DPP: Ce trebuie să știe consilierii și investitorii

Programele de participare directă (DPP) sunt investiții non-tranzacționate, grupate, care investesc în proiecte imobiliare sau legate de energie, care caută fonduri pentru o perioadă extinsă de timp. DPP-urile au o viață finită, în general de la cinci la 10 ani și tind să fie investiții pasive. Potrivit unui articol recent CNBC, DPP-urile „apar ca o clasă alternativă de active pentru investitorii cu amănuntul, generând de obicei un flux de venituri de 5% până la 7%”. În contextul actual al ratei dobânzii scăzute, acest tip de flux de venituri este atractiv.

Ce sunt DPP-urile și ce trebuie să știe investitorii și consilierii financiari despre ele înainte de a investi?

Flux de venituri

Majoritatea DPP-urilor oferă investitorilor un flux de venituri din proiectul de bază. Aceste plăți de dividende pot proveni din plăți de închiriere de bunuri imobiliare, plăți ipotecare, leasing de echipamente, plăți de închiriere de petrol și gaze sau alte fluxuri de venituri bazate pe activitatea de bază a DPP.

Reguli de participare a investitorilor

Restricțiile impuse investitorilor care sunt eligibili să investească în DPP vor varia. În general, există valori minime pentru venit și valoare netă. În unele cazuri, DPP-urile se vor încadra în normele investitorilor acreditați pentru statul corespunzător și pentru Comisia pentru valori mobiliare (SEC). Fiecare program DPP poate avea, de asemenea, restricții suplimentare față de cele ale organismului de reglementare corespunzător, care restricționează cine poate și nu poate investi. Aceste restricții sunt, în general, în vigoare din cauza naturii nelichide a DPP-urilor, mai degrabă decât pe baza riscului lor de investiții.

Investiții ilichide

Investitorii în DPP trebuie să înțeleagă că acestea sunt investiții nelichide. Aceștia trebuie să fie pregătiți să-și păstreze banii investiți pentru o perioadă de ani, de obicei până când investiția lichidează și le distribuie banii investitorilor, plus orice câștiguri neplătite anterior. REIT-urile care nu sunt tranzacționate sunt un exemplu. În general, fac distribuții, dar banii nu sunt disponibili investitorilor până când fondul nu își listează acțiunile în mod public sau lichidează fondul. Natura nelichidă a DPP-urilor poate fi un avantaj în perioadele tulburi de pe piață, precum cele pe care le trăim în prezent.

Tranzacționat vs. Nontransferat

DPP-urile sunt în mare parte vehicule de investiții necomerciate. Nu sunt tranzacționate la bursa din New York sau la orice altă bursă publică similară. Piața secundară pentru aceste investiții este limitată sau inexistentă. Keith Allaire, director general pentru Robert A. Stanger & Co., o bancă de investiții și consilier pentru industria DPP, a declarat în articolul CNBC: „Produsele tranzacționate tind să se concentreze pe sentimentul pieței, în timp ce cele necomerciate se concentrează pe subiacente valoare.”

Statistici DPP

Conform piesei CNBC, cele mai frecvente tipuri de DPP în prezent sunt:

• REIT-uri nelistate – aproximativ 65% din piața DPP
• Companiile de dezvoltare a afacerilor necotate (BDC), care sunt instrumente de datorie pentru întreprinderile mici – aproximativ 32% din piață
• Programe de petrol și gaze, precum redevențe sau deduceri de impozite
• Programe de leasing de echipamente în diverse industrii

Asociația pentru programul de investiții a compilat câteva statistici din industrie până la sfârșitul anului 2014:

• Peste 30.000 de consilieri financiari au folosit REIT-uri sau BDC-uri nelistate în practicile lor.
• Peste 1,2 milioane de investitori aveau în portofoliul lor de investiții REIT sau BDC nelistate.
• Dimensiunea medie a contului a fost de aproximativ 16.900 USD.
• 43% (sau 9,2 miliarde de dolari) au fost investiți prin conturi calificate.

REIT-uri necomerciate

REIT-urile care nu sunt tranzacționate au fost supuse focului în ultimii ani de la SEC și altele.În august 2015, SEC a publicat un buletin pentru investitori. Așa cum mi-a spus șeful unui fond local de investiții imobiliare private, doar pentru că investitorul s-a descurcat bine într-o investiție ca un REIT non-tranzacționat nu înseamnă că a fost o investiție adecvată pentru ei. Mai mulți mari brokeri-dealeri au impus restricții privind utilizarea REIT -urilor care nu sunt tranzacționate.

DPP-urile sunt adecvate?

În mare parte, consilierii financiari doresc să facă ceea ce este în interesul clienților lor. Aceasta înseamnă a-i ajuta să-și atingă obiectivele financiare, atât pe termen lung, cât și pe termen scurt. Investiția în produse DPP poate fi o cale bună de urmat pentru unii investitori care caută randament și care au capacitatea de a investi o parte din portofoliul lor într-un vehicul de investiții lipsit de lichiditate.

Prin natura lor, multe DPP servesc drept investiții alternative prin corelația lor relativ scăzută cu investițiile tradiționale lungi în acțiuni și obligațiuni. În actualul mediu volatil de investiții pe care l-am văzut în ultimul an, există un interes reînnoit pentru alternativele de toate tipurile.

Consilierii financiari trebuie să facă diligența adecvată cu privire la aceste produse și să depășească dacă DPP îndeplinește pur și simplu un standard de adecvare. Aceștia, sau cel puțin firma lor, ar trebui să examineze pe deplin pe cei care oferă investiția și istoricul lor, precum și teza economică a investiției subiacente.

Linia de fund

DPP-urile au fost proclamate de către unii o nouă clasă de active. Ele pot oferi un randament solid și un flux de numerar care este foarte de dorit pentru mulți investitori. Este de competența consilierilor financiari să se asigure că orice DPP este potrivit pentru clienții lor înainte de a-i sugera ca opțiune de investiție.