Fondul mutual vs. ETF: Care este diferența?

Fondul mutual vs. ETF: o prezentare generală

Fondurile mutuale și fondurile tranzacționate la bursă (ETF) au multe în comun. Ambele tipuri de fonduri constau dintr-un mix de active diferite și reprezintă o modalitate comună de diversificare a investitorilor. Există însă diferențe cheie în modul în care sunt gestionate. ETF-urile pot fi tranzacționate ca acțiuni, în timp ce fondurile mutuale pot fi achiziționate numai la sfârșitul fiecărei zile de tranzacționare pe baza unui preț calculat. Fondurile mutuale sunt, de asemenea, gestionate activ, ceea ce înseamnă că un administrator de fond ia decizii cu privire la modul de alocare a activelor în fond. Pe de altă parte, ETF-urile sunt gestionate pasiv și se bazează mai simplu pe un anumit indice de piață.

Potrivit Institutului Companiei de Investiții, în decembrie 2018 existau 8 059 de fonduri mutuale cu un total de active de 17,71 trilioane de dolari. Comparativ cu cercetările efectuate de ICI privind ETF-urile, care au raportat un total de 1.988 de ETF-uri cu active combinate de 3,37 miliarde de dolari pentru aceeași perioadă.

Chei de luat masa

• Fondurile mutuale sunt de obicei gestionate în mod activ pentru a cumpăra sau vinde active în cadrul fondului, în încercarea de a bate piața și de a ajuta investitorii să profite.
• ETF-urile sunt în mare parte gestionate pasiv, deoarece urmăresc de obicei un anumit indice de piață; pot fi cumpărate și vândute ca acțiuni.
• Fondurile mutuale tind să aibă comisioane și rate de cheltuieli mai mari decât ETF-urile, reflectând, parțial, costurile mai mari de a fi gestionate activ.
• Fondurile mutuale sunt deschise – tranzacționarea este între investitori și fond, iar numărul de acțiuni disponibile este nelimitat; sau închis – fondul emite un număr stabilit de acțiuni, indiferent de cererea investitorilor.
• Cele trei tipuri de ETF-uri sunt fonduri mutuale cu indice deschis, tranzacționate la bursă, trusturi de investiții unitare și trusturi de acordare.

Fonduri comune

Fondurile mutuale vin de obicei cu o cerință minimă de investiții mai mare decât ETF-urile. Aceste minime pot varia în funcție de tipul de fond și de companie. De exemplu, Vanguard 500 Index Investor Fund necesită o investiție minimă de 3.000 USD, în timp ce The Growth Fund of America oferit de American Funds necesită un depozit inițial de 250 USD.1

Multe fonduri mutuale sunt gestionate în mod activ de către un manager de fond sau o echipă care ia decizii de a cumpăra și vinde acțiuni sau alte valori mobiliare în cadrul acelui fond, pentru a bate piața și a-și ajuta investitorii să profite. Aceste fonduri au de obicei un cost mai mare, deoarece necesită mult mai mult timp, efort și forță de muncă.

Achizițiile și vânzările de fonduri mutuale au loc direct între investitori și fond. Prețul fondului nu este determinat până la sfârșitul zilei lucrătoare, când se determină valoarea activului net (NAV).

Două tipuri de fonduri mutuale

Există două clasificări juridice pentru fondurile mutuale:

• Fonduri deschise. Aceste fonduri domină piața fondurilor mutuale în volum și active în administrare. Cu fonduri deschise, cumpărarea și vânzarea acțiunilor fondului au loc direct între investitori și compania fondului. Nu există nicio limită a numărului de acțiuni pe care fondul le poate emite. Deci, pe măsură ce mai mulți investitori cumpără fondul, se emit mai multe acțiuni. Reglementările federale impun un proces zilnic de evaluare, numit marcare pe piață, care ajustează ulterior prețul pe acțiune al fondului pentru a reflecta modificările valorii portofoliului (activului). Valoarea acțiunilor unei persoane fizice nu este afectată de numărul de acțiuni aflate în circulație.
• Fonduri închise. Aceste fonduri emit doar un anumit număr de acțiuni și nu emit acțiuni noi pe măsură ce cererea investitorilor crește. Prețurile nu sunt determinate de valoarea activului net (NAV) al fondului, ci sunt determinate de cererea investitorilor. Achizițiile de acțiuni se fac adesea la o primă sau la o reducere pentru NAV.

