Criza datoriilor suverane europene

Care a fost criza datoriilor suverane din Europa?

Criza datoriilor suverane europene a fost o perioadă în care mai multe țări europene au cunoscut prăbușirea instituțiilor financiare, datorii publice ridicate și creșterea rapidă a randamentului obligațiunilor în titlurile de stat.

Chei de luat masa

• Criza datoriilor suverane europene a început în 2008 odată cu prăbușirea sistemului bancar al Islandei.
• Unele dintre cauzele care au contribuit au inclus criza financiară din 2007 până în 2008 și Marea Recesiune din 2008 până în 2012.
• Criza a atins apogeul între 2010 și 2012.

Istoria crizei

Criza datoriilor a început în 2008 odată cu prăbușirea sistemului bancar al Islandei, apoi s-a răspândit în principal în Portugalia, Italia, Irlanda, Grecia și Spania în 2009, ducând la popularizarea unui apelativ ofensiv ( PIIGS ). A dus la pierderea încrederii în întreprinderile și economiile europene.

Criza a fost în cele din urmă controlată de garanțiile financiare ale țărilor europene, care se temeau de prăbușirea monedei euro și de contagiunea financiară, și de Fondul Monetar Internațional (FMI). Agențiile de rating au retrogradat datoriile mai multor țări din zona euro.

Datoria Greciei a fost, la un moment dat, mutată la statutul de junk. Țările care primesc fonduri de salvare au fost obligate să îndeplinească măsurile de austeritate menite să încetinească creșterea datoriei din sectorul public ca parte a contractelor de împrumut.

Cauzele care contribuie la criza datoriilor

Unele dintre cauzele care au contribuit au inclus criza financiară din 2007-2008, Marea Recesiune din 2008-2012, criza pieței imobiliare și bulele imobiliare din mai multe țări. Au contribuit și politicile fiscale ale statelor periferice privind cheltuielile și veniturile guvernamentale.

Până la sfârșitul anului 2009, statele membre periferice ale zonei euro din Grecia, Spania, Irlanda, Portugalia și Cipru nu au putut să-și ramburseze sau să-și refinanțeze datoriile guvernamentale sau să-și salveze băncile asediate fără asistența instituțiilor financiare terțe. Acestea au inclus Banca Centrală Europeană (BCE), FMI și, în cele din urmă, Facilitatea Europeană de Stabilitate Financiară (EFSF).

Tot în 2009, Grecia a dezvăluit că guvernul său anterior nu și-a raportat în mod semnificativ deficitul bugetar, semnificând o încălcare a politicii UE și stimulând temerile unui colaps al euro prin contagiune politică și financiară.

Șaptesprezece țări din zona euro au votat pentru crearea EFSF în 2010, în special pentru a aborda și a sprijini criza. Criza datoriilor suverane europene a atins un punct culminant între 2010 și 2012.

Cu o teamă din ce în ce mai mare de datorii suverane excesive, creditorii au cerut rate ale dobânzii mai mari statelor din zona euro în 2010, nivelurile ridicate ale datoriei și deficitului făcând mai dificil pentru aceste țări să își finanțeze deficitele bugetare atunci când se confruntau cu o creștere economică generală scăzută. Unele țări afectate au majorat impozitele și au redus cheltuielile pentru combaterea crizei, ceea ce a contribuit la supărarea socială a granițelor lor și la o criză de încredere în conducere, în special în Grecia. Mai multe dintre aceste țări, inclusiv Grecia, Portugalia și Irlanda, au avut o scădere a datoriei suverane la statutul de junk de către agențiile internaționale de rating de credit în timpul acestei crize, agravând temerile investitorilor.

Un raport din 2012 pentru Congresul Statelor Unite a declarat: „Criza datoriilor din zona euro a început la sfârșitul anului 2009, când un nou guvern elen a dezvăluit că guvernele anterioare raportaseră greșit datele bugetului guvernului. Nivelurile de deficit mai ridicate decât cele așteptate au erodat încrederea investitorilor, determinând  creșterea spread-urilor de obligațiuni la niveluri nesustenabile. S-au răspândit rapid temerile că pozițiile fiscale și nivelul datoriilor dintr-o serie de țări din zona euro erau nesustenabile. „

Exemplu grecesc de criză europeană

La începutul anului 2010, evoluțiile s-au reflectat în creșterea spread-urilor privind randamentele obligațiunilor suverane între statele membre periferice afectate din Grecia, Irlanda, Portugalia, Spania și, mai ales, Germania.

