Flux de numerar în exces
Ce este fluxul de numerar în exces?
Fluxul de numerar în exces este un termen utilizat în contractele de împrumut sau în contractele de obligațiuni și se referă la partea din fluxurile de numerar ale unei companii care trebuie rambursate unui împrumutat. Fluxul de numerar în exces este de regulă numerarul primit sau generat de o companie sub formă de venituri sau investiții care declanșează o plată către creditor, după cum se stipulează în contractul lor de credit.
Deoarece compania are un împrumut restant cu unul sau mai mulți creditori, anumite fluxuri de numerar sunt supuse diferitelor alocări sau restricții de utilizare de către companie.
Chei de luat masa
- Fluxul de numerar în exces este numerarul primit sau generat de o companie care declanșează o rambursare către un creditor, așa cum este stipulat în obligațiunea de obligațiuni sau în contractul de credit.
- Creditorii impun restricții asupra modului în care se poate cheltui excesul de numerar într-un efort de a menține controlul asupra rambursărilor datoriilor companiei.
- Cu toate acestea, creditorul nu dorește să creeze atât de multe restricții încât să afecteze viabilitatea financiară a companiei.
- Dacă se generează un flux de numerar în exces, un creditor ar putea solicita o rambursare care reprezintă tot sau o parte din suma fluxului de numerar în exces.
Înțelegerea fluxurilor de numerar în exces
Condițiile fluxurilor de numerar în exces sunt înscrise în contracte de împrumut sau în contractele de obligațiuni ca pacturi restrictive pentru a asigura o acoperire suplimentară a riscului de credit pentru creditori sau investitori în obligațiuni. Dacă apare un eveniment care are ca rezultat fluxuri de numerar excesive, astfel cum sunt definite în contractul de credit, compania trebuie să efectueze o plată către creditor. Plata ar putea fi efectuată într-un procent din excesul de flux, care este de obicei dependent de ce eveniment a generat excesul de flux de numerar.
Creditorii impun astfel restricții privind modul în care se poate cheltui excesul de numerar într-un efort de a menține controlul asupra fluxului de numerar al companiei. Dar creditorul trebuie, de asemenea, să aibă grijă ca aceste restricții și limitări să nu fie atât de stricte încât să împiedice situația financiară a companiei sau capacitatea de a crește, ceea ce ar putea ajunge să producă un prejudiciu auto-cauzat creditorului.
Împrumutătorii definesc ceea ce este considerat un flux de numerar în exces, de obicei, printr-o formulă care constă dintr-un procent sau o sumă care depășește venitul net sau profitul așteptat pe o anumită perioadă de timp. Cu toate acestea, această formulă va varia de la un împrumutător la un împrumutător și este de datoria împrumutatului să negocieze acești termeni cu creditorul.
Evenimente care declanșează plăți obligatorii
Dacă o companie strânge capital suplimentar prin unele măsuri de finanțare, cum ar fi emiterea de acțiuni, compania ar fi probabil obligată să plătească creditorului suma generată minus orice cheltuieli care au avut loc pentru a genera capitalul. De exemplu, dacă o companie emite noi capitaluri proprii într-o ofertă secundară, banii strânși ar declanșa o plată către creditor. De asemenea, dacă o datorie emisă de o companie printr-o ofertă de obligațiuni, încasările ar declanșa probabil o plată către creditor.
Vânzările de active ar putea declanșa o plată. O companie ar putea avea investiții sau deține acțiuni, cum ar fi o participație minoritară la alte companii. Dacă compania a vândut aceste investiții pentru un profit, creditorul ar necesita probabil plata pentru aceste fonduri. Veniturile obținute dintr-o scădere, achiziție sau venituri neprevăzute din câștigarea unui proces pot declanșa, de asemenea, clauza.
