Reduceri pentru lipsa de comercializare (DLOM)
Ce înseamnă reducerile pentru lipsa de comercializare?
Reducerile pentru lipsa de comercializare (DLOM) se referă la metoda utilizată pentru a ajuta la calcularea valorii acțiunilor deținute îndeaproape și restricționate. Teoria din spatele DLOM este că există o reducere de evaluare între o acțiune care este tranzacționată public și care are astfel o piață și piața acțiunilor private, care are adesea puțină piață, chiar dacă există.
Au fost utilizate diferite metode pentru a cuantifica actualizarea care poate fi aplicată, inclusiv metoda stocului restricționat, metoda IPO și metoda de stabilire a prețurilor opțiunilor.
Înțelegerea reducerilor pentru lipsa de comercializare (DLOM)
Metoda stocului restricționat pretinde că singura diferență între stocul comun al unei companii și stocul restricționat este lipsa de comercializare a stocului restricționat.
Ulterior, diferența de preț între ambele unități ar trebui să apară din cauza acestei lipse de comercializare. Metoda IPO se referă la diferența de preț dintre acțiunile vândute înainte de IPO și post-IPO. Diferența procentuală dintre cele două prețuri este considerată DLOM folosind această metodă. Metoda de stabilire a prețului opțiunii folosește prețul opțiunii și prețul de vânzare al opțiunii ca determinanți ai DLOM. În această metodă, prețul opțiunii ca procent din prețul de vânzare este considerat DLOM.
Consensul multor studii sugerează că DLOM variază între 30% și 50%.
Reduceri pentru lipsa provocărilor de comercializare
Interesele de proprietate necontrolabile, care nu sunt comercializabile, în companii deținute îndeaproape reprezintă unele provocări unice pentru analiștii de evaluare. Aceste probleme apar adesea în timpul impozitului pe cadouri, impozitului pe proprietate, impozitului pe transferuri fără generare, impozitului pe venit, impozitului pe proprietate și altor litigii de impozitare. Pentru a ajuta evaluatorii în domeniu, Serviciul de venituri interne (IRS) oferă câteva îndrumări, în special în ceea ce privește două aspecte conexe care analizează în continuare cloud: Reducere pentru lipsa de lichiditate (DLOL) și Reducere pentru lipsa de control (DLOC).
Fără îndoială, vânzarea unei participații într-o companie privată este un proces mai costisitor, mai nesigur și care consumă mai mult timp decât lichidarea unei poziții într-o entitate tranzacționată public. O investiție în care proprietarul poate obține lichiditate în timp util valorează mai mult decât o investiție în care proprietarul nu poate vinde investiția rapid. Ca atare, companiile private ar trebui să vândă cu o reducere la valoarea intrinsecă reală din cauza costurilor suplimentare, a incertitudinii crescute și a orizonturilor de timp mai lungi legate de vânzarea titlurilor neconvenționale.