Model Fed
Ce este modelul Fed?
Modelul Fed este un instrument de sincronizare a pieței pentru a determina dacă piața de valori din SUA este destul de apreciată. Modelul se bazează pe o ecuație care compară randamentul câștigurilor S&P 500 cu randamentul obligațiunilor Trezoreriei SUA pe 10 ani. Modelul nu a fost niciodată aprobat oficial de Federal Reserve și a fost denumit inițial Modelul de evaluare a stocurilor Fed.
Modelul Fed dictează astăzi că, în cazul în care randamentul câștigurilor S&P este mai mare decât randamentul obligațiunilor la 10 ani din SUA, piața este „bullish”; dacă randamentul câștigurilor scade sub randamentul obligațiunii pe 10 ani, piața este considerată „bearish. ”
Înțelegerea modelului Fed
Economistul Ed Yardeni este creditat cu dezvoltarea modelului Fed în forma sa actuală în 1999, dar un grafic care arată relația dintre randamentele pe termen lung ale obligațiunilor Trezoreriei și randamentele câștigurilor din 1982 până în 1997 a fost publicat cu doi ani mai devreme în Raportul Humphrey-Hawkins al Fed.
Modelul Fed dictează astăzi că, în cazul în care randamentul câștigurilor S&P este mai mare decât randamentul obligațiunilor la 10 ani din SUA, piața va fi „urcată”. Adică, câștigurile totale ale companiilor din cadrul S&P 500 sunt relativ mari comparativ cu randamentele obținute din deținerea de obligațiuni de stat pe 10 ani. O piață bullish presupune că prețurile acțiunilor vor crește și, prin urmare, acum este un moment bun pentru a cumpăra acțiuni.
Dacă randamentul câștigurilor scade sub randamentul obligațiunii pe 10 ani, piața este considerată „scăzută”. Companiile nu produc câștiguri relativ mari în comparație cu randamentul la randamentele obligațiunilor pe 10 ani. Modelul Fed prezice o piață descendentă și sugerează că prețurile acțiunilor vor scădea.
Modelul Fed nu are o reputație de predictor de încredere al piețelor, deoarece nu a reușit să prezică Marea Recesiune. Conducând până la criza financiară, modelul Fed a evaluat piața ca fiind optimistă din 2003. Acest lucru a oferit adepților modelului Fed optimism pe piețe, încurajându-i să cumpere acțiuni. Modelul a declarat încă o piață alcătească în octombrie 2007, punctul culminant al Marii recesiuni.
Investitorii care au urmat sfaturile implicite ale modelului Fed au cumpărat acțiuni presupunând că prețurile lor vor crește. În schimb, i-au văzut scăzând brusc și continuând să piardă valoare prin următoarea, lungă recesiune.
Chei de luat masa
- Modelul Fed este un instrument de sincronizare a pieței bazat pe o formulă care compară randamentele câștigurilor și randamentele obligațiunilor de trezorerie.
- Atunci când randamentele sunt mai mari pe piața obligațiunilor comparativ cu randamentele din câștiguri, modelul Fed spune că perspectivele sunt scăzute și este timpul să vândă acțiuni.
- Dacă randamentele câștigurilor sunt mai mari decât randamentele obligațiunilor, modelul Fed spune că piața este optimistă și este un moment bun pentru a cumpăra acțiuni.
- Istoricul modelului Fed nu este convingător – a rămas optimist înainte de câteva recesiuni importante ale pieței, inclusiv criza financiară din 2008.
Alternative la modelul Fed
După ce nu a reușit să prezică Marea Recesiune, modelul Fed nu a reușit să prezică, de asemenea, criza euro și bustul obligațiunilor nedorite din 2015. În ciuda acestor derapaje, unii investitori se bazează în continuare pe model ca instrument predictiv.
Există și alte modele de sincronizare și evaluare a pieței – unele cu înregistrări mai bine dovedite în prezicerea direcției pieței – există, de asemenea. Aceste modele de evaluare examinează alte date de piață: raportul preț-câștiguri, raportul preț-vânzări sau capitalul propriu al gospodăriei ca procent din totalul activelor financiare.
În special, economistul Ned Davis de la Ned Davis Research a analizat istoria predictivă a fiecăruia dintre aceste modele, inclusiv a modelului Fed, și a constatat că Modelul Fed s-a dovedit a fi cel mai puțin precis în prezicerea piețelor urși și bull.