Procent de reducere
Care este rata de reducere?
În funcție de context, rata de actualizare are două definiții și utilizări diferite. În primul rând, rata de actualizare se referă la rata dobânzii percepută băncilor comerciale și altor instituții financiare pentru împrumuturile pe care le iau de la Banca Rezervei Federale prin procesul de împrumut în fereastra de reducere.
În al doilea rând, rata de actualizare se referă la rata dobânzii utilizată în analiza fluxurilor de numerar actualizate (DCF) pentru a determina valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare.
Chei de luat masa
- Termenul de rată de actualizare se poate referi fie la rata dobânzii pe care Rezerva Federală o percepe băncilor pentru împrumuturi pe termen scurt, fie la rata utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare în analiza fluxurilor de numerar actualizate (DCF).
- În context bancar, creditarea cu discount este un instrument cheie al politicii monetare și face parte din funcția Fed ca împrumutător de ultimă instanță.
- În DCF, rata de actualizare exprimă valoarea în timp a banilor și poate face diferența dacă un proiect de investiții este sau nu viabil din punct de vedere financiar.
Cum funcționează rata de reducere a Fed
În timp ce băncile comerciale sunt libere să împrumute și să împrumute capital între ele fără a fi nevoie de nicio garanție utilizând rata interbancară bazată pe piață, ele pot împrumuta, de asemenea, banii pentru cerințele lor de funcționare pe termen scurt de la Banca de rezervă federală. Astfel de împrumuturi sunt deservite de cele 12 sucursale regionale ale Fed, iar capitalul împrumutat este utilizat de institutele financiare pentru a îndeplini orice deficiențe de finanțare, pentru a preveni eventuale probleme de lichiditate sau, în cel mai rău caz, pentru a preveni eșecul unei bănci. Această facilitate specială de creditare oferită de Fed este cunoscută sub numele de fereastra de reduceri.
Astfel de împrumuturi sunt acordate de agenția de reglementare pentru o perioadă ultra-scurtă de 24 de ore sau mai puțin, iar rata aplicabilă a dobânzii percepute pentru aceste împrumuturi este o Consiliul Guvernatorilor.
Înțelegerea împrumuturilor cu ferestre de reduceri ale Fed
Programul ferestrei de reduceri al Fed are trei niveluri diferite de împrumuturi și fiecare dintre ele folosește o rată separată, dar conexă. Primul nivel, numit programul principal de creditare, se concentrează pe oferirea de capital necesar băncilor „sănătoase din punct de vedere financiar” care au un record de credit bun. Această rată primară de reducere a creditului este de obicei stabilită peste ratele dobânzii existente pe piață, care pot fi disponibile de la alte bănci sau de la alte surse de datorii pe termen scurt similare. Următorul nivel, denumit programul de credit secundar, oferă împrumuturi similare instituțiilor care nu se califică pentru rata primară și este de obicei stabilit cu 50 de puncte de bază mai mare decât rata primară (1 punct procentual = 100 puncte de bază). Instituțiile din acest nivel sunt mai mici decât și pot să nu fie la fel de sănătoase din punct de vedere financiar ca cele din nivelul primar, care reprezintă rata de actualizare mai mare percepută creditelor oferite de Fed. Cel de-al treilea nivel, numit programul de credit sezonier, servește instituțiilor financiare mai mici, care au o variație mai mare a fluxurilor de numerar, deși fluxurile de numerar pot fi previzibile într-o bună măsură.
De exemplu, institutele financiare asociate cu sectoarele agriculturii sau turismului pot avea fluctuații ale fluxurilor de numerar din cauza modelelor sezoniere, dar, în funcție de condițiile meteorologice, rămân previzibile. Cu toate acestea, instituțiile din acest nivel sunt cele mai riscante, iar tarifele percepute acestora sunt, de asemenea, mai mari.
