Răscumpărare extraordinară
Ce este răscumpărarea extraordinară?
O răscumpărare extraordinară este o prevedere care oferă unui emitent de obligațiuni dreptul de a-și apela obligațiunile din cauza unui eveniment neobișnuit, cum ar fi o catastrofă care afectează sursa veniturilor obligațiunii. O caracteristică extraordinară de răscumpărare trebuie specificată în declarația de ofertă a obligațiunii.
Chei de luat masa
- O răscumpărare extraordinară este o dispoziție care conferă unui emitent de obligațiuni dreptul de a returna obligațiuni din cauza unui eveniment neobișnuit, cum ar fi o catastrofă care afectează sursa veniturilor obligațiunii.
- O răscumpărare extraordinară înseamnă că emitentul poate răscumpăra obligațiunea la egalitate înainte de scadența obligațiunii.
- Răscumpărarea extraordinară, numită și apel extraordinar, este exercitată cel mai frecvent atunci când încasările din obligațiuni nu sunt cheltuite conform programului sau o catastrofă afectează proiectul finanțat.
Înțelegerea răscumpărării extraordinare
O răscumpărare extraordinară înseamnă că emitentul răscumpără obligațiunea la egalitate înainte de scadența obligațiunii din cauza unor circumstanțe neobișnuite care afectează sursa de venituri. Clauzele de evenimente extraordinare pot fi fie obligatorii, fie opționale, ceea ce înseamnă că evenimentul declanșator poate solicita fie companiei să răscumpere obligațiunile, fie să ofere companiei opțiunea de a face acest lucru. Condițiile unei răscumpărări extraordinare trebuie prezentate în declarația de ofertă a obligațiunii.
O circumstanță obișnuită în care ar putea fi apelată o obligațiune este o scădere a ratelor dobânzii, care ar permite emitentului să refinanțeze prin emiterea de noi obligațiuni la o rată mai mică. Această prevedere poate fi utilizată și pentru retragerea obligațiunilor cu venituri ipotecare unifamiliale sau a valorilor mobiliare garantate ipotecar atunci când un număr mare de proprietari își refinanțează ipotecile. Exemple de obligațiuni cu caracteristici extraordinare de răscumpărare sunt obligațiunile de apă și canalizare, obligațiunile de locuințe și obligațiunile Build America (BAB).
Dispoziții extraordinare de răscumpărare se găsesc în unele obligațiuni municipale. Un tip de obligațiune municipală este obligațiunea de venit, care este rambursată din veniturile generate din proiectul pe care îl finanțează. De exemplu, o obligațiune de venit poate fi emisă pentru a finanța un aeroport, cu venituri generate de taxe de poartă, taxe și impozite utilizate pentru deservirea datoriei. Cu toate acestea, dacă un eveniment advers afectează capacitatea aeroportului de a genera venituri, emitentul ar putea alege să declanșeze clauza de răscumpărare extraordinară.
Răscumpărarea extraordinară, numită și apel extraordinar, se exercită cel mai frecvent dacă:
- încasările din obligațiuni nu sunt cheltuite așa cum sa subliniat
- încasările din obligațiuni sunt utilizate într-un mod care afectează statutul fiscal al dobânzii câștigate
- o catastrofă afectează proiectul finanțat
Build America Bonds (BAB)
BAB-urile au fost emise în 2010 ca o modalitate de a ajuta municipalitățile să mențină solvabilitatea în timpul recesiunii economice. Guvernul a oferit emitenților și deținătorilor de obligațiuni o subvenție de35%a plăților dobânzilor prin credite fiscale, reducând costurile de împrumut ale emitentului și datoria fiscală a deținătorului de obligațiuni. Dacă guvernul federal nu ar plăti 35% din promisiunile dobânzilor emise de emitent sau va reduce subvenția, ar putea fi activată prevederea extraordinară de răscumpărare și obligațiunile ar putea fi răscumpărate în orice moment.
De fapt, când guvernul a redus subvenția de la 35% la 28%, unii emitenți au acționat imediat și au solicitat obligațiuni cu cupon ridicat și le-au înlocuit cu noi obligațiuni emise la o rată mai mică.
Răscumpărare extraordinară vs. Apeluri regulate
Un apel regulat sau fix este programat și poate fi exercitat de emitent dacă ratele dobânzii scad la un nivel care face ca refinanțarea obligațiunilor să fie benefică financiar pentru emitent. Contractul de încredere enumeră data sau datele apelului la care emitentul poate răscumpăra obligațiunile. Obligațiunile nu pot fi răscumpărate înainte de aceste date.
O răscumpărare extraordinară, pe de altă parte, este o opțiune de achiziție care oferă emitentului dreptul, dar nu obligația, de a apela obligațiunile atunci când apar evenimente declanșatoare. Retragerea obligațiunii este neprogramată și poate fi apelată doar ca urmare a unui eveniment catastrofal certificabil, de obicei înainte de finalizarea proiectului.