---

Este important să luați în considerare diferitele structuri de comisioane și implicațiile fiscale ale acestor două opțiuni de investiții înainte de a decide dacă și cum se încadrează în portofoliul dvs.

Fonduri tranzacționate la bursă (ETF)

ETF-urile pot costa mult mai puțin pentru o poziție de intrare – la fel de puțin ca costul unei acțiuni, plus comisioane sau comisioane. Un ETF este creat sau răscumpărat în loturi mari de către investitorii instituționali, iar acțiunile se tranzacționează pe tot parcursul zilei între investitori, ca o acțiune. La fel ca o acțiune, ETF-urile pot fi vândute scurt. Aceste prevederi sunt importante pentru comercianți și speculatori, dar interesează puțin investitorii pe termen lung. Dar, deoarece ETF-urile sunt evaluate permanent de piață, există posibilitatea ca tranzacționarea să aibă loc la un preț diferit de adevăratul NAV, ceea ce poate introduce oportunitatea arbitrajului.

ETF-urile oferă avantaje fiscale investitorilor. Ca portofolii gestionate pasiv, ETF-urile (și fondurile indexate) tind să realizeze mai puține câștiguri de capital decât fondurile mutuale gestionate activ.

---

ETF-urile sunt mai eficiente din punct de vedere fiscal decât fondurile mutuale datorită modului în care sunt create și răscumpărate.

Exemplu de fonduri mutuale vs. ETF

De exemplu, să presupunem că un investitor răscumpără 50.000 USD dintr-un fond tradițional Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500). Pentru a plăti investitorul, fondul trebuie să vândă acțiuni în valoare de 50.000 USD. Dacă acțiunile apreciate sunt vândute pentru a elibera banii pentru investitor, fondul captează acel câștig de capital, care este distribuit acționarilor înainte de sfârșitul anului. Ca urmare, acționarii plătesc impozitele pentru cifra de afaceri din cadrul fondului. Dacă un acționar al ETF dorește să răscumpere 50.000 USD, ETF nu vinde nicio acțiune din portofoliu. În schimb, oferă acționarilor „răscumpărări în natură”, care limitează posibilitatea plății câștigurilor de capital.

Trei tipuri de ETF-uri

Există trei clasificări juridice pentru ETF-uri:

• Fondul mutual de tip open-end indexat la bursă.Acest fond este înregistrat în conformitate cu SEC’s Investment Company Act din 1940, prin care dividendele sunt reinvestite în ziua primirii și plătite acționarilor în numerar în fiecare trimestru.  Împrumutul de valori mobiliare este permis și instrumentele derivate pot fi utilizate în fond.
• Trust de investiții în unități tranzacționate la bursă (UIT).UIT-urile tranzacționate la bursă sunt, de asemenea, guvernate de Investment Company Act din 1940, dar acestea trebuie să încerce să își replice pe deplin indicii specifici, să limiteze investițiile într-o singură emisiune la 25% sau mai puțin și să stabilească limite de ponderare suplimentare pentru fondurile diversificate și nediversificate..  UIT nu reinvestesc automat dividende, ci plătesc dividende în numerar trimestrial. Câteva exemple ale acestei structuri includ QQQQ și Dow DIAMONDS (DIA).
• Trustul acordat de bursă.Acest tip de ETF are o asemănare puternică cu un fond închis, dar un investitor deține acțiunile subiacente la companiile în care este investit ETF. Aceasta include deținerea drepturilor de vot asociate cu a fi acționar. Compoziția fondului nu se schimbă, totuși. Dividendele nu sunt reinvestite, dar sunt plătite direct acționarilor. Investitorii trebuie să tranzacționeze loturi de 100 de acțiuni.Încasările de depozit ale societăților de deținere (HOLDRs) sunt un exemplu al acestui tip de ETF.