Stoc convertibil îmbunătățit de dividende (DECS)
Ce este stocul convertibil îmbunătățit de dividende?
Acțiunile convertibile îmbunătățite ale dividendelor sunt acțiuni preferențiale care oferă deținătorului dividende premium, în plus față de o opțiune short put încorporată și un apel lung pe acțiunile companiei emitente.
Înțelegerea stocului convertibil îmbunătățit de dividende (DECS)
Acțiunile convertibile îmbunătățite ale dividendelor (DECS) obligă deținătorul să își convertească acțiunile sau valorile mobiliare în acțiunile comune ale societății subiacente la un moment dat ulterior. Din acest motiv, DECS funcționează în mod similar cu obligațiunile pe care le experimentează conversii obligatorii stoc comun la un moment dat. Perioada obligatorie de conversie a acțiunilor comune DECS este guvernată de compania care emite oferta, cu toate acestea conversia are loc în mod obișnuit într-un interval de trei până la patru ani, după achiziția inițială.
Spre deosebire de convertibilele tradiționale cu cupon zero, DECS oferă un kicker de capitaluri proprii și poate fi pus la dispoziția emitentului la anumite date, la prețuri care reflectă acumularea rentabilității implicite a dobânzii. Această caracteristică put oferă titularilor o măsură de protecție împotriva dezavantajelor care limitează pierderile potențiale ale unui investitor. Cu alte cuvinte, conversia are loc la o rată fixă prestabilită și raportul de conversie începe să scadă odată ce prețul acțiunilor subiacente atinge un anumit nivel. Dar până în acel moment, raportul de conversie este 1: 1, iar acțiunile DECS pot fi emise la același preț de piață ca acțiunile subiacente.
DECS nu sunt singurul produs convertibil netradițional care a venit pe piață. Alte modele similare includ:
- Acțiuni preferențiale de răscumpărare a capitalurilor proprii (PERCS)
- Garanție de capital de dividende mărită preferată, răscumpărată (PRIDES)
- Titluri de capital convertibile automat (ACES)
- Produs structurat cu randament schimbabil pentru stoc (STRYPES)
Fiecare dintre aceste modele hibridizate are propriul set de caracteristici unice de risc și recompensă. Dar aceștia împărtășesc aceleași caracteristici de bază, inclusiv un potențial de creștere, care este de obicei mai mic decât cel al stocului comun subiacent, datorită faptului că cumpărătorii convertibili plătesc o primă pentru privilegiul de a-și converti acțiunile și se bucură de o valoare mai mare decât piața ratele dividendelor.
DECS, la fel ca majoritatea modelelor convertibile hibride personalizate, provenind de la diferite bănci de investiții, care beneficiază de aceste instrumente, deoarece, spre deosebire de emisiile pure de datorii, cum ar fi obligațiunile corporative, convertibilele obligatorii nu prezintă un risc de credit mai târziu pentru compania care le emite, deoarece acestea se convertesc în cele din urmă în capitaluri proprii. Astfel de convertibile elimină, de asemenea, presiunea descendentă pe care o ar pune o acțiune pură pe acțiunile subiacente, deoarece acestea nu sunt convertite imediat în acțiuni ordinare.