Valoare încorporată

Ce este valoarea încorporată?

Valoarea încorporată (EV) este o măsură comună de evaluare utilizată în principal de companiile de asigurări de viață din afara Americii de Nord pentru a estima valoarea consolidată a interesului acționarilor într-o companie de asigurări. Se calculează prin adăugarea valorii actuale a profiturilor viitoare ale unei firme la valoarea activului net (NAV) din capitalul și excedentul firmei. Uneori este cunoscută sub numele de valoare încorporată consistentă pe piață (MCEV).

Valoarea actuală a profiturilor viitoare surprinde profiturile viitoare proiectate din politici în vigoare, în timp ce valoarea activului net al capitalului și excedentului reprezintă fondurile aparținând acționarilor care au fost acumulate în trecut.

Chei de luat masa

• Valoarea încorporată este o metodă recunoscută pentru măsurarea valorii companiilor de asigurări de viață din afara Americii de Nord.
• Fluxurile de trezorerie din active și pasive sunt evaluate utilizând rate de actualizare a riscului, în concordanță cu cele aplicate fluxurilor de trezorerie similare de pe piețele de capital.
• Opțiunile și garanțiile polițelor de asigurare sunt evaluate utilizând modele consistente pe piață, calibrate la prețuri de piață observabile

Înțelegerea valorii încorporate

Valoarea încorporată este o valoare standard de evaluare pentru asigurătorii europeni de viață. Nu este mandatată de autoritățile de reglementare de acolo, dar a devenit o normă industrială pentru un asigurător să urmărească componentele EV și să le gestioneze pentru a crește valoarea companiei. Cu acest standard, analiștii pot studia numerele și pot face comparații în întregul sector. EV servește ca o măsură de performanță, o bază pentru tranzacțiile de M&A și baza pentru planurile de compensare a executivilor. Foarte puține firme nord-americane folosesc în prezent EV, dar unii consultanți din industrie cred că pot beneficia de urmărirea și raportarea acestuia, cel puțin intern.

Metodologia valorii încorporate adoptată de companiile de asigurări se bazează pe o abordare consecventă a pieței de jos în sus pentru a permite în mod explicit riscul de piață. În special, fluxurile de numerar ale activelor și pasivelor sunt evaluate utilizând rate de actualizare a riscului, în concordanță cu cele aplicate fluxurilor de numerar similare pe piețele de capital, iar opțiunile și garanțiile sunt evaluate utilizând modele consistente pe piață, calibrate la prețuri de piață observabile. În cazul în care piețele prezintă o disponibilitate limitată a datelor, evaluarea se bazează pe medii istorice. Valoarea încorporată exclude orice valoare din viitoarele afaceri noi. Valoarea încorporată este împărțită între activele nete ale acționarilor și valoarea afacerii în vigoare.

Vedeți detaliile în următoarele două secțiuni.

Importanța valorii încorporate

Ca exemplu al importanței valorii încorporate pentru asigurătorii europeni, se pot analiza rapoartele anuale ale Zurich Insurance Group privind valoarea încorporată. De exemplu, raportul de 40 de pagini pentru 2018 [cite] conține un rezumat executiv, o analiză a câștigurilor încorporate în valoare și a valorii activității în vigoare, sensibilități, reconcilierea capitalului propriu cu valoarea încorporată, analiza regională a valorii încorporate, metodologie, ipoteze, o declarație a directorilor și un raport al auditorului cu privire la valoarea încorporată.