Câștigurile pe acțiune (EPS)

Ce este câștigurile pe acțiune – EPS?

Rezultatul pe acțiune (EPS) este calculat ca profitul unei companii împărțit la acțiunile restante ale acțiunii sale comune. Numărul rezultat servește ca indicator al profitabilității unei companii. Este obișnuit ca o companie să raporteze EPS care este ajustat pentru elemente extraordinare și diluarea potențială a acțiunilor.

Cu cât EPS este mai mare, cu atât este mai profitabil.

Chei de luat masa

• Rezultatul pe acțiune (EPS) este profitul net al unei companii împărțit la numărul de acțiuni ordinare pe care le deține.
• EPS indică câți bani câștigă o companie pentru fiecare acțiune din acțiunile sale și este o valoare utilizată pe scară largă pentru a estima valoarea companiei.
• Un EPS mai mare indică o valoare mai mare, deoarece investitorii vor plăti mai mult pentru acțiunile unei companii dacă consideră că compania are profituri mai mari față de prețul acțiunii sale.
• EPS poate fi obținut în mai multe forme, cum ar fi excluderea articolelor extraordinare sau a operațiunilor întrerupte sau pe o bază diluată.

Formula și calculul pentru EPS

Valoarea câștigurilor pe acțiune se calculează ca venitul net (cunoscut și sub numele de profituri sau câștiguri) împărțit la acțiunile disponibile. Un calcul mai rafinat ajustează numeratorul și numitorul acțiunilor care ar putea fi create prin opțiuni, datorii convertibile sau mandate. Numărătorul ecuației este, de asemenea, mai relevant dacă este ajustat pentru operațiuni continue.

Pentru a calcula EPS-ul unei companii, bilanțul și contul de profit și pierdere sunt utilizate pentru a găsi numărul la sfârșitul perioadei de acțiuni ordinare, dividende plătite pe acțiuni preferențiale (dacă există) și venitul net sau câștigurile. Este mai exact să utilizați un număr mediu ponderat de acțiuni comune pe durata raportării, deoarece numărul acțiunilor se poate modifica în timp.

Orice dividende sau despărțiri de acțiuni care apar trebuie reflectate în calculul numărului mediu ponderat de acțiuni în circulație. Unele surse de date simplifică calculul utilizând numărul de acțiuni aflate în circulație la sfârșitul unei perioade.

Exemplu de EPS

Calculul EPS pentru trei companii la sfârșitul anului fiscal 2017 urmează:

Cum se utilizează EPS?

Câștigurile pe acțiune sunt una dintre cele mai importante valori utilizate pentru determinarea profitabilității unei firme în mod absolut. Este, de asemenea, o componentă majoră utilizată pentru a calcula raportul de evaluare preț-câștig (P / E), unde E în P / E se referă la EPS. Prin divizarea prețului acțiunii unei companii la câștigurile pe acțiune, un investitor poate vedea valoarea unei acțiuni în ceea ce privește cât de mult este dispusă să plătească piața pentru fiecare dolar de câștiguri.

EPS este unul dintre multii indicatori pe care i-ați putea folosi pentru a alege acțiuni. Dacă aveți un interes în tranzacționarea de acțiuni sau investiții, următorul pas este să alegeți un broker care să funcționeze pentru stilul dvs. de investiții.

Compararea EPS în termeni absoluți ar putea să nu aibă prea multă semnificație pentru investitori, deoarece acționarii obișnuiți nu au acces direct la câștiguri. În schimb, investitorii vor compara EPS cu prețul acțiunilor acțiunilor pentru a determina valoarea câștigurilor și modul în care se simt investitorii cu privire la creșterea viitoare.

EPS de bază vs. EPS diluat

EPS de bază ale fiecăreia dintre aceste societăți selectați. EPS de bază nu are în vedere efectul dilutiv al acțiunilor care ar putea fi emise de companie. Atunci când structura de capital a unei companii include elemente precum opțiuni pe acțiuni, warrant-uri, unități de acțiuni restricționate (RSU), aceste investiții – dacă sunt exercitate – ar putea crește numărul total de acțiuni restante pe piață.

Pentru a ilustra mai bine efectele valorilor mobiliare suplimentare asupra câștigurilor pe acțiune, companiile raportează, de asemenea, EPS diluat, care presupune că toate acțiunile care ar putea fi restante au fost emise.

De exemplu, numărul total de acțiuni care ar putea fi create și emise din instrumentele convertibile NVIDIA pentru anul fiscal încheiat în 2017 a fost de 33 de milioane. Dacă acest număr se adaugă la totalul acțiunilor sale restante, acțiunile sale medii ponderate diluate în circulație vor fi de 599 milioane + 33 milioane = 632 milioane de acțiuni. Prin urmare, EPS diluat al companiei este de 3,05 miliarde USD / 632 milioane = 4,82 USD.

