Durata dolarului
Care este durata dolarului
Durata dolarului măsoară schimbarea în dolari a valorii unei obligațiuni la o modificare a ratei dobânzii pe piață. Durata dolarului este utilizată de administratorii de fonduri de obligațiuni profesionale ca o modalitate de aproximare a riscului de rată a dobânzii din portofoliu.
Durata dolarului este una dintre mai multe măsurători diferite ale duratei obligațiunii, Deoarece măsurătorile duratei cuantifică sensibilitatea prețului unei obligațiuni la modificările ratei dobânzii, durata dolarului urmărește să raporteze aceste modificări ca o sumă reală în dolari.
Chei de luat masa
- Durata dolarului este utilizată de administratorii de fonduri de obligațiuni pentru a măsura riscul ratei dobânzii unui portofoliu în termeni nominali sau în valoare de dolari.
- Calculele duratei dolarului pot fi utilizate pentru a calcula riscul pentru multe produse cu venit fix, cum ar fi forward, rate nominale, obligațiuni cu cupon zero etc.
- Există două limitări principale ale duratei dolarului: poate duce la o aproximare; și presupune că obligațiunile au rate fixe cu plăți la intervale fixe.
Bazele duratei dolarului
Durata dolarului, numită uneori durata banilor sau DV01, se bazează pe o aproximare liniară a modului în care valoarea unei obligațiuni se va modifica ca răspuns la modificările ratelor dobânzii. Relația reală dintre valoarea unei obligațiuni și ratele dobânzii nu este liniară. Prin urmare, durata dolarului este o măsură imperfectă a sensibilității ratei dobânzii și va oferi doar un calcul precis pentru modificări mici ale ratelor dobânzii.
Matematic, durata dolarului măsoară modificarea valorii unui portofoliu de obligațiuni pentru fiecare modificare de 100 de puncte de bază a ratelor dobânzii. Durata dolarului este adesea denumită în mod formal DV01 (adică valoarea dolarului pe 01). Amintiți-vă, 0,01 este echivalent cu 1 la sută, care este adesea notat ca 100 de puncte de bază (bps). Pentru a calcula durata în dolari a unei obligațiuni, trebuie să cunoașteți durata acesteia, rata actuală a dobânzii și modificarea ratelor dobânzii.
Durata dolarului = DUR x (∆i / 1 + i) x P
Unde:
- DUR = durata directă a obligațiunii
- ∆i = modificarea ratelor dobânzii
- i = rata actuală a dobânzii; și
- P = prețul obligațiunii
În timp ce durata dolarului se referă la un preț individual al obligațiunilor, suma duratei ponderate a dolarului obligațiunii într-un portofoliu este durata dolarului portofoliului. Durata dolarului poate fi aplicată și altor produse cu venit fix, care au prețuri care variază în funcție de mișcările ratei dobânzii.
Durata dolarului versus alte metode de durată
Durata dolarului diferă de durata Macaulay și durata modificată, deoarece durata modificată este o măsură a sensibilității la preț a variației randamentului, ceea ce înseamnă că este o măsură bună a volatilității, iar durata Macaulay utilizează rata și dimensiunea cuponului plus randamentul până la scadență pentru a evalua sensibilitatea a unei legături. Durata dolarului, pe de altă parte, oferă un calcul simplu al valorii dolarului, având în vedere o modificare de 1% a ratelor.
Limitări ale duratei dolarului
Durata dolarului are limitările sale. În primul rând, deoarece este o linie liniară înclinată negativă și presupune că curba randamentului se mișcă în paralele, rezultatul este doar o aproximare. Cu toate acestea, dacă aveți un portofoliu mare de obligațiuni, aproximarea devine mai puțin limitativă.
O altă limitare este că calculul duratei dolarului presupune că obligațiunea are rate fixe cu plăți la intervale fixe. Cu toate acestea, ratele dobânzii pentru obligațiuni diferă în funcție de condițiile pieței, precum și de introducerea instrumentelor sintetice.