De ce guvernele emit obligațiuni străine
Atunci când un guvern are nevoie de bani pentru a-și finanța operațiunile, poate strânge numerar prin emiterea de datorii în propria sa monedă. Și dacă un guvern întâmpină dificultăți la rambursarea obligațiunilor la data scadenței lor, poate pur și simplu să imprime mai mulți bani. Deși această soluție are un merit, dezavantaj, probabil că va scădea valorile monedei locale, ceea ce poate afecta în cele din urmă investitorii. La urma urmei, dacă un deținător de obligațiuni câștigă o dobândă de 5% pe o obligațiune, dar valoarea monedei scade cu 10% din cauza inflației, acea netă a investitorilor pierde bani în termeni reali. Din acest motiv, țările pot decide să emită datorii în valută, înlăturând astfel temerile investitorilor cu privire la devalorizarea monedei care le va eroda câștigurile.
Chei de luat masa
- Atunci când guvernele au nevoie de bani pentru a-și finanța operațiunile, acestea pot emite datorii în propriile valute, dar dacă se luptă să achite obligațiunile, pot imprima mai mulți bani. Acest lucru poate provoca inflație, care în cele din urmă erodează potențialul de câștig al investitorilor.
- Ca alternativă la emiterea de datorii în propria sa monedă, un guvern poate emite datorii în monedă străină pentru a calma temerile investitorilor cu privire la devalorizarea monedei care le va eroda câștigurile.
- Emiterea de datorii în valută expune o națiune la riscul cursului de schimb, deoarece dacă moneda lor locală scade în valoare, plata datoriilor internaționale devine mai costisitoare.
- Pentru a evalua riscul implicit al unei națiuni străine, investitorii și analiștii pot evalua ratele datoriei / PIB-ului unei țări, perspectivele de creștere economică, riscurile politice și alți factori.
Sabie cu două tăișuri În timp ce emiterea de datorii externe poate proteja împotriva inflației, împrumuturile în valută expun guvernele la riscuri de curs valutar, deoarece dacă monedele lor locale scad în valoare, plata datoriilor internaționale devine considerabil mai scumpă. Această provocare, la care unii economiști se referă la „păcatul originar”, a ajuns la capăt la sfârșitul anilor 1980 și la începutul anilor 1990, când mai multe economii în curs de dezvoltare au experimentat o slăbire a monedelor lor locale și, în consecință, s-au străduit să își servească datoria exprimată în străinătate. În acea eră, majoritatea țărilor emergente și-au legat moneda de dolarul SUA. De atunci, mulți au trecut la un curs de schimb variabil pentru a contribui la atenuarea riscului. Riscul de nerambursare titluri de stat emise într – o monedă străină tind să atragă un nivel ridicat de control din partea investitorilor care doresc să evalueze potențialul unei națiuni de a implicit pe obligațiunile sale, în cazul în care o țară ar fi în imposibilitatea de a plăti înapoi investitorilor. La urma urmei, nu există instanțe internaționale de faliment în care creditorii să poată recupera active, lăsându-le puține căi de atac în cazul în care o țară este implicată.
Desigur, există motive imperioase pentru ca o țară să își îndeplinească obligațiile. Principalul dintre aceștia: neplătirea deținătorilor de obligațiuni îi poate ruina ratingul de credit, ceea ce face dificilă împrumutul în viitor. Și dacă proprii cetățeni ai unei națiuni dețin o mare parte din datoria națională, neîndeplinirea obligațiilor poate face ca liderii guvernamentali să fie vulnerabili în timpul alegerilor.
Evaluarea riscului implicit Telegrafierea potențialelor implicite este dificilă, dar nu imposibilă. Investitorii se bazează frecvent pe ratele datoriei / PIB, care examinează nivelul de împrumut al unei țări în raport cu mărimea economiei sale. Dar această valoare nu prezice întotdeauna corect valorile implicite. De exemplu, Mexicul și Brazilia au intrat în vigoare în anii 1980, când datoriile lor reprezentau 50% din PIB, în timp ce Japonia și-a păstrat angajamentele financiare, în ciuda faptului că a avut un nivel de datorie de aproximativ 200% în ultimii ani. În consecință, este prudent să luați indicii de la agențiile de rating de credit precum Moody’s și Standard & Poor’s, care evaluează o multitudine de factori atunci când evaluează datoria guvernelor suverane din întreaga lume. Caz de punct: pe lângă faptul că analizează povara datoriei totale a țării, aceste agenții evaluează în plus perspectivele de creștere economică, riscurile politice și alte valori. Unii economiști sfătuiesc, de asemenea, să analizeze raportul datoriei-exporturi al unei națiuni, deoarece vânzările la export oferă o acoperire naturală împotriva riscului cursului de schimb. Linia de fund datorie suverană reprezintă aproximativ 40% din totalul obligațiunilor la nivel mondial, ceea ce face o parte importanta a multor portofolii.
Dar este extrem de important să înțelegeți riscurile potențiale înainte de a decide să investiți.
După ce Argentina a renunțat la datoria sa publică începând din 2001, a durat câțiva ani până când națiunea și-a recâștigat baza financiară. Venezuela, Ecuador și Jamaica, de asemenea, și-au achitat recent datoriile, deși pentru perioade mai scurte de timp.