Uneori este necesară o ajustare a numărătorului atunci când se calculează un EPS diluat complet. De exemplu, uneori un creditor va oferi un împrumut care să le permită să transforme datoria în acțiuni în anumite condiții. Acțiunile care ar fi create de datoria convertibilă ar trebui incluse în numitorul calculului EPS diluat, dar dacă s-ar întâmpla acest lucru, atunci compania nu ar fi plătit dobânzi pentru datorie. În acest caz, compania sau analistul va adăuga în numeratorul calculului EPS dobânzile plătite pentru datoria convertibilă, astfel încât rezultatul să nu fie denaturat.

EPS Excluzând articolele extraordinare

Câștigurile pe acțiune pot fi distorsionate, atât în ​​mod intenționat, cât și neintenționat de mai mulți factori. Analiștii folosesc variații ale formulei EPS de bază pentru a evita cele mai frecvente modalități prin care EPS poate fi umflat.

Imaginați-vă o companie care deține două fabrici care realizează ecrane de telefon mobil. Terenul pe care se așează una dintre fabrici a devenit foarte valoros pe măsură ce noile dezvoltări l-au înconjurat în ultimii ani. Echipa de conducere a companiei decide să vândă fabrica și să construiască alta pe terenuri mai puțin valoroase. Această tranzacție creează un profit excepțional pentru firmă.

Deși această vânzare de teren a creat profituri reale pentru companie și acționarii săi, aceasta este considerată un „articol extraordinar”, deoarece nu există niciun motiv să credem că compania poate repeta acea tranzacție în viitor. Acționarii ar putea fi induși în eroare dacă avantajul este inclus în numeratorul ecuației EPS, deci este exclus.

Un argument similar s-ar putea face dacă o companie ar avea o pierdere neobișnuită poate că arderea fabricii – care ar fi scăzut temporar EPS și ar trebui exclusă din același motiv. Calculul pentru EPS, excluzând elementele extraordinare este:

EPS=Net Income – Pref. Div. (+or-) Extraordinary ItemsWeighted Average Common Shares\ text {EPS} = \ frac {\ text {Venit net} – \ text {Pref. Div.} \ left (+ or- \ right) \ text {Elemente extraordinare}} {\ text {Media ponderată a acțiunilor comune}}EPS=Acțiuni comune ponderate medii

EPS din operațiuni continue

O companie a început anul cu 500 de magazine și a avut un EPS de 5,00 USD. Cu toate acestea, să presupunem că această companie a închis 100 de magazine în acea perioadă și a încheiat anul cu 400 de magazine. Un analist va dori să știe care a fost EPS pentru doar cele 400 de magazine cu care compania intenționează să continue în perioada următoare.

În acest exemplu, acest lucru ar putea crește EPS, deoarece cele 100 de magazine închise funcționau probabil cu pierderi. Prin evaluarea EPS din operațiuni continue, un analist este mai în măsură să compare performanța anterioară cu performanța curentă.

Calculul pentru EPS din operațiuni continue este:

EPS și Capital

Un aspect important al EPS care este adesea ignorat este capitalul necesar pentru a genera câștigurile (venitul net) în calcul. Două companii ar putea genera același EPS, dar una ar putea face acest lucru cu mai puține active nete; acea companie ar fi mai eficientă în a-și folosi capitalul pentru a genera venituri și, toate celelalte lucruri fiind egale, ar fi o companie „mai bună” în ceea ce privește eficiența. O valoare care poate fi utilizată pentru a identifica companiile care sunt mai eficiente este rentabilitatea capitalului propriu (ROE).

EPS și dividende

În timp ce EPS este utilizat pe scară largă ca modalitate de urmărire a performanței unei companii, acționarii nu au acces direct la aceste profituri. O parte din câștiguri poate fi distribuită ca dividend, dar toate sau o parte din EPS poate fi reținută de companie. Acționarii, prin reprezentanții lor în consiliul de administrație, ar trebui să schimbe partea din EPS distribuită prin dividende pentru a accesa mai multe din aceste profituri.

Deoarece acționarii nu pot accesa EPS atribuit acțiunilor lor, conexiunea dintre EPS și prețul unei acțiuni poate fi dificil de definit. Acest lucru este valabil mai ales pentru companiile care nu plătesc dividende. De exemplu, este obișnuit ca companiile de tehnologie să dezvăluie în documentele lor inițiale de ofertă publică că compania nu plătește un dividend și că nu intenționează să facă acest lucru în viitor. La suprafață, este dificil de explicat de ce aceste acțiuni ar avea vreo valoare pentru acționari.

Valoarea noțională reală a EPS pare, de asemenea, să aibă o relație relativ indirectă cu prețul acțiunii. De exemplu, EPS pentru două acțiuni ar putea fi identice, dar prețurile acțiunilor pot fi extrem de diferite. De exemplu, în octombrie 2018, Southwestern Energy Company (SWN) a câștigat 1,06 dolari pe acțiune în câștiguri diluate din operațiuni continue, cu un preț al acțiunii de 5,56 dolari. Cu toate acestea, Mellanox Technologies (MLNX) a avut un EPS de 1,02 USD din operațiuni continue cu un preț al acțiunii de 70,58 USD.

