1 mai 2021 13:25

Teoria așteptărilor

Ce este teoria așteptărilor?

Teoria așteptărilor încearcă să prezică care  vor fi ratele dobânzii pe termen scurt în viitor pe baza ratelor dobânzii actuale pe termen lung. Teoria sugerează că un investitor câștigă același interes investind în două investiții consecutive de obligațiuni pe un an față de investițiile pe o obligațiune pe doi ani astăzi. Teoria este, de asemenea, cunoscută sub numele de „teoria așteptărilor imparțiale”.


  • Teoria așteptărilor prezice ratele dobânzii viitoare pe termen scurt pe baza ratelor dobânzii actuale pe termen lung
  • Teoria sugerează că un investitor câștigă aceeași cantitate de dobândă investind în două investiții consecutive de obligațiuni pe un an față de investițiile pe o obligațiune pe doi ani astăzi
  • În teorie, ratele pe termen lung pot fi utilizate pentru a indica unde vor tranzacționa ratele obligațiunilor pe termen scurt în viitor

Înțelegerea teoriei așteptărilor

Teoria așteptărilor își propune să ajute investitorii să ia decizii pe baza unei prognoze a ratelor dobânzilor viitoare. Teoria utilizează ratele pe termen lung, de obicei din obligațiunile de stat, pentru a prognoza rata pentru obligațiunile pe termen scurt. În teorie, ratele pe termen lung pot fi utilizate pentru a indica unde vor tranzacționa ratele obligațiunilor pe termen scurt în viitor.

Calculul teoriei așteptărilor

Să presupunem că actuala piață a obligațiunilor oferă investitorilor o obligațiune pe doi ani care plătește o rată a dobânzii de 20%, în timp ce o obligațiune pe un an plătește o rată a dobânzii de 18%. Teoria așteptărilor poate fi utilizată pentru a prognoza rata dobânzii unei obligațiuni viitoare de un an.

  • Primul pas al calculului este de a adăuga unul la rata dobânzii obligațiunii pe doi ani. Rezultatul este 1.2.
  • Următorul pas este de a păstra rezultatul sau (1,2 * 1,2 = 1,44).
  • Împărțiți rezultatul la rata dobânzii curente de un an și adăugați una sau ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
  • Pentru a calcula rata dobânzii obligatorii pe un an pentru anul următor, scădeți una din rezultat sau (1,22 -1 = 0,22 sau 22%).

În acest exemplu, investitorul câștigă un randament echivalent la rata actuală a dobânzii unei obligațiuni pe doi ani. Dacă investitorul alege să investească într-o obligațiune de un an la 18%, randamentul obligațiunii pentru obligațiunea din anul următor ar trebui să crească la 22% pentru ca această investiție să fie avantajoasă.


Teoria așteptărilor își propune să ajute investitorii să ia decizii prin utilizarea ratelor pe termen lung, de obicei din obligațiunile de stat, pentru a prognoza rata pentru obligațiunile pe termen scurt.

Dezavantaje ale teoriei așteptărilor

Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că teoria așteptărilor nu este întotdeauna un instrument de încredere. O problemă obișnuită cu utilizarea teoriei așteptărilor este că uneori supraestimează ratele viitoare pe termen scurt, ceea ce face ușor pentru investitori să ajungă la o predicție inexactă a curbei randamentului unei obligațiuni.

O altă limitare a teoriei este că mulți factori influențează randamentele obligațiunilor pe termen scurt și pe termen lung. Rezerva Federală ajustează ratele dobânzilor în sus sau în jos, ceea ce afectează randamentele obligațiunilor, inclusiv obligațiunile pe termen scurt. Cu toate acestea, randamentele pe termen lung ar putea fi mai puțin afectate, deoarece mulți alți factori influențează randamentele pe termen lung, inclusiv inflația și așteptările de creștere economică.

În consecință, teoria așteptărilor nu ia în considerare forțele exterioare și factorii macroeconomici fundamentali care determină ratele dobânzii și, în cele din urmă, randamentele obligațiunilor.

Teoria așteptărilor versus teoria preferată a habitatului

Teoria habitatului preferat duce teoria așteptărilor cu un pas mai departe. Teoria afirmă că investitorii preferă obligațiunile pe termen scurt față de obligațiunile pe termen lung, cu excepția cazului în care aceștia din urmă plătesc o  primă de risc. Cu alte cuvinte, dacă investitorii vor menține o obligațiune pe termen lung, vor să fie compensați cu un randament mai mare pentru a justifica riscul de a deține investiția până la scadență.

Teoria habitatului preferat poate ajuta, în parte, să explice de ce obligațiunile pe termen mai lung plătesc de obicei o rată a dobânzii mai mare decât două obligațiuni pe termen scurt care, atunci când sunt adunate împreună, duc la aceeași maturitate.

Când se compară  teoria habitatului preferat cu teoria  așteptărilor, diferența este că primul presupune că investitorii sunt preocupați de maturitate, precum și de randament. În schimb, teoria așteptărilor presupune că investitorii sunt preocupați doar de randament.

Related Posts