Randamentul grec a divergut, iar Grecia a avut nevoie de asistență în zona euro până în mai 2010. Grecia a primit mai multe salvări de la UE și FMI în următorii ani, în schimbul adoptării măsurilor de austeritate impuse de UE pentru a reduce cheltuielile publice și o creștere semnificativă a impozitelor. Recesiunea economică a țării a continuat. Aceste măsuri, împreună cu situația economică, au provocat neliniște socială. Cu o conducere politică și fiscală divizată, Grecia s-a confruntat cu  implicarea suverană în iunie 2015.

Cetățenii greci au votat împotriva salvării și a măsurilor ulterioare de austeritate ale UE luna următoare. Această decizie a ridicat posibilitatea ca Grecia să părăsească în totalitate Uniunea Monetară Europeană (UEM).

Retragerea unei națiuni din UEM ar fi fost fără precedent și, dacă Grecia ar fi revenit la utilizarea Drachmei, efectele speculate asupra economiei sale ar varia de la prăbușirea economică totală la o redresare surpriză.

În cele din urmă, Grecia a rămas parte a UEM și a început să dea semne de recuperare încet în anii următori. Șomajul a scăzut de la maximul de peste 27% la 16% în cinci ani, în timp ce PIB-ul anual, de la cifre negative la o rată proiectată de peste două procente în același timp.

„Brexit” și criza europeană

În iunie 2016, Regatul Unit a votat părăsirea Uniunii Europene la referendum. Acest vot a alimentat euroscepticii de pe întreg continentul, iar speculațiile au crescut ca alte țări să părăsească UE. După un proces de negociere prelungit, Brexit a avut loc la ora 23:00 Greenwich Mean Time, 31 ianuarie 2020, și nu a precipitat niciun motiv de sentiment în alte țări pentru a părăsi UEM.

Este o percepție obișnuită că această mișcare a crescut în timpul crizei datoriilor, iar campaniile au descris UE ca o „navă care se scufundă”. Referendumul din Marea Britanie a trimis valuri de șoc prin economie. Investitorii au fugit în siguranță, împingând mai multe randamente guvernamentale la o valoare negativă, iar lira sterlină a fost la cel mai scăzut raport față de dolar din 1985. S&P 500 și Dow Jones au scăzut, apoi s-au recuperat în următoarele săptămâni până când au atins maxime istorice investitorii au rămas fără opțiuni de investiții din cauza randamentelor negative.

Italia și criza datoriilor europene

O combinație de volatilitate a pieței declanșată de Brexit, performanța discutabilă a politicienilor și un sistem financiar slab gestionat a înrăutățit situația băncilor italiene la mijlocul anului 2016. Un uimitor 17% din împrumuturile italiene, în valoare de aproximativ 400 de miliarde de dolari, erau nedorite, iar băncile aveau nevoie de o salvare semnificativă.

Un colaps complet al băncilor italiene este, fără îndoială, un risc mai mare pentru economia europeană decât un colaps grec, spaniol sau portughez, deoarece economia Italiei este mult mai mare. Italia a cerut în repetate rânduri ajutorul UE, însă UE a introdus recent reguli de „ bail-in ” care interzic țărilor să salveze instituțiile financiare cu banii contribuabililor, fără ca investitorii să primească prima pierdere. Germania a fost clar că UE nu va îndrepta aceste reguli pentru Italia.

Efecte suplimentare

Irlanda a urmat Grecia pentru a solicita un ajutor de salvare în noiembrie 2010, iar Portugalia a urmat în mai 2011. Italia și Spania au fost, de asemenea, vulnerabile. Spania și Cipru au solicitat asistență oficială în iunie 2012.

Situația din Irlanda, Portugalia și Spania s-a îmbunătățit până în 2014, datorită diverselor reforme fiscale, măsurilor de austeritate internă și altor factori economici unici. Cu toate acestea, se anticipează că drumul către redresarea economică completă va fi unul lung, cu o criză bancară emergentă în Italia, instabilități pe care Brexit le poate declanșa și impactul economic al izbucnirii COVID-19 ca posibile dificultăți de depășit.