În timp ce ratele de actualizare pentru primele două niveluri sunt determinate independent de Fed și procesul de determinare a ratei nu ia în considerare intrările bazate pe piață, rata de actualizare pentru al treilea nivel este determinată pe baza ratelor predominante pe piață. De obicei, se ia în calcul o medie a unui set selectat de rate de piață ale unor facilități de împrumut alternative comparabile în momentul în care se ajunge la rata de reducere a programului de credit sezonier.
Toate cele trei tipuri de împrumuturi de rezervă ale Federal Reserve sunt garantate, adică debitorul trebuie să mențină anumite garanții sau garanții împotriva împrumutului.
Utilizarea ratei de reducere a Fed
Instituțiile de împrumut folosesc această facilitate cu ușurință, mai ales atunci când nu găsesc creditori dispuși pe piață. Ratele de reducere oferite de Fed sunt disponibile la rate de dobândă relativ mai mari în comparație cu ratele de împrumut interbancare, iar împrumuturile cu discount sunt destinate a fi disponibile ca opțiune de urgență pentru băncile aflate în dificultate. Împrumuturile din fereastra de reduceri ale Fed pot semnaliza chiar și slăbiciunea celorlalți participanți la piață și investitori. Utilizarea sa atinge vârfurile în perioadele de suferință financiară.
Exemplu de rată de reducere alimentată
De exemplu, utilizarea ferestrei de reduceri a Fed a crescut la sfârșitul anului 2007 și 2008, deoarece condițiile financiare s-au deteriorat brusc și banca centrală a luat măsuri pentru a injecta lichidități în sistemul financiar. În august 2007, Consiliul Guvernatorilor a redus rata primară de actualizare de la 6,25% la 5,75%, reducând diferența peste rata fondurilor Fed de la 1% la 0,5%. În octombrie 2008, luna de după prăbușirea Lehman Brothers, împrumuturile din fereastra de reducere au atins un maxim de 403,5 miliarde de dolari față de media lunară de 0,7 miliarde de dolari din 1959 până în 2006. Datorită crizei financiare, consiliul a prelungit și perioada de împrumut de la peste noapte la 30 de zile, și apoi la 90 de zile în martie 2008. Odată ce economia a recâștigat controlul, acele măsuri temporare au fost revocate, iar rata de actualizare a fost readusă doar la împrumuturile peste noapte.
În timp ce Fed își menține propria rată de reducere în cadrul programului de ferestre de reduceri din SUA, alte bănci centrale din întreaga lume folosesc, de asemenea, măsuri similare în diferite variante. De exemplu, Banca Centrală Europeană oferă facilități permanente care servesc drept facilități de împrumut marginale. Organizațiile financiare pot obține lichiditate peste noapte de la banca centrală prin prezentarea unor active eligibile suficiente ca garanție.
Cel mai frecvent, împrumuturile de reducere ale Fed-ului sunt doar peste noapte, dar în perioadele de criză economică extremă, cum ar fi criza de credit 2008-2009, perioada împrumutului poate fi prelungită.
Ratele de reducere în analiza fluxului de numerar actualizat (DCF)
Același termen, rata de actualizare, este, de asemenea, utilizat în analiza fluxurilor de numerar actualizate. DCF este o metodă de evaluare frecvent urmată, utilizată pentru a estima valoarea unei investiții pe baza fluxurilor sale de numerar viitoare așteptate. Pe baza conceptului valorii în timp a banilor, analiza DCF ajută la evaluarea viabilității unui proiect sau a unei investiții prin calcularea valorii actuale a fluxurilor viitoare de numerar așteptate folosind o rată de actualizare.
În termeni simpli, dacă un proiect are nevoie de o anumită investiție acum (precum și în lunile viitoare) și sunt disponibile predicții despre veniturile viitoare pe care le va genera, atunci – folosind rata de actualizare – este posibil să se calculeze valoarea curentă a tuturor acestor flux de fonduri. Dacă valoarea actuală netă este pozitivă, proiectul este considerat viabil. În caz contrar, este considerat irealizabil din punct de vedere financiar.
