Legături îngerate căzute și stele în devenire: riscuri și oportunități

Obligațiunile cu randament ridicat, denumite și obligațiuni nedorite, pot fi împărțite în două clasificări specifice: îngeri căzuți și stele în creștere. Obligațiunile care sunt descrise ca îngeri căzuți  sunt pur și simplu cele care, la un moment dat în trecut, erau considerate a fi de tip investment grade și sunt acum clasificate ca obligațiuni „nedorite” din cauza unei reduceri a ratingului de credit al emitentului.

Pe de altă parte, stelele în creștere sunt obligațiuni care au fost considerate ca fiind speculative atunci când au fost emise, dar de atunci și-au îmbunătățit situația financiară, reducând riscul de neplată. Aceste obligațiuni sunt acum mai aproape de securitatea unei obligațiuni de calitate investițională. Așadar, în timp ce stelele în creștere sunt legături nedorite, deocamdată există șanse mari să nu rămână întotdeauna ca legături nedorite. În acest articol, trecem în revistă riscurile și oportunitățile disponibile investitorilor cu obligațiuni atât de înger căzut, cât și de stele în creștere.

Chei de luat masa

• Un înger decăzut este o obligațiune care a fost odată evaluată drept grad de investiție, dar care a ajuns la statutul de obligațiuni nedorite din cauza calității slabe a creditului companiei emitente.
• O stea în creștere este o obligațiune care este evaluată ca o obligațiune nedorită, dar ar putea deveni grad de investiție datorită îmbunătățirilor în calitatea creditului companiei emitente.
• Investind în timpul statutului de înger temporar căzut al unei garanții, investitorii pot beneficia de o oportunitate de a genera randamente puternice.
• Prin identificarea unei obligațiuni stea în creștere în stadiul corect al ciclului pieței, investitorii pot obține randamente mai mari de la o firmă care este mai probabil să își îndeplinească obligațiile financiare.

Înțelegerea îngerilor căzuți și a stelelor în devenire

O stea tipică în creștere este o afacere sau o companie nouă care are un record foarte scurt sau deloc de rambursare a datoriilor din care să le evalueze suficient de ridicate pentru gradul de investiție. Aceste corporații au performanțe puternice, deci sunt „în creștere” și pot astfel să devină investiționale de  îndată ce activele necesare pentru a avea raportul corect sunt atinse. În general, o stea în creștere este o obligațiune performantă superioară considerată o investiție „nedorită” sau de speculație.

Deși este destul de clar de ce majoritatea investitorilor vizează stele în creștere, ceea ce este adevărat este și că unii investitori specifici vizează și îngerii căzuți. Căutând îngeri căzuți și încercând să-i determine pe cei care urmează să-și piardă ratingul, investitorii ar putea să obțină o rentabilitate sporită a investiției lor dacă o cronometrează corect.

Riscuri și oportunități

Legături îngerate căzute

O companie devine adesea un înger căzut din cauza unor probleme specifice din cadrul companiei sau a industriei în care își desfășoară activitatea. Este posibil ca o industrie să fi ieșit din modă sau poate că nivelurile acceptabile de risc asupra valorilor cheie pentru companie sau industrie au fost evaluat.

Când problemele apar din luptele interne ale unei companii, acesta este de obicei rezultatul utilizării instrumentelor de datorie  pentru a finanța lucrurile în timpul unei părți greșite a dezvoltării. Desigur, o  dezvoltare a calității creditului inferioară a unei obligațiuni va duce în cele mai multe cazuri la o scădere a valorii prețului. Pentru investitori, acest lucru va provoca o scădere a portofoliului lor.

Cu toate acestea, îngerii căzuți pot crea în continuare oportunități pozitive de a genera randamente puternice. Prin anticiparea unei retrogradări temporare, investitorii pot accesa ceea ce știu a fi un risc de nivel investițional la o rentabilitate temporar mai mare, investind în timpul statutului de înger temporar al securității.

Rising Star Bonds

Identificarea unei obligațiuni stelare în creștere în etapa corectă a ciclului pieței poate fi extrem de benefică. Îmbunătățirile de rating tind să reflecte îmbunătățiri interne în cadrul afacerii, ceea ce înseamnă că este mai probabil ca corporația să își poată îndeplini obligațiile financiare.

Atunci când o companie a obținut un rating care este considerat de grad de investiție, înseamnă că perspectivele sale de asigurare a finanțării se îmbunătățesc, deoarece are acum acces la toți acei investitori ale căror portofolii nu pot tolera riscul adăugat pe care l-ar adăuga dacă ar mai avea statutul de obligațiuni nedorite. Acest lucru poate duce adesea la o creștere a cererii pentru  emiterea de obligațiuni a unei corporații, care tinde să crească și prețul.

consideratii speciale

De la începutul anilor 2000, piațavalorilor mobiliare cu randament ridicat sau cu un eșantion a cunoscut o creștere extraordinară. Acest lucru s-a produs în mare parte din cauza investițiilor inițiale făcute de analiști în identificarea îngerilor căzuți în anii 1970 și a stelelor în creștere în anii 1980. Piața acestor titluri a crescut în timp ce companiile au început să utilizeze obligațiuni cu randament ridicat ca mecanism de finanțare pentru fuziuni și achiziții.

În Statele Unite, piața globală a obligațiunilor corporative (grad de investiție) este evaluată la o valoare estimată de 8,1 trilioane de dolari, valorile mobiliare cotate la junk reprezentând 15% din piață.

1,2 trilioane de dolari

Valoarea aproximativă a pieței cu randament ridicat (obligațiuni nedorite) din Statele Unite.

Odată cu cererea tot mai mare de astfel de opțiuni de investiții atât din partea companiilor, cât și a investitorilor, împreună cu incapacitatea opțiunilor tradiționale de finanțare de a ține pasul, nu pare să existe semne că această creștere va încetini în orice moment în viitorul previzibil.

Linia de fund

Stelele în creștere nu sunt ușor de evaluat în etapa corectă a ciclului, în special pentru investitorii privați. Adesea, profesioniștii în investiții sunt necesari pentru a evalua în mod corespunzător randamentul riscului unei obligațiuni individuale atunci când ratele sunt mai mari decât gradul de investiție.

După cum se știe în mod obișnuit, pe o piață care funcționează bine, raporturile randament / risc mai mari decât cele normale tind să dispară rapid, deoarece forțele pieței vor aduce echilibru înainte de prea mult timp. Mai mult, investitorii care se ocupă de titluri cu randament mai ridicat ar trebui să aplice practici meticuloase de gestionare a riscurilor, precum și o diligență atentă.