La suprafață, se pare că SWN este cea mai bună afacere, deoarece un investitor plătește doar 5,25 USD pe dolar de câștiguri (preț de acțiune de 5,56 USD / 1,06 USD EPS = 5,25 USD). Investitorii în MLNX plătesc câștigurile 69,20 USD pe dolar (prețul acțiunii 70,58 USD / EPS 1,02 USD = 69,20 USD). Acest raport este, de asemenea, cunoscut sub numele de raport câștig multiplu sau preț / câștig (P / E).

Deși comparația dintre MLNX și SWN este extremă, investitorii vor găsi, în general, o comparație a prețurilor EPS și a acțiunilor între grupurile din industrie pentru a fi dificil de comparat. Stocurile care se așteaptă să crească (de exemplu, tehnologie, comerț cu amănuntul, industrial) vor avea un raport mai mare preț-EPS (P / E) decât cele care nu se așteaptă să crească (de exemplu, utilități, consumatorii de bază).

EPS și câștigurile din preț

Efectuarea unei comparații a raportului P / E într-un grup industrial poate fi utilă, deși în moduri neașteptate. Deși pare că un stoc care costă mai mult în raport cu EPS-ul său în comparație cu colegii ar putea fi „supraevaluat”, opusul tinde să fie regula. Investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru o acțiune, indiferent de EPS-ul său istoric, dacă se așteaptă să crească sau să își depășească performanțele. Pe o piață bull, este normal ca acțiunile cu cele mai ridicate rapoarte PE dintr-un indice bursier să depășească media celorlalte acțiuni din index.

întrebări frecvente

Ce este un câștig bun pe acțiune (EPS)?

Ceea ce contează ca un câștig pe acțiune „bun” va depinde de factori precum performanța recentă a companiei, performanța concurenților săi și așteptările analiștilor care urmăresc stocul. Uneori, o companie ar putea raporta creșterea EPS, dar stocul ar putea scădea în preț dacă analiștii ar aștepta un număr și mai mare. De asemenea, o cifră EPS redusă ar putea conduce totuși la o creștere a prețului dacă analiștii se așteptau la un rezultat și mai rău. Este important să judecați întotdeauna EPS în raport cu prețul acțiunii companiei, cum ar fi examinând raportul preț / profit al companiei (P / E) sau randamentul câștigurilor.

Care este diferența dintre EPS de bază și EPS diluat?

Analiștii vor distinge uneori între EPS „de bază” și „diluat”. EPS de bază constă din venitul net al companiei împărțit la acțiunile sale restante. Este cifra raportată cel mai frecvent în mass-media financiară și este, de asemenea, cea mai simplă definiție a EPS. EPS diluat, pe de altă parte, va fi întotdeauna egal sau mai mic decât EPS de bază, deoarece include o definiție mai extinsă a acțiunilor restante ale companiei. În mod specific, încorporează acțiuni care nu sunt în circulație în prezent, dar care ar putea deveni restante în cazul în care opțiunile pe acțiuni și alte titluri convertibile ar fi exercitate.

Care este diferența dintre EPS și EPS ajustat?

EPS ajustat este un tip de calcul EPS în care analistul face ajustări la numărător. De obicei, aceasta constă în adăugarea sau eliminarea componentelor venitului net care sunt considerate a nu fi recurente. De exemplu, dacă venitul net al companiei a fost majorat pe baza unei vânzări unice a unei clădiri, analistul ar putea deduce veniturile din acea vânzare, reducând astfel venitul net. În acest scenariu, EPS ajustat ar fi mai mic decât EPS de bază.

Care sunt unele limitări ale EPS?

Când vă uitați la EPS pentru a lua o decizie de investiție sau de tranzacționare, fiți conștienți de unele posibile dezavantaje. De exemplu, o companie își poate juca EPS cumpărând acțiuni, reducând numărul de acțiuni restante și umflând numărul EPS, având același nivel de câștiguri. Modificările aduse politicii contabile pentru raportarea veniturilor pot, de asemenea, modifica EPS. EPS, de asemenea, nu ia în considerare prețul acțiunii, așa că are puțin de spus despre dacă acțiunile unei companii sunt supraevaluate sau subevaluate.

Cum calculați EPS utilizând Excel?

După colectarea datelor necesare, introduceți venitul net, dividendele preferate și numărul de acțiuni ordinare aflate în circulație în trei celule adiacente, să spunem de la B3 la B5. În celula B6, introduceți formula „= B3-B4” pentru a scădea dividendele preferate din venitul net. În celula B7, introduceți formula „= B6 / B5” pentru a reda raportul EPS.