mai ușor disponibile pentru toate tipurile de investitori. Un alt avantaj pentru capitalul public este lichiditatea sa, deoarece majoritatea acțiunilor tranzacționate public sunt disponibile și ușor tranzacționate zilnic prin intermediul bursei de pe piața publică.
Trecerea de la o companie privată la o companie publică sau invers este complexă și implică mai mulți pași. O companie care ar dori să își ofere acțiunile în mod public va solicita de obicei sprijinul unei bănci de investiții.
Majoritatea companiilor distrează de obicei ideea unei oferte publice atunci când valoarea lor ajunge la un miliard de dolari, cunoscută și sub numele destatut de unicorn.
Într-o tranzacție IPO, banca de investiții servește ca subscriitor și este oarecum ca un angrosist. Similar cu strângerea de capital de capital privat, banca de investiții ajută la comercializarea ofertei și este, de asemenea, entitatea principală implicată în stabilirea prețurilor ofertei. În general, subscriitorul stabilește prețul acțiunii și apoi își asumă majoritatea responsabilității pentru documentarea, depunerea și, în cele din urmă, emiterea ofertei către investitori la o bursă publică. De regulă, subscriitorul are un anumit interes pentru ofertă cu un număr specificat de acțiuni cumpărate la ofertă și ulterior atunci când sunt îndeplinite anumite praguri.
În mod cuprinzător, mecanismele pentru obținerea capitalului public sunt ușor de înțeles și ușor de executat. Fiecare dintre mii de companii cotate la bursă a trecut printr-un proces IPO la un moment dat, oferind investitorilor posibilitatea de a participa la aceste investiții. Pe lângă tranzacționarea individuală sub formă de acțiuni, capitalul public este utilizat și în fonduri mutuale, fonduri tranzacționate la bursă, 401 (k) s, IRA-uri și o varietate de alte vehicule de investiții. Mai exact, există, de asemenea, mai multe fonduri care se concentrează pe IPO-uri în portofoliile lor, iar IPO-urile în mod individual pot fi unii dintre cei mai mari câștigători ai pieței.
consideratii speciale
Investitorii acreditați care explorează o varietate de opțiuni de investiții pot fi interesați să urmărească rentabilitatea pieței de capital privat față de piața publică. Indicatoarele de piață din SUA pot oferi un punct de plecare prin media industrială Dow Jones, indicele S&P 500 și indicele Nasdaq Composite. Pentru a înțelege rentabilitatea pieței de capital privat pentru comparație, investitorii vor trebui să facă un pic mai adânc, cu rapoarte lunare sau trimestriale din industrie de la companii precum Bain Capital, BCG și Private Equity Wire. Ca și în cazul tuturor investițiilor, înțelegerea compromisurilor risc-rentabilitate și solicitarea sfatului unui consilier financiar poate fi importantă.