În acest context al analizei DCF, rata de actualizare se referă la rata dobânzii utilizată pentru a determina valoarea actuală. De exemplu, 100 de dolari investiți astăzi într-un sistem de economii care oferă o rată a dobânzii de 10% va crește la 110 USD. Cu alte cuvinte, 110 USD (valoare viitoare), cu o reducere de 10%, valorează 100 USD (valoare actuală) începând de astăzi. Dacă se știe – sau se poate prezice în mod rezonabil – toate astfel de fluxuri de trezorerie viitoare (cum ar fi valoarea viitoare de 110 USD), atunci, utilizând o anumită rată de actualizare, se poate obține valoarea actuală a unei astfel de investiții.
consideratii speciale
Care este rata de actualizare adecvată de utilizat pentru o investiție sau un proiect de afaceri? În timp ce investiți în active standard, cum ar fi obligațiunile de trezorerie, rata rentabilității fără risc este adesea utilizată ca rata de actualizare. Pe de altă parte, dacă o afacere evaluează viabilitatea unui potențial proiect, acestea pot utiliza costul mediu ponderat al capitalului (WACC) ca o rată de actualizare, care este costul mediu pe care compania îl plătește pentru capital din împrumut sau vânzarea de capitaluri proprii. În ambele cazuri, valoarea actuală netă a tuturor fluxurilor de numerar ar trebui să fie pozitivă pentru a continua cu investiția sau cu proiectul.
întrebări frecvente
Care sunt cele 2 semnificații ale ratei de actualizare?
Rata de actualizare este utilizată cel mai frecvent la rata dobânzii utilizată pentru analiza fluxului de numerar actualizat (DCF) pentru a ține cont de valoarea în timp a banilor. Această rată de actualizare este utilizată pentru a ajunge la valorile actuale ale fluxurilor de numerar viitoare. A doua semnificație se referă la rata Rezervei Federale pentru creditarea creditelor overnight pentru băncile care au nevoie de lichidități de urgență. Această rată va fi mai mare decât rata fondurilor Fed.
Ce efect are o rată de reducere mai mare asupra valorii în timp a banilor?
Fluxurile de numerar viitoare sunt actualizate la rata de actualizare și, prin urmare, cu cât rata de actualizare este mai mare, cu atât este mai mică valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare. În mod similar, o rată de actualizare mai mică duce la o valoare actuală mai mare. Acest lucru implică faptul că, atunci când rata de actualizare este mai mare, banii în viitor vor „valora mai puțin” sau vor avea o putere de cumpărare mai mică decât dolarii de astăzi.
Cum calculați fluxurile de numerar actualizate?
Calculul DCF al unei investiții implică trei pași de bază. În primul rând, prognozați fluxurile de numerar așteptate din investiție. În al doilea rând, selectați o rată de reducere adecvată. Al treilea și ultimul pas este reducerea fluxurilor de numerar prognozate înapoi până în prezent, folosind un calculator financiar, o foaie de calcul sau un calcul manual.
Cum alegeți rata de reducere adecvată?
Rata de actualizare utilizată va depinde de tipul de analiză efectuată. Persoanele fizice ar trebui să utilizeze costul de oportunitate de a-și pune banii la muncă în altă parte ca o rată de reducere adecvată – pur și simplu, este rata de rentabilitate pe care investitorul ar putea să o câștige pe piață pe o investiție de dimensiuni și riscuri comparabile. O afacere poate utiliza o rată de actualizare bazată pe costul oportunității, dar poate dori, de asemenea, să-și folosească costul mediu ponderat de capital (WACC) sau poate folosi rentabilitatea medie istorică a unui activ sau proiect similar cu cel analizat. În unele cazuri, utilizarea ratei fără risc poate fi cea mai potrivită.