Excepții de la fluxul de numerar în exces
Anumite vânzări de active ar putea fi excluse de la declanșarea unei plăți, cum ar fi vânzarea de inventar. O companie în desfășurarea normală a activității ar putea avea nevoie să cumpere și să vândă stocuri pentru a-și genera veniturile din exploatare. Ca rezultat, este probabil ca o vânzare de active, care cuprinde inventar, să fie scutită de o obligație de plată în avans.
Alte cheltuieli de exploatare sau cheltuieli de capital ( CAPEX ) ar putea fi scutite de la declanșarea unei plăți, cum ar fi numerarul utilizat ca depozit pentru a obține o afacere nouă sau numerar deținut la o bancă care este utilizat pentru a ajuta la plata unui produs financiar care acoperă riscul de piață pentru companie.
Calculul fluxurilor de numerar în exces
Nu există o formulă stabilită pentru calcularea fluxurilor de numerar în exces, deoarece fiecare contract de credit va avea tendința de a avea cerințe oarecum diferite, care vor duce la o plată către creditor. O aproximare a unui calcul al fluxului de numerar în exces ar putea începe cu preluarea profitului sau a venitului net al companiei, adăugarea amortizării și amortizării și deducerea cheltuielilor de capital necesare pentru susținerea operațiunilor comerciale și, dacă este cazul, a dividendelor.
Cu alte cuvinte, un contract de credit ar putea contura o cantitate de flux de numerar în exces care declanșează o plată, dar și modul în care sunt folosiți sau cheltuiți numerarul. Un creditor ar putea permite utilizarea numerarului pentru operațiuni comerciale, eventual dividende și anumite cheltuieli de capital. Termenii care definesc fluxul de numerar în exces și orice plăți sunt de obicei negociate între debitor și creditor.
Dacă se generează un flux de numerar în exces, un creditor ar putea solicita o plată care este de 100%, 75% sau 50% din suma fluxului de numerar în exces.
Exces de numerar vs. fluxuri de numerar gratuite
dividende și răscumpărări de acțiuni.
Suma excesivă a fluxului de numerar pentru o companie este diferită de cea a fluxului de numerar liber al unei companii. Fluxul de numerar în exces este definit în contractul de credit, care ar putea prevedea ca anumite cheltuieli să fie excluse în calculul fluxului de numerar în exces. Excepțiile de la fluxul de numerar excesiv ar putea fi impozitele plătite, numerarul utilizat pentru a genera noi afaceri, dar aceste cheltuieli de numerar ar fi incluse în calculul fluxului de numerar gratuit.
Exemplu conceptual de flux de numerar în exces
În 2010, Dunkin ‘Brands, Inc. a încheiat un contract de credit cu Barclays Bank PLC și un număr de alți creditori care sunt părți la acord pentru un împrumut pe termen lung de 1,25 miliarde USD și linii de credit revolver de 100 milioane USD.
Mai jos sunt termenii legali utilizați în contractul de credit care definesc fluxul de numerar în exces. În „Termeni definiți” din acord, fluxul de numerar în exces este descris într-o formulă verbală ca „o sumă egală cu excesul de”:
- (a) suma, fără duplicare, a:
- Venitul net consolidat al debitorului pentru o astfel de perioadă
- O sumă egală cu valoarea tuturor cheltuielilor fără numerar (inclusiv amortizarea și amortizarea)
- Ajustarea consolidată a fondului de rulment pentru o astfel de perioadă
Peste:
- (b) suma, fără duplicare, a:
- O sumă a tuturor câștigurilor, veniturilor și creditelor fără numerar incluse în obținerea unui astfel de venit net consolidat
- Suma [în dolari] a cheltuielilor de capital, a cheltuielilor de software capitalizate și a achizițiilor
- Plăți consolidate planificate de datorii finanțate
- Suma [în dolari] a investițiilor efectuate în numerar… efectuate în această perioadă în măsura în care astfel de investiții au fost finanțate cu flux de numerar generat intern, plus orice rentabilitate a unei astfel de investiții
- Contraprestația totală care trebuie plătită în numerar… referitoare la achizițiile permise