Sensibilitatea ratei dobânzii
Ce este sensibilitatea ratei dobânzii?
Sensibilitatea ratei dobânzii este o măsură a cât de mult va fluctua prețul unui activ cu venit fix ca urmare a modificărilor din mediul ratei dobânzii. Valorile mobiliare care sunt mai sensibile au fluctuații mai mari ale prețurilor decât cele cu o sensibilitate mai mică.
Acest tip de sensibilitate trebuie luat în considerare la selectarea unei obligațiuni sau a unui alt instrument cu venit fix pe care investitorul îl poate vinde pe piața secundară. Sensibilitatea ratei dobânzii afectează atât cumpărarea, cât și vânzarea.
Chei de luat masa
- Sensibilitatea ratei dobânzii este cât de mult se mișcă prețul activului cu venit fix cu modificări ale ratelor dobânzii.
- Ratele dobânzii și prețurile activelor cu venit fix sunt invers corelate.
- Sensibilitatea mai mare a ratei dobânzii înseamnă că prețul unui activ fluctuează mai mult cu o modificare a ratelor dobânzii.
- Cu cât scadența activului este mai lungă, cu atât activul este mai sensibil la modificările ratelor dobânzii.
Cum funcționează sensibilitatea ratei dobânzii
Titlurile cu venit fix și ratele dobânzii sunt invers corelate. Prin urmare, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețurile titlurilor cu venit fix tind să scadă. Atunci când este aplicat pentru a calcula valori mobiliare cu venit fix, sensibilitatea ratei dobânzii este cunoscut ca activului durata. Aceasta este o modalitate de a determina modul în care ratele dobânzii afectează un portofoliu de titluri cu venit fix. Cu cât durata unei obligațiuni sau a unui fond de obligațiuni este mai mare, cu atât este mai sensibilă obligațiunea sau fondul de obligațiuni la modificările ratelor dobânzii.
Durata titlurilor cu venit fix oferă investitorilor o idee despre sensibilitatea la potențiale modificări ale ratei dobânzii. Durata este o măsură bună a sensibilității ratei dobânzii, deoarece calculul include mai multe caracteristici ale obligațiunilor, cum ar fi plățile cuponului și scadența.
În general, cu cât scadența activului este mai lungă, cu atât activul este mai sensibil la modificările ratelor dobânzii. Modificările ratelor dobânzii sunt urmărite îndeaproape de comercianții cu obligațiuni și cu venituri fixe, deoarece fluctuațiile de preț rezultate afectează randamentul global al titlurilor. Investitorii care înțeleg conceptul de durată își pot imuniza portofoliile cu venit fix cu modificări ale ratelor dobânzii pe termen scurt.
Tipuri de sensibilitate la rata dobânzii
Există patru măsurători ale duratei utilizate pe scară largă pentru a determina sensibilitatea ratei dobânzii a unui titlu cu venit fix – durata Macaulay, durata modificată, durata efectivă și durata ratei cheie. Pentru a calcula durata Macaulay trebuie cunoscute anumite valori, inclusiv timpul până la scadență, fluxurile de numerar rămase, randamentul necesar, plata fluxului de numerar, valoarea nominală și prețul obligațiunilor.
Durata modificată este un calcul modificat al duratei Macaulay care încorporează randamentul până la scadență (YTM). Determină cât de mult s-ar schimba durata pentru fiecare modificare punctuală procentuală a randamentului.
Durata efectivă este utilizată pentru a calcula durata obligațiunilor cu opțiuni încorporate. Determină scăderea aproximativă a prețului pentru o obligațiune dacă ratele dobânzilor cresc instantaneu cu 1%. Durata ratei cheie determină durata unui titlu cu venit fix sau a unui portofoliu cu venit fix la o scadență specifică pe curba randamentului.
Exemplu de sensibilitate la rata dobânzii
O măsură larg utilizată pentru a determina sensibilitatea ratei dobânzii este durata efectivă. De exemplu, să presupunem că un fond mutual de obligațiuni deține 100 de obligațiuni cu o durată medie de nouă ani și o durată efectivă medie de 11 ani. Dacă ratele dobânzilor cresc instantaneu cu 1,0%, se așteaptă ca fondul de obligațiuni să piardă 11% din valoare pe baza duratei sale efective.
De asemenea, un comerciant poate privi o anumită obligațiune corporativă cu o scadență de șase luni și o durată de 2,5. Dacă ratele dobânzii scad cu 0,5%, comerciantul se poate aștepta ca prețul obligațiunii să crească cu 1,25%.