Obligație extensibilă
Ce este o obligațiune extensibilă?
O obligațiune extensibilă sau o notă extensibilă este un titlu de creanță pe termen lung care include o opțiune care permite titularului obligațiunii să își extindă scadența inițială la o dată ulterioară.
Chei de luat masa
- O obligațiune extensibilă este un titlu de creanță pe termen lung care oferă deținătorilor de obligațiuni opțiunea de a-și extinde scadența inițială la o dată ulterioară.
- Obligațiunile extensibile pot permite investitorilor să profite de perioadele de scădere a ratelor dobânzii fără a-și asuma riscul implicat de obligațiunile pe termen lung.
- Prețul unei obligațiuni extensibile este prețul unei obligațiuni neextensibile plus valoarea opțiunii extensibile.
Înțelegerea obligațiunilor extensibile
O obligațiune extensibilă este o obligațiune cu o opțiune încorporată care oferă deținătorilor de obligațiuni sau emitenților dreptul de a prelungi scadența garanției. Poate fi văzută ca o combinație între o obligațiune pe termen scurt și o opțiune de achiziție pentru achiziționarea unei obligațiuni pe termen mai lung. Deoarece obligațiunile extensibile conțin o opțiune de prelungire a scadenței, o caracteristică care adaugă valoare obligațiunii, acestea se vând la un preț mai ridicat, cu o rată a cuponului mai mică, decât obligațiunile neextensibile.
Când opțiunea de prelungire a scadenței este dată investitorului obligațiunii, obligațiunea este evaluată ca o obligațiune put. Dacă opțiunea de prelungire a scadenței se află în mâinile emitentului, obligațiunea este evaluată ca o obligațiune exigibilă. În funcție de condițiile specifice ale obligațiunii extensibile, deținătorul de obligațiuni, emitentul obligațiunii sau ambele părți pot avea una sau mai multe oportunități de a amâna rambursarea principalului obligațiunii, timp în care continuă să se efectueze dobânzi sau cupoane. În plus, deținătorul de obligațiuni sau emitentul poate avea opțiunea de a schimba obligațiunea cu una cu o scadență mai lungă, la o rată a dobânzii egală sau mai mare.
Investitorii achiziționează obligațiuni extensibile pentru a profita de perioadele de scădere a ratelor dobânzii fără a-și asuma riscul implicat de obligațiunile pe termen lung. Atunci când ratele dobânzii cresc, obligațiunile extensibile acționează ca obligațiuni cu termene mai scurte, iar atunci când ratele dobânzilor scad, acționează ca obligațiuni cu termene mai lungi.
Investitorii beneficiază mai mult de această obligațiune în perioadele de scădere a ratelor dobânzii. Atunci când ratele dobânzilor scad, prețul obligațiunilor pe termen lung crește într-un grad mai mare decât prețul obligațiunilor pe termen scurt. Astfel, obligațiunile extensibile se tranzacționează ca și cum ar fi obligațiuni pe termen lung. Reversul este rezultatul dacă ratele dobânzilor au crescut.
În emitent speră să plătească o rată a dobânzii mai mică decât ar fi cazul altfel, iar investitorul câștigă potențialul de creștere al unei obligațiuni pe termen mai lung, cu riscul de preț al unei obligațiuni pe termen scurt. Deoarece emitenții continuă să plătească dobânzi pentru obligațiunile care au fost prelungite, obligațiunile se vor vinde la un preț mai mare (și randament mai mic ) decât alte obligațiuni, deoarece există posibilitatea unui randament mai mare. Pe scurt, prețul unei obligațiuni extensibile este prețul unei obligațiuni directe sau neextensibile plus valoarea opțiunii extensibile.
O legătură extensibilă este opusul unei legături retractabile. O obligațiune retractabilă include o opțiune de rambursare a obligațiunii mai devreme de perioada de scadență inițială. Atât obligațiunile extensibile, cât și cele retractabile sunt destinate să ofere investitorilor flexibilitatea de a răspunde condițiilor economice în schimbare și de a profita de mișcările ratelor dobânzii.
Exemplu de obligațiuni extensibile
Un deținător de obligațiuni a cumpărat obligațiuni extensibile în valoare de 10.000 USD, cu o rată a dobânzii fixă de 1,25% pe an și un termen de trei ani, de la emitentul de obligațiuni. După trecerea celor trei ani, dacă rata este încă favorabilă, investitorul decide să prelungească termenul obligațiunii pentru încă trei ani pentru a bloca rata respectivă. Emitentul de obligațiuni ar putea, de asemenea, foarte bine să aleagă prelungirea termenului unei astfel de obligațiuni dacă ratele sale sunt favorabile emitentului.